20240911-兴证国际证券-中国海洋石油-00883.HK-业绩表现优异_成本管控能力卓越_7页_940kb

中国海洋石油（00883.HK）总结

核心内容

中国海洋石油（00883.HK）在2024年上半年表现出色，业绩和财务指标均优于市场预期，展现出强大的成本控制能力和稳定的盈利能力。公司积极实施港股回购，提升股东回报，同时保持高派息率，增强了市场信心。分析师维持“买入”评级，认为公司在未来三年有望实现稳健增长。

主要观点

• 公司基本面表现优异，净利润创历史同期新高。
• 实施港股回购，2024年7月回购1636.6万股并注销，显示公司对自身价值的信心。
• 未来三年（2024-2026）预计归母净利润分别为1418亿元、1521亿元和1633亿元，同比增长分别为14.5%、7.2%和7.4%。
• 在不同油价情景下，2025年归母净利润预计分别为1000亿元、1283亿元和1630亿元，对应股息率分别为5.3%、6.8%和8.6%。

关键信息

2024年上半年业绩表现

• 营业收入：2268亿元，同比增长18.1%
• 归母净利润：797亿元，同比增长25%
• 净产量：362.6百万桶油当量，同比增长9.3%
• 中国净产量：247.6百万桶油当量，同比增长7.1%
• 海外净产量：114.9百万桶油当量，同比增长14.2%
• 平均实现油价：80.32美元/桶，同比增长9.2%
• 平均实现气价：7.79美元/千立方英尺，同比下降4.1%
• 资本开支：631亿元，同比增长11.7%
• 自由现金流：639.9亿元
• 资本负债率：降至11.4%
• 中期股息：0.74港元/股，创历史新高，支付率为40.3%，每股中期股息同比增长25.4%

财务预测（2024-2026年）

主要财务比率（2023-2026年）

股东回报

• 每股净资产：2024E为15.75元，2026E预计达到19.40元
• 每股股利：2024E为1.44港元，2026E预计为1.65港元
• 股息率：2024E为7.5%，预计2026E将达8.6%

风险提示

• 国际油价大幅波动
• 全球经济复苏不及预期
• 公司增产进度不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司基本面强劲，成本控制能力优秀，自由现金流充裕，同时积极回购股份，提高股东回报。预计未来三年归母净利润稳步增长，股息率有望持续提升。

财务摘要

资产负债表（单位：亿元人民币）

现金流量表（单位：亿元人民币）

利润表（单位：亿元人民币）

投资价值

• 公司具备良好的成本控制能力，2024H1主要成本同比下降1.5%
• 2024年中期股息创历史新高，显示公司对股东回报的重视
• 股息率持续提升，未来三年预计达到8.6%
• 公司积极实施回购，增强市场信心
• 未来三年归母净利润预计稳步增长，维持“买入”评级