20250908-兴证国际证券-中国海洋石油-00883.HK-增储上产持续推进_成本管控能力优秀_6页_574kb

中国海洋石油跟踪报告总结

公司概况

中国海洋石油（00883.HK）维持“买入”评级，重点关注其增储上产进展与成本管控能力。

业绩点评

2025年上半年，公司实现营业收入2076亿元，同比下降8.4%，主要因油气销售收入下滑7.2%。归母净利润695亿元，同比下降13%，但中期股息率为45.5%，与去年持平。

产量与成本

• 实现油气净产量384.6百万桶当量，同比增长6.1%。
• 桶油主要成本同比下降2.9%，有效应对油价波动（平均实现油价同比下降13.9%）。
• 全年产量指引维持760-780百万桶油当量，储量替代率不低于130%。

财务预测与评级

• 2025-2027年净利润预计分别为1320/1352/1406亿元，同比增长率分别为-4.3%/+2.4%/+4.0%。
• 盈利能力稳定，股息率保持在6.8%-7.6%，维持“买入”评级。

风险提示

• 国际油价大幅波动、经济复苏不及预期、增产进度不达目标。