20260130-华泰期货-丙烯日报_2月CP价格环比上涨_成本端支撑偏强_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

2023年2月，丙烯市场呈现价格环比上涨的趋势，成本端支撑偏强，供需基本面趋紧，市场情绪偏热，整体盘面延续偏强走势。主要受PDH装置检修、国际油价上涨及丙烷价格走强等因素影响。

主要观点

1. 价格走势

• 丙烯主力合约收盘价上涨36元/吨至6317元/吨。
• 华东现货价微跌10元/吨至6540元/吨。
• 华北现货价持平在6400元/吨。
• 华东基差下降46元/吨至223元/吨。
• 山东基差下降36元/吨至83元/吨。
• 进口利润为-308元/吨，环比上涨75元/吨。

2. 供应端

• PDH装置检修逐步兑现，巨正源二期、金能二期、万华蓬莱等装置持续检修，江苏瑞恒装置重启，导致国内PDH开工率大幅走低。
• 丙烯开工率为70%，环比下降1%。
• 丙烷价格上涨20美元/吨，沙特阿美2月CP公布，短期丙烯成本端支撑走强。

3. 需求端

• 下游需求整体呈现刚需支撑延续，但丙烯价格涨至高位后，下游成本承压，利润压缩，需求跟进或有限。
• PP粉开工率32%，环比上涨1.29%，但外采型PP粉工厂高价采买意愿偏低，部分装置降负荷运行，后期停工预期仍存。
• 环氧丙烷价格小涨后僵持横盘，开工率73%，环比持平。
• 正丁醇开工率86%，环比下降1%，但生产利润上涨30元/吨至1070元/吨。
• 辛醇开工率91%，环比下降5%，生产利润大幅上涨150元/吨至1270元/吨。
• 丙烯酸开工率84%，环比上涨3%，生产利润维持150元/吨。
• 丙烯腈开工率69%，环比下降6%，生产利润为-954元/吨，环比上涨71元/吨。
• 酚酮开工率88%，环比上涨3%，生产利润为-781元/吨，环比上涨137元/吨。

4. 库存情况

• 丙烯厂内库存为42790吨，环比增加3810吨。
• PP粉厂内库存数据未提供，但整体市场库存水平偏高，对价格支撑有限。

关键信息

成本端支撑

• 国际油价上涨及丙烷价格走强，增强了丙烯的成本支撑。
• 美伊地缘局势扰动导致国际油价大幅走强，进一步推高丙烯成本。

供需结构

• PDH装置检修导致丙烯供应收缩，短期供应偏紧。
• 下游开工率涨跌互现，部分产品利润修复，如正丁醇、辛醇。
• PP粉、丙烯腈、酚酮等产品生产利润下滑，表明其成本压力较大。

市场情绪

• 化工板块资金轮动，市场情绪升温，盘面延续偏强走势。
• 策略建议：谨慎逢低做多套保，关注PDH检修动态及丙烷价格变化。

风险提示

1. 原油价格波动：国际油价变动可能影响丙烯成本。
2. 上游装置检修未能兑现：检修进度不及预期可能影响供应。
3. 丙烷价格示弱：若丙烷价格回调，将削弱丙烯成本支撑。
4. 地缘局势波动：中东局势变化可能继续影响国际油价。

数据与图表说明

• 本报告包含多个图表，涉及丙烯价格走势、基差结构、生产利润与开工率、库存变化等。
• 数据来源为钢联和华泰期货研究院，部分图表未提供具体数据，但整体趋势清晰。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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