20251231-华泰期货-丙烯日报_CP官价上涨超预期_关注成本端变动_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了丙烯市场近期的走势，包括价格、基差、开工率、生产利润以及库存情况，同时关注成本端的变化对市场的影响。整体来看，丙烯市场在成本端支撑增强的情况下，价格出现反弹迹象，但需求端恢复有限，市场仍面临一定的不确定性。

主要观点

1. 价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价上涨12元至5793元/吨。
• 华东现货价上涨50元至5900元/吨，华北现货价稳定在5725元/吨。
• 华东基差上涨38元至107元/吨，华北基差下跌127元至-285元/吨。
• 基差结构显示华东市场相对强势，华北市场相对疲软。

2. 供应端

• 丙烯产量维持高位，上游开工率稳定回升。
• 短期内PDH装置亏损检修现象不明显，但1月有多个PDH装置检修预期，可能造成阶段性供应偏紧。
• 东北地区PP粉开工增加，导致山东货源减少，缓解了主力区域的供应压力。

3. 需求端

• 下游整体开工恢复有限，市场以逢低备货为主。
• 丙烯与PP粉价差虽小幅扩大，但仍处于同期低位。
• 环氧丙烷开工率环比下降，酚酮因装置重启开工回升明显，但需求回暖仍受限于成本压力。

4. 成本端

• 国际油价近期反弹，对丙烯成本端形成支撑。
• 沙特阿美公司公布1月CP官价为525美元/吨，环比上涨30美元/吨，超出市场预期，推动外盘丙烷价格上涨，进一步强化成本支撑。

关键信息

丙烯市场数据

• 主力合约收盘价：5793元/吨（+12）
• 华东现货价：5900元/吨（+50）
• 华北现货价：5725元/吨（+0）
• 华东基差：107元/吨（+38）
• 华北基差：-285元/吨（-127）
• 丙烯开工率：75%（+1%）
• 丙烯厂内库存：46010吨（-550）

丙烷与成本端

• 沙特阿美1月CP官价：525美元/吨（+30美元/吨）
• 丙烷CFR-日本石脑油CFR：207美元/吨（+8）
• 丙烷CFR-1.2丙烷CFR：38美元/吨（+7）
• 丙烯进口利润：-368元/吨（+0）

下游产品表现

市场策略

单边策略

• 谨慎逢低做多套保：在成本端支撑增强、供需短期改善的背景下，市场或止跌反弹，但需关注PDH装置的检修情况。

跨期与跨品种策略

• 无建议：当前未提供跨期或跨品种交易策略。

风险提示

1. 原油价格波动：国际油价变化直接影响丙烯成本。
2. 上游装置检修动态：PDH装置检修可能影响丙烯供应。
3. 丙烷价格变动：丙烷价格走势对丙烯成本端具有重要影响。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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