20260915-华泰期货-丙烯日报_地缘仍有变数_成本支撑仍存_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场受地缘政治因素和成本端支撑影响，价格表现偏强，但需求端承压，整体走势存在不确定性。本文总结了丙烯市场的主要观点、关键信息和相关图表数据。

主要观点

1. 地缘政治影响：中东地区地缘局势依然紧张，美伊互袭、胡塞武装袭击沙特石油设施及红海航线，推升成本，支撑丙烯价格。
2. 成本支撑仍存：原油价格高位运行，丙烯成本端压力不减，叠加主力大厂检修预期，推动丙烯价格走强。
3. 供应端变化：PDH装置集中重启，推动开工率上升，但部分主力工厂降负并缩减外销量，导致供应端边际收紧。
4. 需求端承压：下游产品如PP粉、环氧丙烷等利润倒挂，采购节奏受抑制，限制丙烯上行空间。
5. 库存情况：丙烯厂内库存有所增加，但整体仍处于可控范围内，库存变化对价格影响有限。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：9250元/吨（+95）
• 丙烯华东现货价：9800元/吨（-200）
• 丙烯山东现货价：9685元/吨（-340）
• 丙烯华东基差：550元/吨（-295）
• 丙烯山东基差：435元/吨（-435）

成本与利润

• 丙烯进口利润：203元/吨（+5）
• 丙烯CFR-日本石脑油CFR：257美元/吨（-60）
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：24美元/吨（+13）

生产与开工率

• 丙烯开工率：72%（+2%）
• PDH开工率：接近80%
• MTO开工率：71%（+0%）
• 甲醇制烯烃产能利用率：未提供具体数据

下游产品情况

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势、胡塞武装动向、伊朗与海湾国家会议进展。
• 油价波动风险：原油价格大幅波动可能影响丙烯成本。
• 丙烷价格波动风险：丙烷价格大幅波动可能影响丙烯市场供需平衡。
• PDH装置检修风险：装置检修动态可能影响丙烯供应。
• 下游开工风险：下游产品开工率变化可能影响丙烯需求。

图表概览

1. 价格走势：

   • 图1：丙烯主力合约收盘价
   • 图2：丙烯华东基差
   • 图3：丙烯山东基差
   • 图6：丙烯市场价华东
   • 图7：丙烯市场价山东
   • 图8：丙烯市场价华南

2. 成本与利润：

   • 图9：丙烯中国CFR-日本石脑油CFR
   • 图18：丙烯进口利润
   • 图19-32：各下游产品生产利润与开工率

3. 库存情况：

   • 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
   • 图34：PP粉厂内库存

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 编号：证监许可【2011】1289号

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