> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 近期丙烯市场表现受到成本端支撑偏强的影响，主要受美伊局势持续紧张及霍尔木兹海峡封锁等因素推动。原油及丙烷价格回升，进一步推高丙烯价格。同时，丙烯现货价格在华东和山东地区均有上涨，基差也持续走强，显示市场对供应紧张的预期。 ## 主要观点 1. **成本支撑偏强** - 美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡通航量缩减，市场担忧能源原料供应风险，推动原油、丙烷等原料价格上涨，从而支撑丙烯价格。 - 丙烯进口利润上升，显示国际市场对丙烯的需求及价格预期偏强。 2. **丙烯供需基本面** - **供应端**：前期PDH装置波动导致丙烯现货流通阶段性偏紧，供应压力尚可。随着山东鑫泰、河北海伟等PDH装置重启，7月中下旬供应回升预期增强，但需关注地缘局势对供应恢复的影响。 - **需求端**：丙烯价格走强导致下游利润被挤压，PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯腈等主要下游产品利润普遍下滑或亏损，采购意愿可能减弱，需求支撑存转弱预期。 3. **市场分析结论** - 短期内，丙烯价格受成本支撑及现货偏紧推动走强，基差持续走强。 - 长期来看，随着供应端逐步回升，丙烯价格可能面临回调压力，需关注地缘局势变化及下游需求恢复情况。 - 单边策略建议谨慎偏多，跨期和跨品种策略暂无明显信号。 ## 关键信息 - **丙烯价格**：主力合约收盘价7697元/吨（+76），华东现货价8650元/吨（+275），山东现货价9000元/吨（+280）。 - **基差**：华东基差953元/吨（+199），山东基差1303元/吨（+204）。 - **进口利润**：丙烯进口利润522元/吨（+202），显示市场对进口的偏好。 - **开工率**：丙烯开工率70%（+0%），PDH装置开工率逐步回升。 - **下游表现**：PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯腈等产品利润普遍下滑，部分亏损扩大。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势发展动态可能对丙烯供应及价格产生重大影响。 - **油价波动**：原油价格大幅波动将直接影响丙烯成本端。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格变化可能传导至丙烯市场。 - **PDH装置检修**：PDH装置的检修与重启动态将影响丙烯供应。 - **下游开工情况**：下游开工率变化将影响丙烯需求端。 ## 图表概览 ### 一、丙烯基差结构 - 图1：丙烯主力合约收盘价 - 图2：丙烯华东基差 - 图3：丙烯山东基差 - 图4：PL08-09合约价差 - 图5：PL09-10合约跨期价差 - 图6：丙烯市场价华东 - 图7：丙烯市场价山东 - 图8：丙烯市场价华南 ### 二、丙烯生产利润与开工率 - 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR - 图10：丙烯产能利用率 - 图11：丙烯PDH制生产毛利 - 图12：丙烯PDH产能利用率 - 图13：丙烯MTO生产毛利 - 图14：甲醇制烯烃产能利用率 - 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利 - 图16：原油主营炼厂产能利用率 - 图17：韩国FOB-中国CFR - 图18：丙烯进口利润 ### 三、丙烯下游利润与开工率 - 图19：PP粉生产利润 - 图20：PP粉开工率 - 图21：环氧丙烷生产利润 - 图22：环氧丙烷开工率 - 图23：正丁醇生产利润 - 图24：正丁醇产能利用率 - 图25：辛醇生产利润 - 图26：辛醇产能利用率 - 图27：丙烯酸生产利润 - 图28：丙烯酸产能利用率 - 图29：丙烯腈生产利润 - 图30：丙烯腈产能利用率 - 图31：酚酮生产利润 - 图32：酚酮产能利用率 ### 四、丙烯库存 - 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%） - 图34：PP粉厂内库存 ## 分析团队 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 ## 联系人 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 ## 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，投资者应自行独立判断。本报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得复制、分发或引用。 ## 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com