20260716-华泰期货-丙烯日报_成本端支撑偏强_关注美伊局势进展_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

近期丙烯市场表现受到成本端支撑偏强的影响，主要受美伊局势持续紧张及霍尔木兹海峡封锁等因素推动。原油及丙烷价格回升，进一步推高丙烯价格。同时，丙烯现货价格在华东和山东地区均有上涨，基差也持续走强，显示市场对供应紧张的预期。

主要观点

1. 成本支撑偏强

   • 美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡通航量缩减，市场担忧能源原料供应风险，推动原油、丙烷等原料价格上涨，从而支撑丙烯价格。
   • 丙烯进口利润上升，显示国际市场对丙烯的需求及价格预期偏强。

2. 丙烯供需基本面

   • 供应端：前期PDH装置波动导致丙烯现货流通阶段性偏紧，供应压力尚可。随着山东鑫泰、河北海伟等PDH装置重启，7月中下旬供应回升预期增强，但需关注地缘局势对供应恢复的影响。
   • 需求端：丙烯价格走强导致下游利润被挤压，PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯腈等主要下游产品利润普遍下滑或亏损，采购意愿可能减弱，需求支撑存转弱预期。

3. 市场分析结论

   • 短期内，丙烯价格受成本支撑及现货偏紧推动走强，基差持续走强。
   • 长期来看，随着供应端逐步回升，丙烯价格可能面临回调压力，需关注地缘局势变化及下游需求恢复情况。
   • 单边策略建议谨慎偏多，跨期和跨品种策略暂无明显信号。

关键信息

• 丙烯价格：主力合约收盘价7697元/吨（+76），华东现货价8650元/吨（+275），山东现货价9000元/吨（+280）。
• 基差：华东基差953元/吨（+199），山东基差1303元/吨（+204）。
• 进口利润：丙烯进口利润522元/吨（+202），显示市场对进口的偏好。
• 开工率：丙烯开工率70%（+0%），PDH装置开工率逐步回升。
• 下游表现：PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯腈等产品利润普遍下滑，部分亏损扩大。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势发展动态可能对丙烯供应及价格产生重大影响。
• 油价波动：原油价格大幅波动将直接影响丙烯成本端。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能传导至丙烯市场。
• PDH装置检修：PDH装置的检修与重启动态将影响丙烯供应。
• 下游开工情况：下游开工率变化将影响丙烯需求端。

图表概览

一、丙烯基差结构

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差
• 图4：PL08-09合约价差
• 图5：PL09-10合约跨期价差
• 图6：丙烯市场价华东
• 图7：丙烯市场价山东
• 图8：丙烯市场价华南

二、丙烯生产利润与开工率

• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：丙烯PDH制生产毛利
• 图12：丙烯PDH产能利用率
• 图13：丙烯MTO生产毛利
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
• 图16：原油主营炼厂产能利用率
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润

三、丙烯下游利润与开工率

• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率

四、丙烯库存

• 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
• 图34：PP粉厂内库存

分析团队

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

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