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【粕类日报】总结

一、核心内容概述

2026年3月5日的粕类日报由银河期货研究员陈界正撰写，主要分析了豆粕与菜粕的期货及现货价格走势，以及相关价差变化。整体市场呈现震荡运行态势，供应压力与需求支撑并存，影响价格走势的关键因素包括国际供需、天气变化、出口数据及国内库存情况。

二、主要观点与市场分析

1. 行情回顾

• 豆粕：盘面整体呈现小幅上涨，但昨日跌幅较大，近期出现一定修复上涨。
• 菜粕：盘面以小幅震荡下行为主，豆菜粕价差小幅上涨。
• 价差表现：
  • 豆粕15价差今日为170，昨日为174，涨跌为-4。
  • 豆粕59价差今日为-112，昨日为-115，涨跌为+3。
  • 豆粕91价差今日为-58，昨日为-59，涨跌为+1。
  • 菜粕15价差今日为5，昨日为10，涨跌为-5。
  • 菜粕59价差今日为-49，昨日为-53，涨跌为+4。
  • 菜粕91价差今日为44，昨日为43，涨跌为+1。

2. 基本面分析

• 国际大豆市场：美豆结转库存维持在3.5亿蒲左右，供需偏宽松。南美地区天气扰动影响大豆供应，巴西产量有所下调，但整体产量仍较高，出口量预计继续增加。
• 国内供应端：油厂开机率逐步回升，但总体仍低于前期水平，豆粕库存维持高位，现货需求表现一般。
• 菜粕供应端：菜籽库存有所增加，但菜粕库存仍偏高，供应压力持续存在。

3. 逻辑分析

• 豆粕：整体偏空思路，供应偏宽松，库存高位，价格承压。
• 菜粕：供应压力相对有限，价格深跌空间不大，预计偏强运行。
• 价差趋势：豆菜粕价差预计以缩小为主，豆粕月间价差维持震荡，菜粕月间价差亦震荡运行。

三、交易策略建议

1. 单边策略

• 偏空思路为主，关注未来大豆及豆粕供应变化。

2. 套利策略

• 建议关注MRMO9价差缩小机会。

3. 期权策略

• 可考虑海鸥看跌期权，但仅为观点参考，不作为买卖依据。

四、关键数据一览

五、图表与价差分析

• 豆粕-菜粕价差：今日为484，昨日为489，涨跌为-5。
• 豆粕-葵粕价差：今日为789，昨日为789，涨跌为0。
• 豆菜05价差：今日为525，昨日为526，涨跌为-1。
• 豆菜09价差：今日为588，昨日为588，涨跌为0。
• 油粕比01：今日为2.944，昨日为2.959，涨跌为-15。
• 各月间价差：
  • MRM05：-4
  • MRM09：+1
  • M59：+3
  • RM59：+4
  • M91：+1
  • RM91：+1

六、风险提示与免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

七、联系方式

• 研究员：陈界正
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
• 银河期货有限公司
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799

八、作者承诺

• 陈界正持有期货从业资格证书，承诺以独立、客观的态度出具本报告。
• 本报告不涉及任何利益冲突，且作者不因本报告获得任何形式的报酬。