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粕类日报总结（2026年5月20日）

核心内容

本报告由研究员陈界正撰写，主要分析豆粕和菜粕的市场行情、基本面变化及交易策略。

市场行情回顾

豆粕

• 期货价格：01合约收盘价3074元/吨，下跌19元；05合约上涨12元，收盘价2838元/吨；09合约下跌13元，收盘价3025元/吨。
• 现货基差：天津地区基差为-80元/吨，东莞地区基差为-160元/吨，张家港为-160元/吨，日照为-170元/吨。
• 价差变化：豆粕月间价差整体偏强运行，15价差为236元/吨，59价差为-187元/吨，91价差为-49元/吨。

菜粕

• 期货价格：01合约收盘价2307元/吨，下跌5元；05合约上涨113元，收盘价2328元/吨；09合约上涨2元，收盘价2375元/吨。
• 现货基差：南通地区基差为85元/吨，广东地区基差为-105元/吨，广西地区基差为-65元/吨。
• 价差变化：菜粕月间价差整体偏强运行，15价差为-21元/吨，59价差为-47元/吨，91价差为68元/吨。

基本面分析

国际市场

• 美豆：价格呈现宽幅震荡，出口表现未完全反映，市场整体以震荡为主。
• 南美市场：巴西大豆产量维持高位，阿根廷旧作需求良好，新作产量上修，整体供应偏宽松。
• 供需报告：本月报告偏利多，旧作压榨需求上调，结转库存下调，但出口和压榨支撑有限。

国内市场

• 豆粕：现货供应偏紧，油厂开机率上升，但提货量同步增加，库存维持稳定。豆粕库存较上周减少14.57%，显示阶段性利多反应后仍承压。
• 菜粕：现货供应压力仍存，菜籽库存下降但维持偏高水平，整体需求表现一般，预计短期以震荡为主。

逻辑分析

• 豆粕：受供应扰动影响，短期下行压力明显，月间价差偏强，主要因旧作跌幅较大，市场对后续大豆供应压力预期较高。
• 菜粕：跟随豆粕运行，短期基本面变化有限，但后续供应不确定性增加，预计仍以震荡为主。
• 跨品种价差：豆菜粕价差宽幅震荡，豆粕-菜粕价差为265元/吨，豆粕-葵粕价差为508元/吨，显示豆粕相对强势。

交易策略建议

• 单边策略：建议观望。
• 套利策略：关注MRM09价差扩大。
• 期权策略：以卖出宽跨式策略为主（仅作为参考，不构成投资建议）。

数据来源

• 银河期货、iFind

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

联系方式

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
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  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号28层
• 公司网址：www.yhqh.com.cn
• 公司电话：400-886-7799

作者承诺

研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，不涉及任何利益冲突，未因本报告获得任何形式的报酬。