> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类日报总结（2026年5月20日） ## 核心内容 本报告由研究员陈界正撰写，主要分析豆粕和菜粕的市场行情、基本面变化及交易策略。 --- ## 市场行情回顾 ### 豆粕 - **期货价格**：01合约收盘价3074元/吨，下跌19元；05合约上涨12元，收盘价2838元/吨；09合约下跌13元，收盘价3025元/吨。 - **现货基差**：天津地区基差为-80元/吨，东莞地区基差为-160元/吨，张家港为-160元/吨，日照为-170元/吨。 - **价差变化**：豆粕月间价差整体偏强运行，15价差为236元/吨，59价差为-187元/吨，91价差为-49元/吨。 ### 菜粕 - **期货价格**：01合约收盘价2307元/吨，下跌5元；05合约上涨113元，收盘价2328元/吨；09合约上涨2元，收盘价2375元/吨。 - **现货基差**：南通地区基差为85元/吨，广东地区基差为-105元/吨，广西地区基差为-65元/吨。 - **价差变化**：菜粕月间价差整体偏强运行，15价差为-21元/吨，59价差为-47元/吨，91价差为68元/吨。 --- ## 基本面分析 ### 国际市场 - **美豆**：价格呈现宽幅震荡，出口表现未完全反映，市场整体以震荡为主。 - **南美市场**：巴西大豆产量维持高位，阿根廷旧作需求良好，新作产量上修，整体供应偏宽松。 - **供需报告**：本月报告偏利多，旧作压榨需求上调，结转库存下调，但出口和压榨支撑有限。 ### 国内市场 - **豆粕**：现货供应偏紧，油厂开机率上升，但提货量同步增加，库存维持稳定。豆粕库存较上周减少14.57%，显示阶段性利多反应后仍承压。 - **菜粕**：现货供应压力仍存，菜籽库存下降但维持偏高水平，整体需求表现一般，预计短期以震荡为主。 --- ## 逻辑分析 - **豆粕**：受供应扰动影响，短期下行压力明显，月间价差偏强，主要因旧作跌幅较大，市场对后续大豆供应压力预期较高。 - **菜粕**：跟随豆粕运行，短期基本面变化有限，但后续供应不确定性增加，预计仍以震荡为主。 - **跨品种价差**：豆菜粕价差宽幅震荡，豆粕-菜粕价差为265元/吨，豆粕-葵粕价差为508元/吨，显示豆粕相对强势。 --- ## 交易策略建议 - **单边策略**：建议观望。 - **套利策略**：关注MRM09价差扩大。 - **期权策略**：以卖出宽跨式策略为主（仅作为参考，不构成投资建议）。 --- ## 数据来源 - 银河期货、iFind --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。 --- ## 联系方式 - 研究员：陈界正 - 期货从业证号：F3045719 - 投资咨询证号：Z0015458 - 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn - 公司地址： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 - 公司网址：www.yhqh.com.cn - 公司电话：400-886-7799 --- ## 作者承诺 研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，不涉及任何利益冲突，未因本报告获得任何形式的报酬。