20210725-国信期货-有色（铜铝）周报_有色整体上扬_挑战上方阻力_46页_2mb

有色整体上扬挑战上方阻力

核心内容概述

近期，国内外有色金属市场整体呈现上扬趋势，铜、铝等主要品种价格持续上涨。伦铜期货收报9624美元/吨，上涨1.74%；伦铝期货收报2508.5美元/吨，上涨1.74%。国内铜铝夜盘亦双双收涨，沪铜期货Cu2109报70360元/吨，上涨1.12%；沪铝期货Al2109报19540元/吨，上涨1.09%。

主要观点

• 市场情绪与政策影响：国家储备局第二批抛储释放后，市场对后续抛储数量的预期有所调整，但新能源、新基建、碳中和等热点概念对市场情绪的提振作用显著，冲淡了短期抛储带来的利空影响。
• 全球供应链与结构性支持：全球供应链的脆弱性推动了产业补库，同时通胀预期为有色金属提供了结构性支撑。中国官方对调控措施态度坚决，旨在缓和价格上涨速度，而非抑制趋势。
• 价格走势与操作建议：短期内铜价关注能否站稳70000元/吨大关，铝价则维持在18000-20000元/吨区间震荡。铜铝挑战上方阻力动能不足，需等待中长期趋势突破。建议相关产业加强生产利润套保操作，普通机构和投机者宜多看少动，激进投资者可关注区间高抛低吸机会。

关键信息

• 市场表现：铜铝期货价格整体上涨，显示出市场对有色金属需求的乐观预期。
• 抛储政策：国家储备局的抛储行为在一定程度上缓解了现货市场的供应紧张，但未能改变市场对有色金属的结构性支持。
• 行业趋势：有色金属行业正处于转型升级的关键期，尤其在新能源、新基建和双碳政策的推动下，行业将迎来新的发展机遇。
• 投资建议：市场短期震荡为主，投资者应控制仓位，防范市场突发异动。

有色金属行业展望

铜

• 供需格局：全球铜库存处于历史低位，累库速度缓慢，预计未来可能再度去库。
• 新能源需求：新能源汽车、光伏及风电等领域对铜的需求快速增长，预计未来十年铜消费占比将从5.7%增至19%。
• 消费达峰预测：参照工业化国家经验，中国铜消费峰值可能在2025-2030年之间。
• 产业链挑战：中国铜消费基数大，单位GDP消费强度高，但产业链存在结构性矛盾，如资源自给率低、深加工能力不足等。

铝

• 双碳政策影响：双碳政策将推动电解铝产能调整，加速行业洗牌，促进供需结构的优化。
• 新能源与基建推动：新能源、新基建及双碳政策为铝消费提供了结构性支持，预计铝消费将向交通运输和提高人民生活水平的方向转型。
• 产能与库存：中国铝产能布局调整基本完成，未来关注产能开停和检修对市场的影响。国内外铝或将再度去库存，低库存支撑仍在。
• 出口市场：2021-2022年中国铝材出口市场前景良好，预计出口量将保持高位。

金融市场与宏观环境

• 资金流向：金融市场风格切换频繁，资金更多聚焦于新经济和有色金属板块，推动价格上涨。
• 美联储政策：三季度以来，美联储考虑提前收紧政策，对有色金属市场利好预期有所削弱。
• 市场波动：短期内有色金属市场可能以宽幅震荡为主，投资者应关注跨期结构和升贴水变化，避免追涨杀跌。

结论

有色金属市场在多重因素推动下呈现上涨趋势，但短期内挑战上方阻力动能不足，需等待中长期趋势突破。投资者应关注市场动态，合理控制仓位，把握高抛低吸机会。同时，行业面临转型升级和结构性调整，需在资源、产能、技术等方面加强布局，以应对未来的挑战和机遇。