20161121-华创证券-煤炭行业周报_12页_995kb

煤炭行业周报总结

核心观点

1. 供给侧改革持续推进：改革逐步化解资金、人员安置、部门协调、不良资产及债务处置等瓶颈，参照历史经验，龙头企业可能迎来2-3年的慢牛行情。
2. 政策支持产量释放：发改委允许所有具备安全生产条件的合法煤矿按330个工作日组织生产，动力煤产量释放加快，预计动力煤价格将回落至450元/吨左右，多数企业有望盈利。
3. 焦煤供需结构仍紧：下游钢铁产量超预期，且焦煤库存处于历史低位，预计焦煤价格将维持稳定。
4. 国改潜力大：集团的优质资产证券化、债转股及外延扩张可能持续，提升盈利与估值。
5. 产业整合始于山西：山西作为煤炭大省，预计将成为未来整合的起点。

推荐标的

• 产业整合平台预期：
  • 中国神华
  • 陕西煤业
  • 中煤能源
  • 大同煤业
• 多元化发展公司：
  • 永泰能源
  • 昊华能源
  • 开滦股份

上周行情回顾

• 大盘表现：

  • 上证综指下跌 0.10%
  • 深证成指上涨 0.10%
  • 创业板指上涨 0.51%

• 行业表现：

  • 采掘板块跌幅为 -1.62%，排名第27。

• 个股涨跌幅：

  • 涨幅居前：青海春天 (+9.34%)、*ST新集 (+7.73%)、神火股份 (+6.59%)、*ST山煤 (+3.94%)、永泰能源 (+2.70%)
  • 跌幅居前：陕西黑猫 (-10.64%)、*ST黑化 (-10.32%)、金瑞矿业 (-8.45%)、山西焦化 (-8.03%)、平庄能源 (-7.39%)

• 标的涨跌幅：

  • 中国神华：最新价格16.95元，周跌幅-4.51%
  • 大同煤业：最新价格7.29元，周跌幅-4.71%
  • 中煤能源：最新价格6.64元，周跌幅-2.92%
  • 陕西煤业：最新价格6.29元，周跌幅-2.63%
  • 永泰能源：最新价格4.56元，周涨幅+2.70%
  • 昊华能源：最新价格6.53元，周涨跌幅0.00%
  • 开滦股份：最新价格8.17元，周跌幅-2.16%

行业资讯

1. 内蒙古煤炭价格回归理性：动力煤价格指数报收355点，环比上涨0.85%，涨幅缩窄5.45%。
2. 贵州加大煤炭生产保障力度：财政安排10亿元资金奖补，煤矿生产周期从276天恢复至330天。
3. 山西煤价趋于稳定：国企带头降价、释放先进产能及签订中长协，抑制煤价上涨势头。
4. 铁路运力提升：铁总要求太原和呼和浩特铁路局10天突运100万吨电煤，以稳定供应。
5. 阳煤完成全年去产能任务：退出产能740万吨，占集团有效产能的11%。
6. 朔州市煤炭经济简报：10月原煤产量环比增长2.4%，但同比下降17.06%；原煤销量下降2.84%，洗煤销量微增0.24%。

煤炭行业信息

• 价格变动：

  • 山西主焦煤车板价1480元/吨，周涨幅+9.63%
  • 西北无烟煤市场均价1060元/吨，周涨幅+1.15%
  • 山西动力煤车板价440元/吨，周跌幅-7.32%
  • 秦皇岛动力煤市场价605元/吨，周跌幅-0.82%
  • 江苏动力煤车板价735元/吨，周涨幅+7.30%

• 库存情况：

  • 电厂库存同比减少1.43%
  • 港口库存同比减少1.70%
  • 6大电厂日耗煤量62万吨，同比上升1.49%

• 运价走势：

  • 沿海运价指数下降3.19%
  • 国际运价澳大利亚-青岛航线上涨至8.5美元/吨，周涨幅13.33%

证券分析师信息

• 李斌：华创证券高级分析师，荷兰莱顿大学工学硕士，曾任职于首钢及CRU。
• 胡金：华创证券助理分析师，北京化工大学管理学硕士。
• 田庆争：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告版权属华创证券所有，未经许可，不得复制、引用或发表。