20210613-国信期货-烯烃周报_成本支撑_短期或震荡趋稳_20页_1mb

成本支撑，短期或震荡趋稳

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2021年6月13日PP和塑料等烯烃类期货品种的行情走势、基本面情况及后市展望。报告指出，短期内受成本支撑影响，市场或震荡趋稳，但中长期来看，新产能释放和低检修率将对市场形成压力。

主要观点

1. 行情回顾

• PP主力合约：近期走势呈现震荡态势。
• 塑料主力合约：价格在日线图上也维持弱势震荡。
• 期现基差：整体走弱，91跨期价差窄幅整理，后期波动收窄，价差震荡走扩。

2. 基本面分析

石化库存

• 截至6月11日，石化库存为69.0万吨，周环比增加1.0万吨。
• 2020年同期库存约为74.0万吨，目前仍处于较低水平。

生产情况

• 线性排产比例：周均排产比例为38.80%，环比上升1.09%。
• 停车比例：为9.09%，环比下降0.59%。
• 拉丝排产比例：周均排产比例为31.38%，环比下降4.62%。
• 停车比例：为9.13%，环比下降0.59%。

开工率

• 农膜开工：13%（+1%），虽有回升但改善有限。
• 包装膜开工：63%（0%），保持稳定。
• 塑编开工：47%（-6%），受地区限电影响有所下滑。
• BOPP开工：60%（-4%），同样受到限电影响。
• 注塑开工：55%（-1%），需求偏弱。

价格与价差

• 美金价格：弱势震荡，内外价差小幅走扩。
• 成本支撑：油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7000、7940、7700、8730附近，PP粉料成本在8470左右。

利润与估值

• 利润显著压缩：生产利润受到压制。
• 估值水平偏低：市场估值处于低位，成本支撑效应显现。

3. 后市展望

市场基本面

• 中期产能释放：新产能逐步投放，市场远期增产压力较大。
• 装置低检修率：维持低检修率，市场供应压力持续。
• 下游需求偏弱：当前仍处淡季，需求支撑有限，塑编、BOPP等开工率下滑。
• 石化库存低位：现实矛盾暂时不大，但基本面预期偏弱。

策略建议

• 短期：有反弹可能，可关注现货成交情况。
• 中期：建议逢高沽空，因基本面预期偏弱，市场面临较大的增产压力。

关键信息

• 石化库存：69.0万吨，处于低位，周环比增加1.0万吨。
• 线性排产比例：38.80%（+1.09%），停车比例9.09%（-0.59%）。
• 拉丝排产比例：31.38%（-4.62%），停车比例9.13%（-0.59%）。
• 农膜、包装膜开工：分别回升至13%和保持63%。
• 塑编、BOPP、注塑开工：分别下滑至47%、60%、55%。
• 成本支撑：PP粉料成本约8470，油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7000、7940、7700、8730附近。
• 策略建议：短期关注反弹，中期建议逢高沽空。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所引用信息和数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 任何投资决策均需基于个人判断，国信期货及分析师不承担由此产生的任何责任。

分析师信息

• 分析师：贺维
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