20260227-中辉期货-聚烯烃月报_等待需求检验_震荡运行_37页_2mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃月报等待需求检验，震荡运行 # 本月回顾 2月塑料震荡偏弱，跌破前低。月初跳空高开15点在7029，随后快速反弹至月内高点7086，转为大幅走弱，结束12月23日以来的反弹走势，盘面开始逐步回吐寒潮及地缘溢价。2/9-2/12，节前一周市场波动逐步降低，盘面在6700至6850横盘震荡；节后累库幅度基本符合预期，但上游检修力度不足，跟随油价冲高后重回跌势，月底破位下跌，创近一个月新低6553，较1月末高点跌幅达 $8\%$ 。全月在6553至7086间运行，振幅533点。 # 下月展望 高供应与成本支撑博弈，震荡运行。2月检修力度不足，预计日均产量同比增加13.2%至10.4万吨。根据统计，3月计划新增检修装置仅为100万吨，预计供给端压力仍存。节后两油库存升至同期中性位置，农膜市场复工复产缓慢，若3月地膜复苏不及预期，预计产业链仍面临一定的去库压力。总体来看，塑料自身供需格局依旧偏弱，基差跌至同期低位，上行驱动难寻；但是油价表现坚挺，成本端对底部亦有支撑。建议震荡思路操作为主。 # 策略 1）单边：震荡操作。L2605关注区间6400- 6800元/吨。 2）套利：空LP05价差持有。 3）套保：基差低位，逢高卖保。 # 风险提示 1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 # 本月回顾 2月PP震荡偏弱，但显著强于塑料。月初跳空高开点在6857，随后快速反弹至月内高点6896，转为大幅走弱，结束12月23日以来的反弹走势，盘面开始逐步回吐寒潮及地缘溢价。2/9-2/12，节前一周市场波动逐步降低，盘面在6600至6750横盘震荡；节前最后一个交易日，盘面跟随油价跌至月内低点6552，较1月末高点跌幅达 $6\%$ ；节后累库幅度基本符合预期，上游维持高检修，所以盘面在烯烃板块表现坚挺，LP05价差月底也一度跌至-28。全月在6552至6896间运行，振幅344点。 # 下月展望 装置维持高检修，盘面底部仍有支撑。2月供给检修力度继续超预期，预计日均产量同比增加4.2%至11万吨。根据检修计划，3月计划新增检修装置为328万吨，叠加PDH利润仍处于同期低位，预计上游供给依旧维持高检修，关注计划外检修变动。考虑到5月前均无新增装置投产计划，产业链显性库存及基差均处于中性水平，当前PP供需层面暂无突出矛盾，关注节后复工复产进度。若需求逐步复苏，盘面有望止跌企稳。总体来看，油价坚挺叠加基本面供需矛盾尚不突出，谨慎追空。关注成本端丙烷、丙烯价格变动。 # 策略 1）单边：谨慎追空。PP2605关注区间6450- 6850元/吨。 2）套利：空LP05价差持有。 3）套保：基差中性水平，震荡操作。 # 风险提示 1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期，上游超预期检修；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 # 1.1.行情回顾：2月盘面震荡偏弱 - 2月塑料震荡偏弱，跌破前低。月初跳空高开15点在7029，随后快速反弹至月内高点7086，转为大幅走弱，结束12月23日以来的反弹走势，盘面开始逐步回吐寒潮及地缘溢价。2/9-2/12，节前一周市场波动逐步降低，盘面在6700至6850横盘震荡；节前节后两个交易日跟随油价波动放大，节后累库幅度基本符合预期，但上游检修力度不足，跟随油价冲高后重回跌势，月底破位下跌，创一个月新低6553，较1月末高点跌幅达 $8\%$ 。全月在6553至7086间运行，振幅533点。 - 2月PP震荡偏弱，但显著强于塑料。月初跳空高开点在6857，随后快速反弹至月内高点6896，转为大幅走弱，结束12月23日以来的反弹走势，盘面开始逐步回吐寒潮及地缘溢价。2/9-2/12，节前一周市场波动逐步降低，盘面在6600至6750横盘震荡；节前最后一个交易日，盘面跟随油价跌至月内低点6552，较1月末高点跌幅达 $6\%$ ；节后累库幅度基本符合预期，上游维持高检修，所以盘面在烯烃板块表现坚挺，LP05价差月底也一度跌至-28。全月在6552至6896间运行，振幅344点。 PE主力持仓量 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PP主力持仓量 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PE主力成交量季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PP主力成交量季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 - 截至本周四，PE主力持仓量为55万手，升至同期最高位。 - 截至本周四，PE主力持仓量为51万手。 塑料主力基差（华北宁煤）季节性 # 来源：同花顺，中辉期货有限公司 - 截至本周四，塑料主力基差为-128元/吨，处于极低位置。 - 截至本周四，PP主力价差为-40元/吨，同期中性位置。 PP基差（华东拉丝）季节性 # 来源：同花顺，中辉期货有限公司 # 1.4.月差：LP走势分化 L5-9月差季节性 来源：同花顺，中辉期货有限公司 - 截至本周四，L59价差为-74元/吨，创年内新低。 - 截至本周四，PP59价差为-17元/吨。 PP5-9价差季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 仓单数量：聚乙烯：总计季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 仓单数量：聚丙烯：总计季节性 来源：同花顺，中辉期货有限公司 - 截至本周五，L、PP仓单数量分别为9428、21679手。 # 1.6.跨品种：PP在烯烃产业链中表现偏强 来源：同花顺,中辉期货有限公司 来源：同花顺，中辉期货有限公司 - 截至本周四，LP05价差为179元/吨。 - 截至本周四，MT005价差为-186元/吨。 # 1.7.产业链价格 来源：同花顺,中辉期货有限公司 来源：同花顺,中辉期货有限公司,上海钢联 美天然气期货结算价季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 来源：同花顺,中辉期货有限公司 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 来源：同花顺,中辉期货有限公司 成本端支撑较强，乙烯丙烯走势分化。 LLDPE加权毛利季节性 来源：中辉期货有限公司 PP加权毛利季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 LLDPE加权毛利季节性 来源：中辉期货有限公司 LLDPE：甲醇制：生产毛利：中国（日） 来源：中辉期货有限公司 LLDPE：油制：生产毛利：中国（日） 来源：中辉期货有限公司 LLDPE：乙烯制：生产毛利：中国（日） 来源：中辉期货有限公司 LLDPE：煤制：生产毛利：中国（日）季节性 来源：中辉期货有限公司 PP加权毛利季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 PP：PDH制：生产毛利：中国（日）季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 PP：油制：生产毛利：中国（日） 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 PP: MTO: 生产毛利：中国（日）季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 PP：煤制：生产毛利：中国（日）季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 PP: 外采丙烯制：生产毛利：中国（日）季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 # 2.1.供给：装置维持高开工 PE周度产量 来源：弘则研究 PE：产能利用率：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 - 本周PE产量为73万吨，产能利用率为 $88\%$ ，累计同比 $+11\%$ 。近期标品装置回归较多，供给端承压运行。 - 根据检修计划，3月仅新增浙石化、中安联合、兰州石化合计100万吨产能计划检修，整体检修力度不足，预计供给端承压运行，关注计划外检修。 PP: 产量：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 PP：产能利用率：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 - 本周PP产量77万吨；产能利用率为 $76\%$ ，产量累计同比为 $5.3\%$ 。 - 根据检修计划，3月计划新增检修装置为328万吨，预计上游供给依旧维持高检修，关注计划外检修变动。 PE月进口量季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PE月出口量 来源：同花顺,中辉期货有限公司 LL月进口量 — 美国占比(右轴) 来源：同花顺,中辉期货有限公司 来源：中辉期货有限公司 PE月进口量 来源：同花顺,中辉期货有限公司 - 2025年PE月均进口量为112万吨（同比 $-3.2\%$ ）；2025年12月进口量为132万吨（环比 $+25\%$ ，同比 $-4.6\%$ ），创25年全年最大量。 - 分品种看，LL、LD、HE累计同比分别为 $-8.8\%$ 、 $8.5\%$ 、 $-4.2\%$ 。2025年PE月均出口量为9万吨（同比 $+29\%$ ）。 # 2.2.进出口 PP进口量季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PP月度出口量 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PP净进口 来源：同花顺,中辉期货有限公司 PP：进口：毛利：中国（日） 来源：中辉期货有限公司 PP：出口：毛利（美元/吨） 来源:中辉期货有限公司 —PP：出口数量合计：中国（月） PP：出口：毛利：中国（日）/月频(右轴)万吨 160 24 18 0 12 -80 6 0 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 25/12 来源：中辉期货有限公司 - 2025年PP月均进口量在28万吨（同比 $-8.3\%$ ）；其中12月进口33万吨，创全年单月最高量。 - 2025年PP月均出口量在26万吨（同比 $+29\%$ ）；其中12月单月出口量为27万吨。 PE：表观消费量：中国（月）季节性 来源：中辉期货有限公司 PE下游平均开工率 来源：中辉期货有限公司 农膜：开工率：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 PE包装膜：开工率：中国（周）季节性(1) 来源：中辉期货有限公司 # 2.3.PP下游开工率季节性回落 PP：表观消费量：中国（月）季节性 来源：中辉期货有限公司 下游行业：PP：平均开工率：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 塑编：开工率：中国（周） 来源：中辉期货有限公司 BOPP: 开工率：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 第39章塑料制品出口额 来源：同花顺,中辉期货有限公司 第39章塑料及制品至美国出口额 来源：同花顺，中辉期货有限公司 - 2025年塑料及制品月均出口额为118亿美元（同比+0.4%），其中出口至美国金额占比14%。 # 2.5.库存：节后季节性累库 PE库存（企业 $^+$ 社会 $^+$ 贸易商）季节性 来源：中辉期货有限公司 - 本周PE商业库存为122万吨，处于同期中性略偏低。 - 本周PP商业库存为108万吨，处于同期高位。 PP商业库存季节性 来源：中辉期货有限公司 聚烯烃石化库存季节性 来源：同花顺，中辉期货有限公司 聚烯烃石化库存/周频季节性 来源：同花顺，中辉期货有限公司 - 截至本周四，聚烯烃石化库存为87万吨。 # 2.5.库存：节后企业季节性累库 PE：生产企业：权益库存：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 PP：生产企业：权益库存：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 注：社会库存样本量为40个主要仓库的库存量 # 2.5.库存：PP贸易商显著累库 PE社会库存 来源：中辉期货有限公司 PP：贸易商：库存：中国（周） 来源：中辉期货有限公司 # 2.6.平衡表：年度 PE供需平衡表 产能 (万吨) 产量 (万吨) 进口量 (万吨) 出口量 (万吨) 表观消费量 (万吨) 产量同比 表需同比 产能利用率 2014 1532 1337 911 25 2222 2.6% 9.2% 88% 2015 1562 1386 987 27 2345 3.7% 5.6% 90% 2016 1649 1436 994 30 2400 3.6% 2.3% 88% 2017 1761 1472 1179 24 2627 2.6% 9.5% 86% 2018 1873 1600 1402 23 2980 8.7% 13.4% 83% 2019 1966 1764 1666 28 3402 10.2% 14.2% 86% 2020 2346 2002 1853 25 3830 13.5% 12.6% 88% 2021 2836 2329 1459 51 3736 16.3% -2.4% 87% 2022 2981 2532 1347 72 3806 8.7% 1.9% 82% 2023 3241 2807 1344 83 4068 10.9% 6.9% 84% 2024 3571 2791 1385 82 4094 -0.6% 0.6% 81% 2025E 4114 3319 1318 109 4528 18.9% 10.6% 82% 2026E 4759 3860 1236 151 4946 16.3% 9.2% 81% PP供需平衡表 产能 (万吨) 产量 (万吨) 进口量 (万吨) 出口量 (万吨) 表观消费量 (万吨) 产量同比 表需同比 产能利用率 14 1669 1362 1851 82% 15 1779 1689 486 18 2157 24.0% 16.5% 95% 16 2019 1791 459 21 2228 6.0% 3.3% 89% 17 2200 1928 475 34 2368 7.7% 6.3% 88% 18 2300 1957 479 36 2400 1.5% 1.4% 83% 19 2502 2243 522 43 2722 14.6% 13.4% 90% 20 2882 2584 656 45 3195 15.2% 17.4% 89% 21 3216 2934 545 212 3268 13.6% 2.3% 89% 22 3496 2965 401 77 3289 1.1% 0.7% 81% 23 3976 3194 412 131 3474 7.7% 5.6% 78% 24 4461 3446 367 241 3573 7.9% 2.8% 75% 5E 4917 4021 331 309 4043 16.7% 13.2% 78% 6E 5422 4242 311 397 4156 5.5% 2.8% 78% # 2.6.平衡表：2026年PE月度平衡表 2026PE月度供需平衡表 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 有效产能(万吨) 4414 4534 4534 4534 4534 4534 4604 4604 4754 4894 4994 4994 巴斯夫 50 裕龙石化 70 金城石化 70 华锦阿美 95 中煤榆林 55 塔里木 90 浙石化 50 中沙古雷 100 宝丰 25 茂名 40 产能利用率 83% 83% 81% 75% 76% 76% 74% 77% 78% 80% 80% 81% 月产量(万吨) 305 306 329 296 310 301 307 318 324 351 348 364 进口量(万吨) 101 98 112 91 92 94 102 110 110 109 112 107 出口量(万吨) 9 10 16 15 15 15 13 12 11 12 12 11 表观消费量(万吨) 396 394 425 372 388 379 396 416 423 447 448 461 产量累计同比 9.1% 13.9% 15.9% 14.0% 14.2% 14.3% 14.1% 13.9% 14.5% 15.3% 15.8% 16.3% 表消累计同比 4.8% 8.2% 9.4% 8.0% 8.2% 8.3% 8.1% 7.9% 8.4% 9.0% 9.3% 9.7% # 2.6.平衡表：2026年PP月度平衡表 2026PP月度供需平衡表 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 有效产能(万吨) 4917 4917 4917 4917 4917 4917 4982 4982 5127 5172 5267 5267 镇海炼化 50 金城石化 15 华锦阿美 100 中煤榆林 45 塔里木 45 中沙古雷 95 宝丰 50 利华益 20 圆锦 60 齐鲁 25 产能利用率 75% 76% 72% 69% 69% 71% 69% 70% 71% 73% 71% 71% 月产量(万吨) 371 339 356 331 342 337 346 349 355 380 363 373 进口量(万吨) 29 24 28 22 23 23 24 25 29 27 27 30 出口量(万吨) 27 31 41 39 38 35 31 32 31 31 31 30 表观消费量(万吨) 374 332 343 313 327 325 339 342 353 376 359 373 产量累计同比 13.9% 13.7% 11.4% 9.6% 8.2% 6.9% 6.0% 5.2% 5.3% 5.6% 5.5% 5.5% 表消累计同比 41438.1% 41180.8% 31196.9% 29246.9% 27862.9% 27565.2% 27353.6% 27369.3% 27208.1% 27988.8% 27843.2% 28135.8% # 2.6.平衡表：分合约 PE05合约平衡表预测 时间 产量 进口 总供给 环比 同比 出口量 表需 环比 同比 库存环比 2013 391 259 650 7 643 2014 418 323 741 3.2% 14.1% 8 733 3.0% 14.1% 2015 451 341 792 3.1% 6.9% 8 784 3.3% 7.0% 2016 484 328 812 -1.7% 2.5% 9 803 -1.7% 2.4% 2017 502 392 894 7.4% 10.1% 9 885 7.9% 10.2% 2018 528 447 975 1.2% 9.2% 7 968 1.3% 9.4% 2019 578 546 1124 9.6% 15.2% 9 1115 9.6% 15.2% 27 2020 645 522 1167 -0.5% 3.8% 9 1158 -0.4% 3.8% 54 2021 750 546 1295 -6.6% 11.0% 16 1279 -7.2% 10.5% 21 2022 841 455 1296 1.9% 0.1% 17 1279 1.9% 0.0% 47 2023 912 421 1334 -1.2% 2.9% 31 1303 -1.8% 1.8% 21 2024 933 451 1384 -5.1% 3.8% 31 1353 -5.6% 3.9% 22 2025 1084 490 1573 10.3% 13.7% 31 1542 10.1% 14.0% 39 2026E 1235 402 1637 12.3% 4.1% 50 1587 11.8% 2.9% PE09合约平衡表预测 时间 产量 进口 总供给 环比 同比 出口量 表需 环比 同比 库存环比 2013 384 304 688 5.9% 5 682 2014 440 298 738 -0.4% 7.3% 6 732 -0.1% 7.3% 2015 441 313 754 -4.8% 2.2% 7 747 -4.7% 2.0% 2016 470 316 786 -3.1% 4.3% 8 778 -3.1% 4.2% 2017 432 362 794 -11.1% 1.0% 6 788 -11.0% 1.2% 2018 519 482 1001 2.7% 26.1% 6 995 2.8% 26.4% 2019 579 555 1134 0.9% 13.2% 7 1126 1.0% 13.2% -8 2020 632 670 1302 11.5% 14.8% 6 1296 11.9% 15.0% -25 2021 760 460 1220 -5.8% -6.3% 15 1205 -5.8% -7.0% -14 2022 812 420 1233 -4.9% 1.0% 27 1206 -5.7% 0.1% -10 2023 923 436 1359 1.9% 10.3% 22 1338 2.7% 10.9% -9 2024 912 454 1366 -1.3% 0.5% 20 1346 -0.5% 0.6% -5 2025 1087 408 1495 -5.0% 9.5% 30 1465 -5.0% 8.8% -14 2026E 1236 397 1633 -0.3% 9.2% 54 1578 -0.5% 7.8% PE01合约平衡表预测 时间 产量 进口 总供给 环比 同比 出口量 表需 环比 同比 库存环比 2013 399 319 718 4.4% 0.0% 6 712 0.0% 0.0% 2014 479 289 768 4.1% 7.0% 9 759 3.6% 6.6% 2015 493 333 826 9.5% 7.5% 9 817 9.3% 7.6% 2016 482 350 832 5.8% 0.7% 11 821 5.4% 0.5% 2017 539 426 964 21.4% 15.9% 8 956 21.4% 16.5% 2018 553 473 1026 2.4% 6.4% 8 1018 2.3% 6.4% 0 2019 607 566 1173 3.4% 14.3% 10 1163 3.3% 14.2% 23 2020 725 662 1387 6.5% 18.2% 8 1378 6.4% 18.5% -4 2021 819 453 1272 4.3% -8.3% 16 1256 4.2% -8.9% 8 2022 878 471 1349 9.5% 6.1% 23 1327 10.0% 5.6% 23 2023 972 486 1459 7.3% 8.1% 25 1434 7.2% 8.1% -5 2024 947 479 1427 4.4% -2.2% 26 1401 4.1% -2.3% -36 2025 1149 310 1459 -2.4% 2.2% 38 1420 -3.0% 1.4% -9 2026E 1388 437 1825 11.8% 25.1% 47 1779 12.7% 25.2% PP05合约平衡表预测 时间 产量 进口 总供给 环比 同比 出口量 表需 环比 同比 库存环比 2013 406 112 519 5 514 2014 427 130 557 0.6% 7.4% 4 553 0.8% 7.6% 2015 516 123 639 8.4% 14.7% 5 634 8.3% 14.5% 2016 568 93 661 -8.2% 3.5% 8 654 -8.6% 3.2% 2017 618 115 733 -3.5% 10.9% 10 723 -4.0% 10.6% 2018 613 101 714 -8.7% -2.7% 11 703 -9.2% -2.8% 2019 733 109 842 2.7% 18.0% 10 832 2.6% 18.4% 37 2020 818 110 927 0.9% 10.1% 16 912 0.4% 9.5% 22 2021 967 108 1075 -0.4% 15.9% 57 1018 -4.8% 11.7% 4 2022 980 90 1069 -2.0% -0.5% 45 1024 -3.7% 0.6% 38 2023 1013 97 1110 -2.5% 3.8% 38 1072 -4.1% 4.6% 13 2024 1106 78 1184 -1.5% 6.7% 79 1105 -5.0% 3.1% 13 2025 1274 73 1347 5.8% 13.7% 90 1256 4.5% 13.7% 22 2026E 1397 103 1499 4.1% 11.3% 137 1362 0.8% 8.4% PP09合约平衡表预测 时间 产量 进口 总供给 环比 同比 出口量 表需 环比 同比 库存环比 2013 403 115 518 0.0% 4 515 2014 460 118 579 3.9% 11.6% 3 576 4.1% 11.9% 2015 564 106 670 4.8% 15.7% 4 666 5.1% 15.6% 2016 574 97 671 1.6% 0.3% 8 663 1.5% -0.4% 2017 639 92 731 -0.4% 8.8% 10 721 -0.3% 8.7% 2018 642 109 751 5.2% 2.8% 9 742 5.6% 3.0% 2019 720 110 830 -1.4% 10.6% 10 821 -1.4% 10.6% -11 2020 843 185 1028 10.8% 23.8% 8 1020 11.9% 24.3% -13 2021 980 107 1087 1.1% 5.7% 31 1056 3.7% 3.5% 8 2022 965 87 1052 -1.7% -3.2% 45 1006 -1.8% -4.7% 8 2023 1067 84 1151 3.7% 9.4% 29 1122 4.7% 11.5% -4 2024 1147 78 1225 3.5% 6.5% 50 1176 6.4% 4.8% 8 2025 1361 66 1427 6.0% 16.4% 72 1355 7.8% 15.2% -5 2026E 1374 94 1469 -2.0% 2.9% 136 1333 -2.1% -1.6% PP01合约平衡表预测 时间 产量 进口 总供给 环比 同比 出口量 表需 环比 同比 库存环比 2013 422 132 554 6.8% 0.0% 5 549 0.0% 0.0% 2014 475 115 590 1.9% 6.4% 5 585 1.6% 6.6% 2015 609 111 720 7.5% 22.1% 5 715 7.4% 22.2% 2016 649 111 760 13.2% 5.5% 7 753 13.6% 5.4% 2017 671 111 782 7.0% 2.9% 7 774 7.5% 2.8% 2018 703 118 820 9.2% 4.9% 9 811 9.3% 4.7% -12 2019 790 130 919 10.7% 12.1% 11 908 10.6% 11.9% -12 2020 922 156 1079 4.9% 17.3% 10 1069 4.8% 17.7% -5 2021 987 103 1091 0.4% 1.1% 27 1064 0.8% -0.5% 3 2022 1021 117 1138 8.2% 4.3% 21 1117 11.0% 5.0% -12 2023 1114 89 1203 4.5% 5.7% 40 1163 3.7% 4.1% -13 2024 1193 79 1272 3.8% 5.8% 70 1203 2.3% 3.4% -8 2025 1387 53 1440 0.9% 13.2% 89 1351 -0.3% 12.3% 2 2026E 1471 114 1585 7.9% 10.1% 123 1462 9.6% 8.2% # 二、丙烯行情回顾：周线3连阴 表2 丙烯供需数据一览表 指标名称 本期 上期 涨跌值 涨跌幅 下期预测 涨跌值 涨跌幅 利好/利空 影响程度 PDH毛利 -451.00 -417.00 -34.00 -8.15% -480.00 -29.00 -6.43% 利空 ★★★ 产量 117.85 118.61 -0.76 -0.64% 117.86 0.01 0.01% 利空 ★★★ 丙烯利用率 72.19% 72.66% -0.47% - 72.20% 0.01% - 利空 ★★ 进口量 4.91 4.59 0.32 6.97% 4.42 -0.49 -9.98% 利好 ★★★ 消费量 124.85 125.22 -0.37 -0.29% 125.87 1.02 0.82% 利好 ★★★★ 上表单位：价差、利润单位为元/吨；产量、消费量、库存数据单位为万吨，产能利用率单位为%。 丙烯：市场价：山东（日） 来源：中辉期货有限公司 丙烯CFR中国季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 • # # 1.2.持仓量及成交量 丙烯加权持仓量季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 丙烯加权成交量季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 # 1.3.估值利润 来源：上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 PP-丙烯价差（华东） 来源：上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 # 1.3.估值利润 丙烯：MTO：生产毛利：中国（日）季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 丙烯：PDH制：生产毛利：中国（日）季节性 来源：中辉期货有限公司 丙烯：MTO：生产成本 来源：中辉期货有限公司 丙烯：PDH制：生产成本 来源：中辉期货有限公司 — 丙烯：石脑油裂解：生产成本：中国（日） —丙烯：PDH制：生产成本：中国（日） 丙烯：MTO：生产成本：中国（日）元/吨12000108009600840072006000 22/10622/1223/10623/1224/10624/1225/10625/12 来源：中辉期货有限公司 丙烯生产成本-石脑油制 来源：中辉期货有限公司 # 2.1.供给：PDH产能利用率高位下滑 丙烯：产量：中国（周） 来源：中辉期货有限公司 丙烯：产能利用率：中国（周）季节性 来源：上海钢联,中辉期货有限公司 —丙烯：PDH制 丙烯：MTO制 丙烯：山东地炼制 来源：同花顺,中辉期货有限公司 丙烯：PDH制 来源：中辉期货有限公司 丙烯：MTO制季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 丙烯：山东地炼制季节性 来源：同花顺,中辉期货有限公司 - 本周丙烯产能利用率为 $72\%$ 。 丙烯下游综合开工率季节性 来源：中辉期货有限公司 PP粉：产能利用率：中国（周）季节性 来源：中辉期货有限公司 。 # 2.3.库存：高位持平 丙烯厂内库存季节性 来源：中辉期货有限公司 # 免责声明 # 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！