20210613-山西证券-光伏行业周报_产业链价格趋稳_风光电价政策出台_10页_1mb

光伏行业周报（20210607-20210613）总结

核心内容

本周光伏行业整体表现优于市场，Wind光伏指数上涨5.69%，在申万一级行业中排名第4。行业估值方面，光伏行业PE(TTM)为44.30，电气设备行业PE(TTM)为42.25，均处于中上游水平。个股方面，45只光伏成分股实现正收益，福斯特以31.90%的涨幅领涨，晶瑞股份以-8.10%的跌幅领跌。

产业链价格跟踪

• 硅料价格：整体持稳，硅料厂库存较少，降价出售意愿较弱，下游采购积极性减弱，上下游进入博弈阶段。
• 硅片价格：买气明显减弱，价格与上周持平，多晶硅片价格涨势停歇。
• 电池片价格：单晶电池片价格保持在每瓦1.05-1.09元人民币之间，高价区段成交量缩减。多晶电池片价格落在3.8-3.9元人民币之间，后续供需均衡，价格将开始收敛。
• 组件价格：大型项目成交价格区间持稳在每瓦1.75-1.8元人民币，分布式或现货订单价格位于每瓦1.8元人民币以上，海外市场价格落在每瓦0.24-0.255元美金之间。由于终端需求不确定性增加，Q3海外需求暂时不旺，预计当前价格为相对高点。

行业动态

1. 中国住建部等15部门联合发布：提升建筑屋顶光伏比例，推广光伏建筑一体化开发，构建绿色低碳能源体系。
2. 光伏行业热点难点问题座谈会：发改委能源研究所介绍光伏平价上网经济性分析，产业链上下游企业共同探讨成本上涨影响及下半年业务发展。
3. 国家发改委出台2021年风、光电价政策：新备案集中式及工商业分布式光伏项目实行平价上网，上网电价按当地煤电基准价执行；户用补贴额度为5亿元，全年新增装机或超16GW。

投资建议

1. 垂直一体化组件龙头：随着多晶硅及光伏玻璃价格进入下行通道，组件利润有望修复。建议关注隆基股份、晶澳科技。
2. 逆变器龙头企业：在组串式及储能领域具备优势，分布式光伏占比提升带动组串式逆变器渗透率提高，光储一体化带来新的盈利增长点。建议关注阳光电源、锦浪科技。

风险提示

1. 新能源消纳不及预期；
2. 新增装机量不及预期；
3. 国外经济恢复不及预期；
4. “十四五”新能源规划落地不及预期。

主要观点

• 光伏行业整体表现强劲，市场情绪积极。
• 产业链价格趋于稳定，多晶硅价格短期内难以继续上涨。
• 政策支持增强，户用光伏补贴明确，有助于推动行业增长。
• 垂直一体化组件龙头及逆变器龙头企业具备较强竞争优势，值得重点关注。
• 行业面临一定风险，需关注新能源消纳、装机量及海外市场恢复情况。

关键信息

• 市场表现：Wind光伏指数上涨5.69%，在申万一级行业中排名第4。
• 估值情况：光伏行业PE(TTM)为44.30，电气设备行业PE(TTM)为42.25。
• 价格趋势：硅料、硅片、电池片及组件价格整体持稳，多晶硅价格受印度关税影响趋缓。
• 政策动态：国家发改委出台风、光电价政策，明确平价上网及户用补贴。
• 投资主线：垂直一体化组件龙头、逆变器龙头企业。

图表目录

• 图1：光伏指数与申万一级行业涨跌幅对比（%）
• 图2：光伏指数与申万一级行业市盈率TTM（截至本周末）
• 图3：光伏指数市盈率TTM走势（截至本周末）
• 图4：本周多晶硅料价格（单位：RMB）
• 图5：本周硅片价格（单位：RMB）
• 图6：本周电池片价格（单位：RMB）
• 图7：本周光伏组件价格（单位：RMB）

表格目录

• 表1：本周光伏行业涨跌幅排名前五的个股 (%)
• 表2：过去一周上市公司重要公告