20170612-申万宏源-银行业周报_公开市场操作稳定市场预期_统筹监管利好行业长期发展_12页_856kb

银行业周报总结（2017年6月5日-2017年6月11日）

核心内容

1. 公开市场操作与流动性管理

   • 央行通过MLF操作和逆回购对冲到期资金，旨在维持6月末市场流动性，稳定市场预期。
   • 6月9日，1年期国债收益率攀升至3.66%，10年期国债收益率为3.64%，出现“短期大于长期”的倒挂现象，显示市场流动性趋紧。
   • 资金利率上涨较快，隔夜、7天、1个月Shibor利率分别提高至2.83%、2.89%和4.59%。
   • 银行面临二季度MPA考核及自查报告压力，但央行操作表明资金面大幅冲击可能性不大。

2. 金融监管政策

   • 5部委联合发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》，旨在统筹监管、防范金融风险，推动行业长期健康发展。
   • 该规划提出四大重点：金融产品与服务、金融基础设施、金融设计、金融监管与风险防控。
   • 强调标准化建设、统一监管、穿透式管理，为大资管业务和多牌照经营创造良好环境。
   • 规划内容为政策纲领性文件，未来政策细则需持续关注。

3. 板块表现与个股分析

   • 银行板块本周跑输大盘，申万银行指数上涨0.2%，沪深300上涨2.6%。
   • 银行板块在28个行业中涨幅排名第28，表现不佳。
   • 招商银行、民生银行、兴业银行涨幅居前，分别为3.4%、1.5%、1.2%。
   • 工商银行、建设银行、农业银行跌幅较大，分别为-2.6%、-2.2%、-2.0%。
   • 次新股板块表现强劲，张家港行、江阴银行、常熟银行涨幅分别为7.2%、5.9%、2.8%。

4. 风险偏好与监管预期

   • 市场风险偏好难以提升，银行股行情预计依然坚挺。
   • 监管处于观望期，未来监管政策力度和强度值得关注。
   • 建议优先考虑稳健的大行，如工行、建行和招行，同时关注安全边际较高的北京银行。

主要观点

• 央行的公开市场操作有效缓解了季末流动性压力，有助于稳定市场预期。
• 5部委联合发文推动金融业标准化建设，有利于行业长期发展和防范系统性风险。
• 银行板块整体表现疲软，但部分个股和次新股表现突出。
• 银行股整体估值合理，具备一定投资价值，建议关注稳健大行。

关键信息

• 5月经济数据：
  • CPI同比上涨1.5%，创四个月新高。
  • PPI同比上涨5.5%，继续放缓。
• 央行操作：
  • 6月7日投放4980亿MLF，超预期对冲到期MLF。
  • 重启28天期逆回购，对冲本周资金到期压力。
• 监管动态：
  • 银监会召开普惠金融工作督察座谈会，强调推进普惠金融改革。
  • 《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》发布，推动统筹监管和标准化建设。
• 公司公告：
  • 平安银行获准发行不超过150亿元金融债券。
  • 民生银行获准发行不超过300亿元二级资本债券。
  • 江阴银行获准发行不超过20亿元A股可转换公司债券。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 资产质量恶化超预期。

附：估值比较表

总结

综上所述，2017年6月银行板块整体表现不佳，但央行的公开市场操作有助于稳定市场预期，5部委的监管政策则为行业长期发展带来利好。建议关注稳健大行，如工行、建行和招行，同时留意次新股的表现。监管政策和市场流动性是当前关注的重点，投资者应谨慎应对潜在风险。