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市场研报总结：菜籽系周报（2021年12月10日）

一、核心内容概述

本报告为瑞达研究院发布的菜籽系周报，涵盖菜油与菜粕的市场分析、周度数据、多空因素及投资策略建议。报告指出，当前油脂市场整体偏强，但存在波动风险；菜粕市场受供需偏弱影响，走势相对复杂。

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二、菜油市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	12月3日周五	12月10日周五	涨跌（元/吨）
期货2201合约	收盘	12700	12632	-68
期货2201合约	持仓	161237	93497	-67740
期货2201合约	前20名净持仓	14238	8409	-5829
现货	进口菜油	12720	13050	+330
现货	基差	20	418	+398

2. 多空因素分析

利多因素：

• 国内油脂市场低库存和高基差支撑价格。
• 全球植物油供需偏紧，库存降至低位。
• 加拿大统计局下修油菜籽产量，推高加籽价格，进口成本支撑增强。

利空因素：

• 当前价格偏高，市场心态谨慎。
• EPA提议削减生物燃料掺混量，巴西生物柴油产量预计减少。
• 马来西亚棕榈油库存高于预期，对油脂市场形成压制。

3. 市场观点与策略

• 菜油期价冲高回落，波动风险增加，建议短线参与。
• 基差持续走高，显示现货价格对期货价格支撑较强。
• 1月与5月合约价差处于历史高位，市场预期偏强。

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三、菜粕市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	12月3日周五	12月10日周五	涨跌（元/吨）
期货2201合约	收盘	2734	2831	+97
期货2201合约	持仓	240968	175838	-65130
期货2201合约	前20名净持仓	-16469	-11208	+5261
现货	菜粕	2970	2970	0
现货	基差	236	139	-97

2. 多空因素分析

利多因素：

• 加籽价格高企，进口压榨利润倒挂，成本支撑较强。
• 油厂开机率持续低位，菜粕产出预期减少。
• USDA下调全球大豆产量及库存，对粕类走势形成支撑。

利空因素：

• 水产养殖旺季结束，菜粕需求清淡。
• 油厂菜粕库存环比增加，供需偏弱。
• 后期大豆到港增加，蛋白粕承压，拖累菜粕走势。

3. 市场观点与策略

• 菜粕期价小幅回落后走强，突破前期震荡区间。
• 1月与5月合约价差处于历史偏高水平，短期走强预期明显。
• 建议偏多思路对待，后续需密切关注美豆及豆粕行情走势。

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四、市场数据与图表分析

1. 油厂进口菜籽库存：第49周库存增至26.5万吨，环比上升9.05%，但低于去年同期。
2. 压榨利润：国产与进口油菜籽压榨利润均为负值，表明市场仍处亏损状态，对进口及压榨量形成抑制。
3. 进口压榨菜油库存：第49周库存降至31.9万吨，环比下降7.09%。
4. 进口压榨菜粕库存：第49周库存增至2.2万吨，环比上升23.60%。
5. 菜油仓单量：菜油01合约仓单量为1505张，无变化。
6. 菜油与菜粕比值：
   • 菜油01合约与菜粕01合约比值为4.462，处于历史同期最高水平。
   • 菜油01合约与豆油01合约价差为3622元/吨，创历史新高。
   • 菜油01合约与棕榈油01合约价差为3468元/吨，同样处于历史高位。
7. 菜粕与豆粕价差：菜粕01合约与豆粕01合约价差为+468元/吨，处于历史同期偏低水平。

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五、总结与展望

• 菜油：受全球供需偏紧、进口成本支撑及低库存影响，价格偏强，但需警惕市场情绪和出货速度。
• 菜粕：短期受成本支撑和产量减少影响走强，但后期大豆到港增加可能削弱其上涨动力。
• 市场策略：建议投资者关注短期波动，以短线操作为主，同时密切关注全球植物油供需变化及政策动向。

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六、联系方式

• 农产品小组：王翠冰
• 期货投资咨询证号：Z0015587
• 联系电话：0595-86778969
• 微信公众号：瑞达研究院
• 微信ID：Rdqhyjy

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七、免责声明

本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，仅供参考。使用本报告需注明出处，并不得对内容进行歪曲、删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。