机械设备2021年年报及2022年一季报综述：行业盈利能力承压，专用设备业绩亮眼_21页_2mb

行业盈利能力承压，专用设备业绩亮眼

核心内容

2021年机械设备行业实现营收和归母净利润的双增长，但2022年一季度受原材料涨价、下游需求分化及疫情等因素影响，整体盈利能力承压，板块表现不佳。尽管如此，专用设备板块（如光伏、锂电和半导体设备）在下游需求高景气和国产替代加速的背景下，展现出强劲增长势头。

主要观点

• 机械设备行业整体表现：2021年机械设备板块涨幅居前，在30个行业中排名第12位；2022年以来板块大幅回调，排名第26位。
• 营收与利润增长情况：2021年机械设备板块营收增长18.0%，归母净利润增长8.4%；但2022Q1营收小幅下滑0.6%，归母净利润同比下滑22.3%。
• 毛利率承压：2021年毛利率小幅下滑0.9个百分点至22.6%；2022Q1毛利率继续下滑1.5个百分点至21.7%。
• 细分板块表现差异：2021年四季度及2022Q1，工程机械、运输设备、仪器仪表II、金属制品II等板块营收和利润均下滑，而专用设备板块则保持增长。
• 重点子板块分析：
  • 光伏设备：营收和利润均实现高增长，毛利率和净利率均提升，订单充足，具备抗周期属性。
  • 锂电设备：营收和利润大幅增长，但毛利率受订单质量及费用前置影响下滑，预计2022年毛利率将改善。
  • 半导体设备：营收和利润双增长，毛利率和净利率均提升，国产替代加速。

关键信息

• 光伏设备：
  • 2021年营收同比增长45.1%，归母净利润增长70.9%。
  • 2022Q1合同负债和预收账款同比增长36.7%，存货增长42.8%。
  • 晶盛机电、高测股份、奥特维等公司订单增长显著，毛利率和净利率提升。
• 锂电设备：
  • 2021年营收同比增长75.5%，归母净利润增长55.3%。
  • 2022Q1合同负债和预收账款增长82.4%，存货增长97.2%。
  • 2021年毛利率为30.7%，净利率为10.6%；预计2022年毛利率将有所改善。
• 半导体设备：
  • 2021年营收同比增长58.8%，归母净利润增长91.1%。
  • 2022Q1合同负债和预收账款增长49.9%，存货增长82.2%。
  • 2021年毛利率为42.9%，净利率为17.7%；研发费用率提升，其他费用率下降。

投资建议

• 光伏设备：关注新技术带来的业绩增量及先发优势企业，如N型电池、激光技术相关设备公司。
• 锂电设备：关注具有整线供应能力的设备龙头及已进入国外电池厂供应链、加速海外布局的公司。
• 半导体设备：受益于下游资本开支增加和国产替代加速，看好具备技术突破的公司。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 疫情对供应链和需求的扰动
• 国际贸易环境变化

投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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