20240630-华联期货-锡半年报_矿端最大变数_需求验证真伪_29页_1mb

这份华联期货锡半年报主要分析了2024年上半年锡市况。随着4月大宗商品牛市及基本面改善，上半年锡价总体上涨30%，尤其4月涨幅显著。

供应端看，3月中国锡锭产量同比大增64%。

4-5月有所回落，但1-5月累计产量同比增长59%。进口锡矿波动剧烈，3月同比大增54%，4-5月则大幅减少，1-5月累计同比降144%，因缅甸矿持续减产，预计进口将持续收紧。

需求端，集成电路、光伏等维持高景气。

3C产品消费修复，汽车、家电产量上升，PVC、移动通信领域表现较好，整体需求向好。预计在经济增速压力下，制造业与电子产业将支撑需求增长。

成本利润方面，矿端趋紧，加工费低位运行，利润维持低位。

库存方面，SHFE与LME库存同比总体处于高位，社会库存环比下降。

技术上，短期价格或在23万-31万支撑区间震荡。

下半年，报告预热析：若缅矿复产，推动供给与库存上升，则锡价将回落；如缅矿不复产。

价格或震荡偏强。此外，需关注印尼出口政策变动及下游需求确认情况。

整体看，锡市短期受供给端扰动主导，中长期则视需求能否持续及政策走向而定。