20260208-华联期货-锡周报_高位震荡回落_27页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容概览

本周报分析了2026年2月初锡市场的行情走势、产业链结构、期现市场、库存变化、成本利润、供给与需求情况以及进出口动态，旨在为投资者提供市场策略建议和未来趋势预测。

周度观点及策略

• 行情走势：上周沪锡价格高位震荡回落，Mysteel综合1#锡现货价格为356000元/吨，期间期价波动较大，基差变化显著。
• 供给情况：2025年12月精锡产量环比小幅增加，但同比小幅减少；国内锡矿产量11月微幅减少，缅甸矿端复产存在反复，印尼出口减少。
• 需求表现：12月集成电路和PVC需求增幅较好，但传统领域如电脑、白色家电等需求有所降速。预计1月新兴领域需求保持韧性，传统领域部分调整。
• 市场情绪：市场情绪波动较大，建议轻仓交易。
• 策略建议：操作上可轻仓买入看涨期权或牛市价差期权，周度支撑位参考330000-335000元/吨附近。后期需重点关注市场情绪、缅矿及刚果矿的扰动，以及消费数据验证。

产业链结构

锡产业链主要包括锡矿开采、精炼加工、终端消费等环节。当前锡的全球战略价值受到广泛认可，被多个国家列为“关键矿产”或“战略矿产”。

期现市场

• SHFE锡期现价格：2026年2月4日SHFE库存为7411吨，环比减少。
• LME锡期现价格：2026年2月3日LME总库存为7110吨，环比微幅增加。
• 社会库存：截至2026年1月30日，精锡社会库存为11556吨，环比增加。

成本利润

• 加工费：云南精矿加工费为14000元/吨，广西为10000元/吨，加工费低位反弹。
• 成本影响：矿端供应持续偏紧，加工费低位反弹，短期成本压力有所缓解。

供给

• 产量：2025年12月精锡产量为15895吨，环比小幅增加；国内锡矿产量11月为5034.43吨，环比小幅减少。
• 产能利用率：2025年12月锡企产能利用率约68.24%，恢复正常水平。

需求

• 终端消费：
  • 2025年12月中国汽车产量同比减少2.8%。
  • 电子计算机产量同比减少12.5%。
  • PVC产量同比增加8.5%。
  • 移动电子通信产量同比减少9.5%。
  • 空调产量同比减少9.6%。
  • 冰箱产量同比增加5%。
  • 洗衣机产量同比减少4.4%。
  • 彩色电视机产量同比减少1.2%。
  • 太阳能电池产量同比减少9.7%。
  • 集成电路产量同比增加12.9%。

进出口

• 进口情况：2025年12月中国进口锡矿1.76万吨，环比明显增加；进口锡锭1547.7吨。
• 出口情况：2025年12月出口精锡及合金2763吨，净出口保持稳定。

供需平衡表

影响因素预测

结论

当前锡市场整体呈现高位震荡回落态势，供给端有所缓解，但缅甸和刚果矿端仍存在不确定性。需求方面，新能源和半导体行业表现较好，传统行业则出现降速。市场情绪波动较大，建议投资者保持谨慎，轻仓操作。未来需重点关注市场情绪、矿端供应及消费数据变化，以判断市场走势。