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新世纪期货盘前交易提示（2021-9-8）总结

核心内容概述

本报告为2021年9月8日的期货市场盘前提示，涵盖黑色、有色金属、贵金属、能源化工品、农产品及软商品等多个产业链的市场分析与操作建议。报告从供需关系、政策影响、宏观经济数据、国际形势等多方面对各品种进行了详细点评，并对市场趋势做出预测。

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主要观点与关键信息

一、黑色产业

• 螺纹钢：中线偏多。东北广西钢厂减限产，压减粗钢产量势在必行。但库存仍处于历史高位，压制价格。地产需求受“三道红线”政策影响较大，未来需求是行情关键。随着财政支出提速及基建托底，螺纹钢价格有望回升。
• 铁矿石：中线偏空。东北地区限产落地，预计9-12月影响量约324.5万吨。港口库存回升，需求端受碳达峰政策压制，供应端澳洲发运小幅回升，巴西发运减少。整体供需宽松格局未变，价格承压。
• 动力煤：震荡偏强。供应偏紧，库存持续回落，价格支撑较强。但单日开仓量有限，短期震荡为主。关注8月下旬日耗变化及保供政策落地。
• 焦煤、焦炭：高位盘整。供应紧张，但需求端亦未明显转弱，市场维持震荡格局。
• 整体趋势：受地产政策、限产、环保等因素影响，黑色产业链整体承压，但旺季需求及政策托底有望提供支撑。

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二、有色金属

• 铜：短线多单持有，中线多单谨慎持有。全球铜矿供应紧张，国内进口受限，但新能源汽车及基建需求持续，支撑铜价震荡上行。
• 铝：短线多单持有，中线多单谨慎持有。国内产能收缩、能耗双控政策影响供应，而下游消费保持韧性，铝价有望震荡上行。
• 锌：短线逢低加多，中线多单谨慎持有。国内精锌供应紧张，海外矿端仍有增量预期，下游需求回升，锌价缓步上行。
• 镍：短线多单持有，中线多单谨慎持有。原料端供应紧张，不锈钢及新能源汽车需求支撑镍价，关注印尼高冰镍项目进展。

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三、贵金属

• 黄金、白银：区间操作为主。美联储货币政策预期转向，市场对经济复苏持谨慎态度，贵金属或震荡下行。关注8月非农数据及中美经济走势。
• 关键因素：美联储缩表预期、全球经济复苏节奏、地缘政治风险。

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四、能源化工品

• 原油：短线与中线多单谨慎持有。OPEC+预计2021年底前仍将处于供应短缺状态，但2022-2023年可能面临产能释放压力。美国页岩油产量受飓风影响，伊朗核谈判进展缓慢，短期支撑油价。
• PTA：观望。成本端修复，下游需求转弱，价格随成本波动，加工差压缩，建议逢高做空。
• MEG：做空。国内产能释放有限，进口低位，库存高位，短期震荡偏弱。
• 沥青：观望。市场情绪偏弱，供需格局未明显改善。

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五、农产品

• 豆粕：宽幅震荡。美豆优良率偏低，国内进口减少，库存回升，但下游采购节奏影响去化速度。关注天气变化及国内需求。
• 豆油：震荡偏多。国内豆油库存下滑，棕榈油季节性增产但受疫情影响，出口需求疲软，油脂价格或震荡偏强。
• 棕榈油：震荡偏多。马来西亚及印尼产量受限，出口减少，库存低位，短期支撑较强。
• 整体趋势：农产品市场受天气、出口及政策影响较大，供需格局偏紧，价格波动加剧。

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六、软商品

• 棉花：弱势震荡。国内棉纱期货持续下跌，下游需求疲软，订单不及预期，短期承压。
• 天然橡胶：偏弱。需求疲软，环保督察及终端订单不足，开工率受压制，胶价低位震荡，追空需谨慎。
• 白糖：供应缺口扩大，全球产量增长有限，国内库存同比上升，关注巴西产量及国内需求变化。

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重点资讯汇总

宏观政策

• 国务院新增3000亿元支小再贷款额度，支持小微企业。
• 富时罗素调整中国A50指数成分股，纳入长城汽车、中远海控。
• 深圳查办“牛散”操纵股市案，7人被批准逮捕。
• 美国8月ADP就业数据低于预期，显示就业市场复苏放缓。

黑色产业链

• 国务院会议强调稳住大宗商品价格，应对成本上升。
• 8月下旬粗钢产量环比下降，钢厂限产政策仍在。
• 河北焦炭第八轮提涨落地，影响焦炭价格。
• 多地钢铁产能置换项目公示，供应端持续收缩。

有色产业链

• 智利El Teniente铜矿罢工结束，供应端紧张。
• 豫光金铅上半年业绩大增，显示行业盈利能力提升。
• 铝土矿供应稳定，但国内精炼端受限。
• 液碱价格上调，反映成本端压力。

贵金属产业链

• 美联储官员对就业市场复苏持谨慎态度。
• 欧洲央行认为通胀上升为临时性因素。
• 美国8月制造业PMI上升，显示经济韧性。

能源化工产业链

• 日本原油库存下降，显示需求回升。
• OPEC+预计2021年底前供应短缺，会议将决定增产。
• 美国页岩油产量受飓风影响，伊朗核谈判进展缓慢。
• 下游涤纶长丝产销低迷，PTA与MEG装置检修影响供应。

农产品产业链

• 马来西亚棕榈油产量小幅上升，但出口下降。
• 国内棉花产量同比减少，需求疲软。
• 天然橡胶产量回升，但消费仍受压制。

软商品产业链

• 棉纱期货连续下跌，反映下游疲软。
• 天然橡胶开工率受环保政策及终端需求影响，低位震荡。
• 中国汽车产量同比下滑，显示行业面临挑战。

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风险提示

• 天气变化：对美豆、棕榈油等农产品价格影响显著。
• 政策调控：国内限产、能耗双控、碳中和政策对供需结构产生持续影响。
• 国际形势：OPEC+会议、伊朗核谈判、美联储政策动向等影响能源及大宗商品走势。
• 市场情绪：疫情反复、经济复苏不确定性、投资者情绪波动等均可能引发市场震荡。

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操作建议

• 黑色产业链：螺纹钢中线偏多，铁矿石中线偏空，动力煤震荡偏强。
• 有色金属：铜、铝、锌短线多单持有，中线谨慎。
• 贵金属：黄金、白银区间操作，关注非农数据及政策动向。
• 能源化工品：原油短线谨慎看多，PTA、MEG建议逢高做空。
• 农产品：豆粕、豆油、棕榈油震荡偏多，棉花、橡胶偏弱。
• 软商品：橡胶、棉花建议观望，避免追空。

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免责声明

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