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新世纪期货盘前交易提示（2021-10-19）总结

核心内容概述

本报告对2021年10月19日的期货市场进行了盘前分析，涵盖了黑色产业、有色金属、贵金属、农产品、能源化工品及金融等主要板块，重点分析了各品种的供需变化、政策影响及市场走势建议。

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黑色产业

螺纹钢

• 趋势建议：观望
• 基本面分析：螺纹现货成交转弱，期货价格回调，基差走阔。钢厂复产带动产量增加，但能耗双控政策压制开工率。房地产投资偏弱，基建投资受专项债加快推动。
• 关键因素：钢厂限产政策持续，房地产现金流不佳，关注现货成交是否有实质性好转。

铁矿石

• 趋势建议：偏空
• 基本面分析：铁矿现货价格高位回落，期货跌幅大于现货，基差走阔。四季度限产政策持续，烧结矿限产预期增强，港口库存进入累库周期。
• 关键因素：供给宽松，钢厂减产预期明确，房地产需求疲软，铁矿适合逢高空配。

焦煤与焦炭

• 趋势建议：震荡偏强
• 基本面分析：受限产政策影响，焦煤和焦炭供应收缩，但需求端有所支撑。
• 关键因素：政策对供给端的压制，但需求未完全释放。

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有色金属

铜

• 趋势建议：短线逢低加多，中线多单谨慎持有
• 基本面分析：国内供应受限电限产影响收缩，进口铜到货不多，智利铜精矿供应收紧预期增强。下游需求受政策影响有所抑制，但电网投资和基建预期支撑需求。
• 关键因素：全球能源危机、美联储政策、智利罢工、新能源汽车需求。

铝

• 趋势建议：短线、中线多单谨慎持有
• 基本面分析：供应端受限电限产影响收缩，原材料价格上涨支撑成本。下游需求受政策压制，但成本支撑较强。
• 关键因素：碳中和政策、内蒙能耗双控、云南限电、新能源车发展。

锌

• 趋势建议：短线逢低加多，中线多单谨慎持有
• 基本面分析：供应端受国内限产和海外减产影响，国内矿端与精炼端供应收缩。下游需求受价格高位抑制，但供应收紧支撑价格。
• 关键因素：海外供应下降、国内限产政策、新能源汽车需求、美国基建法案。

镍

• 趋势建议：短线与中线多单谨慎持有
• 基本面分析：镍矿供应紧张，印尼出口限制和菲律宾出口扰动加剧。下游不锈钢需求疲软，但新能源汽车对硫酸镍需求增长显著。
• 关键因素：印尼镍生铁供应、新能源电池正极材料需求、OPEC+政策。

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贵金属

黄金与白银

• 趋势建议：逢高做空
• 基本面分析：美国经济数据向好，美债收益率反弹，压制贵金属价格。但通胀预期上升对黄金形成支撑。美联储可能提前启动缩债计划，加息预期增强。
• 关键因素：美联储政策、通胀预期、全球经济前景、地缘政治风险。

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农产品

豆粕

• 趋势建议：震荡偏弱
• 基本面分析：美豆单产上调，库存增加，新作产量上升，国内进口放缓导致库存下滑。需求端阶段性疲软，美豆上市和南美播种进度需关注。
• 关键因素：美豆产量、国内需求、南美天气。

棕榈油

• 趋势建议：偏多
• 基本面分析：马棕库存远低于预期，出口需求强劲，产量受劳工短缺影响。国内豆油库存低位，棕榈油供给偏紧，原油价格上涨提振油脂需求。
• 关键因素：马棕产量、国内豆油库存、原油价格、生物柴油需求。

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能源化工品

原油

• 趋势建议：短线与中线多单谨慎持有
• 基本面分析：北半球能源替代需求增加，亚太地区采购高溢价。OPEC+维持增产计划，美国页岩油产量不及预期，库存短期上升但中长期下降。
• 关键因素：OPEC+政策、北半球能源需求、中东局势、伊核谈判。

PTA

• 趋势建议：观望
• 基本面分析：原油高位震荡，PTA负荷低位回升，下游订单略有改善。但聚酯负荷仍处于低位，供需矛盾未完全缓解。
• 关键因素：原料价格、聚酯负荷、政策变化。

MEG

• 趋势建议：谨慎做多
• 基本面分析：原料端强势，港口库存低位，下游订单略有好转。但聚酯负荷低位震荡，需关注原料政策变化。
• 关键因素：动力煤价格波动、原料端支撑、下游需求。

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软商品

棉花

• 趋势建议：震荡
• 基本面分析：郑棉高位震荡，管理层调控和籽棉抢购是主要矛盾。棉农惜售，轧花厂收购量下降，部分上调收购价。
• 关键因素：政策调控、棉农惜售、纺织行业需求、成本传导。

橡胶

• 趋势建议：震荡上行
• 基本面分析：天胶价格逐渐脱离低位，轮胎开工率回升，但处于偏低水平。东南亚割胶旺季带来供应压力，拉尼娜现象可能支撑供应。海外需求分流泰国天然橡胶，国内供应增量不确定。
• 关键因素：东南亚供应、拉尼娜天气、海外需求、国内库存变化。

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金融板块

沪深300

• 趋势建议：企稳
• 基本面分析：上一交易日三大股指下跌，北向资金净买入额为负。煤炭、能源设备资金流入，酒类、饮料制造资金流出。
• 关键因素：资金流向、政策环境、市场情绪。

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关键信息汇总

品种	走势建议	主要驱动因素
螺纹钢	观望	钢厂复产、限产政策、房地产与基建投资
铁矿石	偏空	供给宽松、限产预期、房地产需求疲软
铜	短线逢低加多，中线谨慎持有	供应收缩、能源危机、新能源汽车需求
铝	短线、中线谨慎持有	供应受限、成本上涨、新能源车发展
锌	短线逢低加多，中线谨慎持有	供应收紧、海外减产、新能源需求
镍	短线与中线谨慎持有	矿端供应紧张、新能源需求增长
黄金与白银	逢高做空	美联储加息预期、美债收益率、通胀预期
豆粕	震荡偏弱	美豆产量、国内需求、南美天气
棕榈油	偏多	马棕库存低、生物柴油需求、国内供给偏紧
原油	短线与中线谨慎持有	亚太需求、OPEC+政策、中东局势
橡胶	震荡上行	东南亚供应、拉尼娜天气、海外需求分流

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总结

整体来看，黑色产业链受政策压制，铁矿石偏空，螺纹钢观望；有色金属中铜、铝、锌震荡偏强，镍谨慎做多；贵金属受美联储政策压制，建议逢高做空；农产品中豆粕偏弱，棕榈油偏多；能源化工品中原油震荡偏强，PTA与MEG观望为主；软商品中棉花震荡，橡胶震荡上行；金融板块整体企稳，但需关注资金流向和政策变化。投资者应结合市场动态和政策导向，灵活调整策略。