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洋河高管观点：中国高端白酒八大趋势、未来格局及新商机总结

核心内容

本文为洋河股份副总裁朱伟在“中国高端酒发展研究高峰论坛”上的演讲内容，由招商证券食品饮料研究团队整理发布。文章围绕中国高端白酒行业近年来的爆发原因及未来发展趋势进行深入分析，并提出行业扩容与消费升级的前景。

主要观点

一、高端白酒爆发的八大原因

1. 深度压抑之后的消费反弹
   2012年之后白酒行业经历价格和销量的大幅下跌，近年来迎来触底反弹。以茅台为例，其价格从2000多元跌至800多元，为后续反弹积蓄了势能。

2. 深度压抑之后的渠道反弹
   渠道在白酒销售中扮演重要角色，过去几年的去库存过程导致价格下行，随着价格恢复，经销商和终端开始积极进货囤货，视为投资行为。

3. 中产阶级群体逐步扩大
   中产阶级的壮大推动了消费分化，高端白酒成为身份符号的象征，带动了高端消费的爆发。

4. 独生子女一代成为消费主力
   80、90后作为消费主体，其消费观念、收入水平和生活负担与上一代有显著差异，为高端白酒提供了新的消费支撑。

5. 通货膨胀因素
   虽然高端白酒价格大幅上涨，但考虑通胀因素后，其购买力提升可能并不夸张。

6. 政府消费与官员消费进入新常态
   2012年后官员消费趋于紧张，近年来在宴请等方面有所回暖，对高端白酒需求产生积极影响。

7. 房地产周期带动
   房地产行业的繁荣带动了商业往来、宴请等场景的增加，成为高端白酒爆发的重要经济推动力。

8. 高端酒向名酒品牌集中
   高端白酒市场逐渐向头部品牌集中，地方企业因市场淘汰退出高端市场。

二、高端白酒发展的趋势和变化

1. 消费需求稳定增长
   尽管今年高端白酒消费增长显著，但未来仍会持续增长，主要受前述因素支撑。

2. 投资性需求继续强化
   高端白酒价格持续走高，吸引经销商、终端和投资者囤货投资，形成投资性需求。

3. 价格继续稳定走高
   上市公司业绩压力促使高端白酒提价，以维持增长，短期内放量风险较大，提价成为理性选择。

4. 高端酒发展最终取决于经济
   高端白酒的增长速度和规模与整体经济发展密切相关，经济繁荣将加速高端白酒增长。

5. 高端酒入场券基本分发完毕
   高端白酒市场已基本形成品牌俱乐部，未来新品牌进入难度较大。

6. 高端酒格局远未定型
   每十年白酒行业都会经历结构性变化，未来行业格局变化将更快，不可预测。

7. 高端酒将带动行业持续扩容
   高端白酒的增长会带动整个白酒行业扩容，提升白酒在酒精饮品中的地位。

8. 高端酒发展需要积极引导
   行业需主动引导消费升级，培育高端消费群体，推动每个价格带的升级。

关键信息

• 行业数据：2017年白酒行业股票家数为95只，总市值26365亿元，流通市值23128亿元，占比分别为2.8%和5.1%。
• 高端酒表现：高端白酒在2017年三季报中表现突出，梦之蓝系列在电商渠道增长显著，达到去年的三倍，手工班与梦之蓝合计增长超10倍。
• 投资建议：招商证券食品饮料研究团队对高端白酒行业持“推荐”态度，认为其具备持续增长潜力。
• 风险提示：终端价格泡沫化和需求不及预期是主要风险。

未来展望

高端白酒行业正处于快速发展阶段，未来将继续带动整个白酒行业的扩容与升级。随着消费群体的结构变化、经济环境的改善以及品牌集中度的提高，高端白酒市场将更具活力和潜力。行业需要在消费升级、价格引导和品牌建设等方面持续发力，以实现更广泛的市场覆盖和更高的行业价值。