20170618-长城证券-国防军工周报2017第23期_慧眼_飞天_太阳能无人机成功_临近空间产业爆发在即_11页_919kb

国防军工行业周报总结（2017年6月18日）

核心内容概述

本报告为2017年6月18日发布的国防军工行业周报，重点分析了行业表现、政策动态、技术进展及投资建议等内容，旨在为投资者提供军工板块的市场洞察和投资策略。

行业表现

• 国防军工板块整体表现：国防军工板块本周涨幅为 +2.41%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第2位。
• 二级行业表现：
  • 航天装备：涨幅 2.90%
  • 船舶制造：涨幅 0.08%
  • 航空装备：涨幅 1.61%
  • 地面兵装：涨幅 5.31%

投资建议

• 估值分析：经过前期调整，民参军上市公司对应2017年盈利预测的PE仅为30多倍，军工集团下属上市公司PE为40多倍，整体估值已处于历史中下部。
• 投资主线：
  1. 受益于国防武器装备升级的标的，如航天电器、航天电子、中国重工、中航黑豹、中直股份、国睿科技、四创电子、雷科防务等。
  2. 受益于研究所改制和混改等政策提振的标的，如中航机电、北方创业、中船科技、中船防务等。
  3. 内生增长稳健、估值较低的民参军标的，如日发精机、新研股份、金盾股份、神剑股份等。
• 建仓时机：军工股近期或迎来建仓时机，建议关注业绩确定性强、前期跌幅较大、需求迫切的标的。

军工行业要闻

1. “慧眼”卫星成功发射：我国首颗X射线天文卫星“慧眼”升空，标志着我国在空间高能天体物理领域实现重大突破。
2. 太阳能无人机试飞成功：中国新型彩虹太阳能无人机完成临近空间飞行试验，成为继美、英之后第三个掌握该技术的国家。
3. 智能船舶研发进展：我国“智能船舶1.0”研发专项取得实质性进展，超大型智能原油船示范应用项目技术协议签订。
4. 外高桥造船突破记录：首艘2万箱集装箱船出坞，标志着外高桥造船进入两万箱级建造先进行列。
5. 中国电科与西藏签署战略合作协议：在智慧城市建设、综合治理安全等领域开展合作，助力西藏发展。
6. 军民融合项目推进：航空工业一飞院与武警总医院合作研制智能车载方舱医院，提升应急医学救援能力。

个股表现

• 涨幅前五：

  • 中航黑豹：+14.30%
  • 光电股份：+8.78%
  • 振芯科技：+6.14%
  • 天海防务：+5.96%
  • 航天通信：+5.55%

• 跌幅前五：

  • *ST舜船：-4.70%
  • 航新科技：-0.48%
  • 中国船舶：-0.35%
  • 中国卫星：+0.30%
  • 北方导航：+0.42%

风险提示

• 大盘可能存在的系统性风险；
• 军品订单确认低于市场预期；
• 研究所改制等政策进度低于市场预期；
• 军工企业在民用领域拓展低于预期。

重要公司公告

1. 北方导航：发布2016年年度分配方案，每股派发0.025元。
2. 三一重工：与中船重工第七0五研究所签署战略合作框架协议。
3. 万泽股份：大股东股份质押，占总股本的 52.38%。
4. 京山轻机：与武汉众邦资产设立智能制造产业并购基金。
5. 海兰信：实际控制人质押股份，占其所持股份的 86.68%。
6. 天和防务：控股股东解除质押，持股比例为 39.90%。
7. 龙溪股份：与马鞍山支点传孚公司等设立合资公司。
8. 国民技术：全资子公司与重庆西证渝富合作发起20亿元基金。

估值数据

• 军工行业总市值：约 6872亿元
• 军工行业平均PE：2017年 92倍，2018年 71倍

二级行业估值

• 航天装备：总市值 1024亿元，2017年平均PE 90倍，2018年平均PE 74倍
• 航空装备：总市值 2604亿元，2017年平均PE 75倍，2018年平均PE 61倍
• 地面兵装：总市值 531亿元，2017年平均PE 97倍，2018年平均PE 74倍
• 船舶装备：总市值 2712亿元，2017年平均PE 98倍，2018年平均PE 69倍

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 -5%~5%
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

研究员介绍

• 王习：军工行业分析师，香港理工大学金融学硕士，2015年加入长城证券。
• 蔡维：军工行业分析师，复旦大学飞行器设计硕士，2016年加入长城证券。

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