20171017-东兴证券-国防军工行业事件点评_无人机-军事智能化先锋_4页_624kb

无人机——军事智能化先锋总结

核心内容

本报告分析了无人机在军事智能化发展中的重要地位，指出其在现代战争中正逐步取代传统武器装备，成为军事信息化向智能化升级的关键力量。报告重点点评了我国军用无人机产业链的发展前景，并推荐关注相关上市公司。

主要观点

1. 无人机引领军事智能化
   无人机技术的发展，尤其是结合人工智能技术，使得军事行动能力显著提升，标志着军事智能化的全面到来。

2. 信息技术成熟，突破空间有限
   自20世纪70年代信息革命以来，信息技术已进入成熟期，其在军事领域的应用也日益接近技术极限。因此，无人机等智能化装备成为提升作战效能的重要手段。

3. 无人机功能拓展，成本优势明显
   相比传统的中低空靶机和前线传感器，无人机功能更加全面，尤其是察打一体能力的实现，使其在作战中扮演更为关键的角色。同时，其在采购、保障和战损方面的成本优势显著，特别是在军事投入受限的背景下。

4. 美国无人机替代传统装备，趋势显著
   美国国防部宣布“全球鹰”无人侦察机替代U-2侦察机，标志着无人机开始在常规战争中取代传统装备，成为军事智能化的重要标志。

5. 我国无人机产业发展潜力大
   中国在无人机领域具备巨大优势，尤其是在军用无人机市场，随着技术进步和需求增长，市场空间广阔，成长性良好。

关键信息

推荐关注的上市公司

• 南洋科技

  • 收购彩虹公司和神飞公司，具备察打一体无人机生产能力，产品性能可对标美国“捕食者”和“死神”无人机。
  • 彩虹5打靶试验效果良好，国内列装可能性大。
  • 公司在手订单超30亿元，若进入国内市场，业绩增长潜力巨大。
  • 预计2017-2019年备考利润分别为1.80亿元、2.59亿元、3.30亿元，当前估值为86倍，但利润增速可能超预期。
  • 未来发展方向包括太阳能无人机、地效飞行器等新产品。

• 信质电机

  • 通过收购北航天宇长鹰无人机公司，涉足战略侦察无人机领域，BZK-005对标美国“全球鹰”，具备持久监视和情报收集能力。
  • 预计2017-2019年营业收入分别为23.04亿元、27.86亿元、37.87亿元，净利润分别为2.74亿元、3.92亿元、4.32亿元。
  • 若2018年实现并表，公司PE分别为39X、27X、24X，投资价值突出。
  • 投资评级为“强烈推荐”。

行业发展趋势

• 无人机采购比重将持续上升，成为未来军事装备采购的重要组成部分。
• 随着信息化向智能化升级，无人机在侦察、打击、信息支援等多方面功能将更加突出。
• 世界范围内对智能化武器的关注和投入持续增加，我国在该领域具备较强的竞争力和成长性。

风险提示

• 军用无人机产业发展格局可能发生巨变。
• 资产运作进度可能不及预期。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）。

总结

无人机作为军事智能化的先锋，正在深刻改变现代战争的形态和作战方式。其技术发展与应用已进入成熟阶段，未来在军用领域将占据更重要的地位。我国在无人机产业链上具备显著优势，相关上市公司如南洋科技、信质电机值得关注，其未来成长性与盈利能力有望显著提升。