20150310-兴业证券-军工_每周观察（2015.10周）-代表疾呼航天需长远规划_院士集体建议建空间太阳能站_17页_954kb

航空航天设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2015年3月军工板块的表现及未来发展趋势，重点关注了航空航天设备行业的动态。报告指出，尽管短期军工板块可能面临波动，但中长期来看，随着国家对创新的鼓励和科研成果收益分配制度的改革，军工技术向民用市场的产业化趋势增强，为行业带来新的发展机遇。特别强调了新材料、电子信息技术、民用航天航空等领域的潜力。

主要观点

• 短期波动：军工板块在短期内可能经历回调，主要是消化2014年的涨幅。3月至4月期间消息面相对平静，因此是调整期。
• 中长期看好：2015年5月及之后，军工改革、阅兵和“十三五”规划可能带来新的投资机会。同时，国家鼓励创新，推动军工技术向民用市场转化。
• 行业动态：航天领域代表呼吁长远规划，多位院士建议建设空间太阳能站，显示出航天发展的重要性。同时，重型火箭研制、太空摆渡车“远征一号”首飞、高分二号卫星投入使用等进展表明我国在航天领域持续推进。
• 军用技术发展：全球军用光电/红外系统市场预计在2020年达到163.5亿美元，复合增长率7.7%。印度、巴西、俄罗斯、沙特等国家对光电系统的需求快速增长。
• 军力观察：美国计划建造100架新型隐形轰炸机，投资900亿美元；俄罗斯计划建造8万吨级航母并配备无人机，同时推出新型电子战系统。

关键信息

上市公司动态

• 中航电子：2015年将大力发展民品产业，开展专业化整合。
• 中直股份：与俄方签署4架运-12飞机销售协议，计划年内签订正式合同。
• 南通科技：军用复合材料技术拓展至民用航空和新能源汽车领域，优质资产可能注入。
• 中航重机：有望通过资产整合提升国内锻造行业集中度，拓展核电和“一带一路”市场。
• 中国卫星：受益于《空间基础设施规划》，未来空间站建设将带来发展机会。

行业动态

• 航天发展：代表疾呼航天需长远规划，院士建议建设空间太阳能站。2018年将是我国空间站建设的重要起点。
• 技术突破：我国启动重型火箭研制，“远征一号”太空摆渡车2015年首飞，高分二号卫星投入使用。
• 国际合作：中日将举行4年来首次安全会谈，日本通过《防卫省设置法》修正案，提升武职军官地位。保加利亚计划购买JF-17“雷电”战斗机。

市场趋势与估值

• 板块表现：2015年3月2日至8日，兴业军工板块加权涨跌幅为0.7%，平均涨跌幅为2.2%。上证指数下跌1.7%，创业板上涨3.8%。
• 估值情况：军工集团典型公司2015、2016年PE估值分别为75、56，PB（lf）分别为8.3、5.8；民参军企业PE估值分别为61、42，PB（mrq）分别为8.2、16.4。

投资建议

• 当前推荐组合：
  1. 南通科技：军用复合材料向民用市场拓展，优质资产注入预期。
  2. 航天系标的：包括航天机电、航天电器、航天电子、航天动力、中国卫星、航天长峰，受益于航天发展政策。
  3. 南京熊猫：军用通信设备资产注入预期，估值相对较低。
  4. 中航重机：资产并购整合确定性高，提升锻造行业集中度，拓展核电市场。
  5. 中直股份：有望收购直升机总装业务，新型号军机将列装，民用直升机市场前景广阔。
  6. 电子信息化及自主可控方向：建议关注具备自主可控能力的电子信息企业。

附录信息

• 重点公司：包括中航飞机、中直股份、洪都航空、中航动力、中航电子、中航机电、中航重机、中国卫星、航天动力、航天长峰、航天信息、四创电子、国睿科技、卫士通、中国重工、北方导航、光电股份等。
• 国际军工企业：包括洛克希德·马丁、波音、BAE系统公司、雷神、通用动力、诺斯罗普·格鲁曼、欧洲宇航防务集团、联合技术、L-3通信、泰雷兹、霍尼韦尔、罗尔斯·罗伊斯、达信、ITT防务信息公司、通用电气、毫士科特种车公司、法国赛峰集团、ATK、三菱重工、罗克韦尔·柯林斯、法国达索、巴航工业集团、加拿大庞巴迪、美国精密铸造公司等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）。

评级标准

总结

本报告全面分析了2015年3月军工板块的走势、行业动态、军力发展、重点公司表现及投资建议，指出军工行业在短期可能面临回调，但中长期具备良好的增长潜力。特别强调了航天领域的发展规划、技术突破和市场机遇，建议投资者关注具有技术优势和资产整合潜力的公司，同时重视电子信息化和自主可控方向。整体来看，军工行业在政策和市场双重驱动下，有望实现持续增长。