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前三季度清洁能源发电量增 8.9%

核心内容总结

2018年前三季度，中国清洁能源发电量同比增长 8.9%，高于全部发电量增速 1.5个百分点，清洁能源在总发电量中的占比达到 26.7%，较去年同期提升 0.4个百分点。电力生产整体保持较快增长，前三季度发电量同比增长 7.4%，其中9月份发电量同比增长 4.6%，增速略有回落，但总体仍维持增长态势。

主要观点

清洁能源增长

• 清洁能源发电量增速高于全部发电量，显示清洁能源在能源结构中的占比持续上升。
• 清洁能源包括水电、核电、风电和太阳能发电，其增长主要受益于较低的气温和政策支持。

原油与天然气市场动态

• 美国原油库存大幅上涨，远超预期，但汽油和精炼油库存下降，预示炼油需求季节性上升。
• OPEC原油产量和出口量增长，但伊朗原油出口量下降，全球原油供应仍存在风险。
• 中国天然气进口同比增长显著，9月份液化天然气（LNG）进口量同比上涨 27.1%，进口额上涨 78.3%，1-9月累计进口量和金额分别同比增长 44.9% 和 73.5%。

煤炭市场表现

• 中国动力煤进口9月份同比减少 11.06%，但1-9月累计进口量同比增长 14.51%。
• 褐煤进口同比增加 31.6%，显示煤炭进口结构有所调整。

关键信息

行业动态

• 电力：全国发电量增长 7.4%，清洁能源占比提升，电力市场化推进使交易价差有望缩窄。
• 天然气：中国天然气进口持续增长，进口量和金额均显著上升。
• 原油：美国原油库存上升，但汽油和精炼油库存下降，全球原油供应存在不确定性。
• 煤炭：动力煤进口减少，褐煤进口增长，显示能源进口结构变化。

公司表现

• 大连热电：前三季度营收和净利润均下滑，但资产总额增长。
• 铁龙物流：业绩增长显著，营收和净利润同比分别增长 40.93% 和 46.92%。
• 吉林高速：营收下降，但净资产增长。
• 厦门空港：营收和净利润均增长，显示机场行业稳健发展。
• 福能股份：业绩增长显著，营收和净利润分别增长 40.48% 和 48.86%。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

风险提示

• OPEC限产执行率下降可能影响全球原油供应。
• 国际成品油需求下滑可能对市场造成压力。
• 油气改革可能带来政策不确定性。
• 市场波动可能导致投资标的的价格、价值及收益发生变化。

数据来源

• Wind
• 川财证券研究所
• 国家统计局
• 海关总署
• 煤炭资源网
• 中国能源网

分析师信息

• 杨欧雯，证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495923，邮箱：yangouwen@cczq.com

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