20240521-天风证券-中国核电-601985.SH-绿电自我造血_看好核电稳定运营和持续成长_3页_729kb

中国核电公司报告总结

公司概况

中国核电（601985）发布2024年第一季度投资评级报告，维持“买入”评级，当前股价937元，预计PE分别为16、14、13倍。

重点项目进展

中核田湾200万千瓦滩涂光伏示范项目正式开工建设，总投资约988亿元，采用“光伏+储能”模式，计划年发电量2234亿千瓦时。项目拟与江苏田湾核电基地耦合形成大型清洁能源基地。

REITs发行

控股子公司中核汇能计划以风电光伏资产发行并表类REITs，规模不超过75亿元；此前11月已公告公募REITs融资不超过20亿元，助力绿电“自我造血”。

投资规划

2024年公司投资计划总额约1215.53亿元，同比增52%，主要用于核电、新能源和单项固定资产投资。后续4年预计投产5台核电机组，推动业绩增长。

财务预测

预计2024-2026年归母净利润分别为113、125、137亿元，同比增速66%、106%、92%。毛利率维持44%-46%，净利率14%以上。

风险提示

存在核能安全风险、在建机组进度不及预期、新能源业务发展缓慢、用电需求疲软等风险。

估值分析

当前P/E 19-29倍，P/B 1.9-2.0倍，EV/EBITDA 9.0-10.9倍，维持“买入”评级。