20231225-东方金诚-可转债周报_发行透视_那些转债市场的二代们_12页_1mb

可转债市场分析总结

核心观点

• 近年来，二代可转债发行数量和规模持续扩大，已成为市场主要融资方式，平均发行规模较一代显著提升。
• 转债市场兼具股债属性，对发行人融资成本优势明显，特别是在提前赎回退市的条件下显著降低了偿付压力。
• 二代转债发行间隔不断缩短，行业集中于电力设备及非银金融，前者近年来贡献突出。

市场回顾

• 二级市场：转债市场受权益拖累下行，价格中枢下降，转股溢价率上升至4976%，估值回归风险显著。
• 一级市场：上周共5支转债发行，规模5409亿元；金现转债上市首日收涨44.43%，但转股溢价率高企。

主要数据

• 二代转债存量规模占比达133.4%，平均规模2990亿元，显著高于一代。
• 行业分布：电力设备占近六成，其次为非银金融和电子。2023年，电力设备行业转债发行规模1406.5亿元，同比略降但仍高位运行。

风险提示

• 转股溢价率进一步上升，短期需防范估值回调风险。
• 一级市场需求变化，仍需关注后续发行节奏。

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