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朝闻国盛：五一大事8看点总结

核心内容概览

本报告聚焦五一假期期间国内外市场动态及行业分析，重点涵盖宏观、海外、金融工程、固定收益、食品饮料、建筑装饰、汽车、电力设备、煤炭、交通运输等领域的市场变化与投资机会。整体来看，市场在政策、经济、行业基本面等多维度因素影响下呈现分化态势，部分行业迎来回暖，而其他行业则面临挑战。

主要观点与关键信息

宏观与市场动态

• 五一假期表现：假期期间，国内外市场出现分化，全球股市表现不一，科技板块偏强，美元上涨，金银下跌。
• 政策与经济：政治局会议强调稳楼市，政策落地是关键；海外主要央行按兵不动，美伊局势和布油价格影响市场情绪。
• 市场展望：当前市场综合择时分数为-0.20，整体中性；但部分行业如电子、通信、综合等表现优于市场。

金融工程

• 指数表现：上证指数、上证50、家电、纺服确认日线级别上涨，但仍有17个行业处于日线级别下跌。
• 择时雷达：本周整体分数无变化，流动性偏多，经济面偏空，估值面偏空，资金面中性，技术面偏空，拥挤度中性。

固定收益

• 五一假期影响：假期出行人次创新高，服务消费平稳，全球股市涨跌不一，亚太市场偏强。
• 国债走势：预计10年国债有望下行至1.7%左右，30年国债有望下行至2.1%左右。
• 资金面：央行净投放资金，存单继续净偿还，资金面整体平稳。

食品饮料

• 白酒行业：2025年白酒营收/归母净利润同比-18.1%/-24.1%，2026Q1降幅收窄，行业出清进入分化阶段。
• 投资建议：首选贵州茅台、迎驾贡酒等出清领先、动销良性、份额提升的酒企；推荐燕京啤酒、安井食品等大餐饮链企业。
• 市场表现：白酒板块呈现结构性分化，高端酒企如茅台率先修复，区域酒企如迎驾贡酒表现强劲。

建筑装饰

• 行业表现：2025年建筑行业营收承压，经营性现金流边际改善；2026Q1签单景气显著提升，海外盈利质量优化。
• 投资建议：推荐亚翔集成、圣晖集成等台资出海龙头，以及柏诚股份等受益大陆需求改善的标的。

汽车

• 博泰车联：卡位鸿蒙生态的高端智能座舱供应商，AI座舱打开成长空间，公司2026-2028年营收预计增长显著，首次覆盖给予“买入”评级。

电力设备

• 行业表现：光伏玻璃、风电设备等板块表现强劲，储能逆变器及电池收入高增，光伏玻璃行业深度亏损但有望缓解。
• 重点标的：推荐固德威、阳光电源、天顺风能、鹏辉能源、大金重工、金风科技、国轩高科等公司。
• 盈利预测：多数公司预计2026-2028年归母净利润持续增长，PE估值处于合理区间。

煤炭

• 行业表现：全球厄尔尼诺冲击、印尼出口中断，推升国际煤价；国内煤企如平煤股份、山煤国际等受益于增产提质。
• 投资建议：推荐中煤能源、兖矿能源、中国神华、陕西煤业等绩优煤企，关注科达自控、中国秦发等具备增量预期的标的。

交通运输

• 行业表现：三大航一季度扭亏，受益于燃油附加费上调及票价上涨，盈利改善。
• 投资建议：关注中国东航H/A、南方航空H/A、中国国航H/A、海航控股等标的。

中小盘

• 氮气专题：全球氦气市场进入短缺周期，国内进口渠道承压，氮气价格有望再创新高。
• 投资建议：重点配置九丰能源、金宏气体、华特气体、广钢气体等具备自主提氦产能及气源保障能力的标的。

海外

• 小米集团-W：加强AI布局，发布基座模型MiMo-V2-Pro，AI交互产品及智能家居生态表现突出。
• 投资建议：重申“买入”评级，预计2026-2028年收入与净利润持续增长。

行业表现排名

前五名

行业	1月	3月	1年
电子	23.4%	12.0%	86.0%
通信	19.5%	21.3%	159.5%
综合	10.1%	15.0%	96.3%
机械设备	9.8%	3.6%	48.0%
建筑材料	9.0%	5.4%	48.5%

后五名

行业	1月	3月	1年
公用事业	-2.0%	6.0%	13.8%
交通运输	-1.4%	-2.4%	4.6%
建筑装饰	-1.1%	-1.1%	21.0%
食品饮料	-0.9%	-3.8%	-11.8%
钢铁	-0.1%	-5.6%	26.3%

总结

整体来看，五一假期前后市场呈现分化，部分行业如电子、通信、综合、机械设备、建筑材料表现较好，而公用事业、交通运输、建筑装饰、食品饮料、钢铁等则面临压力。重点行业如电力设备、煤炭、汽车等迎来结构性机会，建议关注业绩改善、政策支持及技术突破带来的增长空间。同时，需警惕高油价、地缘政治、政策变化等风险因素对市场的潜在影响。