化工行业：油价稳中有升，持续关注高污染高集中度行业-20180116-上海证券-15页-1mb

化工行业投资分析总结（2018年01月16日）

核心内容

本报告分析了2018年初化工行业的市场表现、价格走势及投资机会，重点关注高污染高集中度行业在环保政策下的整合趋势，以及新兴行业的成长潜力。分析师邵锐与研究助理洪麟翔认为，行业正处于整合加速期，传统行业中的弱周期龙头企业和环保受益标的值得关注，同时新兴行业中的优质成长股也有布局价值。

主要观点

1. 油价上涨带动行业受益：受地缘政治影响，石油价格持续上涨，国内汽油调价受益，勘探开采及油品销售一体化企业业绩显著提升。
2. 环保政策推动行业整合：环保督查持续深入，尤其对高污染行业如橡胶助剂带来较大影响，落后产能加速退出，行业集中度提升。
3. 传统行业关注弱周期龙头：如PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑等细分领域，重点推荐金禾实业、阳谷华泰、黑猫股份。
4. 新兴行业布局成长股：如TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等，重点推荐利亚德、回天新材、沧州明珠。
5. 行业评级下调至“中性”：基于行业总量上度过业绩高增期，分析师认为未来1-2年行业将进入整合加速期，企业利润趋于稳定，成本与效率成为核心竞争力。

关键信息

化工品涨跌幅情况

• 涨幅居前：天然气期货（9.19%）、己二酸（6.51%）、硝酸铵（5.63%）、汽油（4.89%）、石油焦（4.89%）。
• 跌幅居前：天然气现货（-27.44%）、丁酮（-10.75%）、环氧丙烷（-9.15%）、软泡聚醚（-8.17%）、液体烧碱（-4.77%）。

A股涨跌幅情况

• 石化板块：中泰化学（+6.16%）、恒力股份（+4.12%）、中国石油（+1.86%）、海油工程（+1.83%）、中国石化（+1.27%）领涨；四川美丰（-5.43%）、国创高新（-4.76%）、康普顿（-4.07%）、蓝焰控股（-3.90%）、大庆华科（-3.89%）领跌。
• 基础化工板块：蓝帆医疗（+61.12%）、京汉股份（+21.62%）、集泰股份（+15.23%）、山东赫达（+13.11%）、兆新股份（+10.37%）领涨；ST保千里（-22.51%）、兰太实业（-9.93%）、上海新阳（-9.82%）、红墙股份（-9.49%）、新奥股份（-8.42%）领跌。

重点推荐股票

行业及个股新闻

1. 锦州港：拟投资20亿元建设轻烃综合利用项目，预计年新增营收171.7亿元。
2. 中化集团与恒力集团：签署合作框架协议，加强石油产供销合作。
3. 泰兴天马化工：建设4万吨C5/C9共聚加氢石油树脂项目，为绿色化工项目。
4. 嘉兴石化：采用英威达P8技术建设二期PTA生产线，提升单位资本产出率和环境表现。

化工品价格走势分析

• PVC：市场涨跌同现，期货支撑明显，但下游需求疲软。
• TDI：市场震荡，受天气影响供应不稳，需求减量。
• 聚合MDI：窄幅下滑，需求疲软，厂家控量供应。
• 纯碱：价格持续下跌，市场库存增加，供需矛盾加剧。
• 尿素：价格延续跌势，需求低迷，供应回升。

风险提示

1. 原油价格大幅波动
2. 下游需求不振
3. 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级体系

股票投资评级

• 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
• 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
• 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

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