20160710-招商证券-招商“交”点之周报篇：跟踪快递产业链，关注中报预期差_27页_1mb

交运行业周报分析总结

核心内容

本报告是招商证券于2016年7月10日发布的“交运板块”周报，主要围绕交运行业的市场表现、核心数据跟踪及投资策略进行分析，旨在为投资者提供行业动态和投资建议。

主要观点

• 市场表现：本周交运行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为2.2%，其中港口板块涨幅最大，而航空运输板块表现相对较弱。
• 估值状况：交运行业整体估值处于历史低位，2016年7月8日最新PE（TTM）为23.8倍，低于历史均值；PB（LF）为1.91倍，也低于历史均值。
• 投资策略：维持谨慎态度，认为港口板块上涨可能缺乏持续动力，但快递作为交运板块中持续增长的子板块值得关注。建议关注中报可能超预期的公司，如华贸物流和吉祥航空。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成影响。

关键信息

一、一周行情回顾

• 宏观信息：

  • 美国6月非农就业增加28.7万，失业率升至4.9%，劳动力参与率升至62.7%。
  • 欧元区5月PPI环比0.6%，同比-3.9%。
  • 英国5月工业产出环比-0.5%，制造业产出环比-0.5%。
  • 中国6月财新服务业PMI为52.7，综合PMI为50.3。
  • 银监会指出中国银行业不良资产压力仍将持续。

• 交运行业涨跌幅：

  • 沪深300指数报收3192点，上涨1.2%。
  • 申万交运指数报收2707点，上涨2.2%。
  • 交运行业上市公司本周上涨73家，未涨7家，下跌11家。
  • 个股涨幅最大为营口港（14.29%），跌幅最大为飞马国际（-3.26%）。
  • 年初至今涨幅最大为澳洋顺昌（40.66%），跌幅最大为中远航运（-42.98%）。

• 行业估值：

  • 交通运输行业最新PE（TTM）为23.8倍，低于历史均值37.72倍。
  • 最新PB（LF）为1.91倍，低于历史均值2.75倍。
  • 交运二级子行业中，物流板块市净率最高（3.57倍），铁路运输板块市净率最低（1.02倍）。

二、交运行业市场概况

• 交运行业共有91家上市公司，总市值15867亿元，占A股总市值的3.15%。
• 每个子行业平均有11家上市公司，子行业平均市值1983亿元。
• 港口市值最大，为3598亿元，占行业总市值的22.7%。
• 公交行业市值最小，为557亿元，占行业总市值的3.15%。

三、交运行业核心数据跟踪

3.1 航运

• 集运：
  • CCFI综合指数报收645.8点，本周上涨0.0%。
  • SCFI报收677.7点，本周下跌10.0%。
• 远洋干散：
  • BDI指数报收703点，本周上涨3.8%。
  • CDFI指数报收536.29点，本周上涨3.3%。
• 沿海干散：
  • CCBFI综合指数报收915.38点，本周上涨3.3%。
• 远洋油轮：
  • CTFI指数报收674.10点，本周下跌5.7%。
  • BDTI指数报收669点，本周下跌3.2%。
  • BCTI指数报收437点，本周上涨5.8%。

3.2 港口

• 2016年5月，全国港口货运吞吐量同比上涨2.76%，客运吞吐量同比下跌7.88%。
• 外贸货运吞吐量同比上涨6.22%，集装箱吞吐量同比上涨2.50%。
• 环渤海地区港口货运吞吐量同比下跌2.04%，东部地区港口货运吞吐量同比上涨3.24%。

3.3 航空

• 2016年4月，航空货运市场指数为308.30点，客运市场指数为404.90点。
• 2016年5月，民航客运周转量同比上涨13.51%，航空货运周转量同比上涨5.00%。
• 民航正班客座率为83.10%，飞机日利用率为9.5小时/日。

3.4 机场

• 2016年4月，核心机场货运吞吐量增减不一，其中首都机场同比上涨1.8%，白云机场同比上涨1.7%，浦东机场同比上涨0.9%，虹桥机场同比上涨1.5%，深圳机场同比上涨2.1%，厦门机场同比上涨2.5%。

3.5 铁路

• 2016年5月，全国铁路客运周转量同比上涨1.90%，货运周转量同比下跌6.60%。
• 大秦线完成货运量2400万吨，同比减少28.93%，但1-6月累计完成货运量15774万吨，同比减少23.36%。

3.6 高速公路

• 2016年5月，公路货运量同比下跌6.08%，公路客运量同比下跌19.8%。

3.7 物流

• 2016年4月，Wind航空货运及物流指数为5204.97点，上涨2.17%。
• PMI采购量为50.50，环比下降0.98%。
• 社会消费品零售总额为24645.80亿元，同比下降13.93%。
• 快递业务量为237303.20万件，同比上涨90.42%。
• 工业品物流中，钢材产量同比上涨1.46%，铁矿石进口数量同比下降12.83%，电子设备出口交货值同比下降21.98%。
• 冷链物流中，冷柜饮品产量同比下降16.10%，冷柜产量同比上涨5.49%。
• 再生金属物流中，出口数量指数同比下降33.77%，进口数量指数同比上涨7.34%。

四、投资建议

• 推荐：物流板块表现突出，可跟踪产业链机会；关注中报可能超预期的华贸物流和吉祥航空。
• 中性：交运板块整体表现弱于沪深300指数，需谨慎对待。
• 回避：宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成影响。

五、附录信息

• 重要宏观信息日历：提供近期宏观数据和事件信息。
• 上市公司重大事件日历：列出近期交运行业上市公司的重大事件。
• 交通运输行业历史PE Band和PB Band：展示交运行业历史估值范围。

六、分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，6年券商从业经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，12年行业研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入招商证券研发中心。

七、投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。