> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月17日至20日期间A股市场的资金流动性、交易拥挤度及投资者情绪变化。重点揭示了杠杆资金与股票型ETF的极端分化、市场结构分化、散户资金流入显著增加等现象，并对相关行业和主题的表现进行了详细解读。 --- ## 资金流动性分析 ### 资金供给端 - **偏股型公募新发份额**：上周新发份额为87亿份，较前值33亿份上升，处于近3年67%分位。 - **两融资金净流入**：上周净流入为-1647.7亿元，创15年以来新高，处于近三年0%分位。 - **股票型ETF净申购**：净申购为2050.3亿元，创历史新高，处于近三年100%分位。 - **上市公司回购**：上周回购金额为14.4亿元，较前值19.9亿元下降，处于近三年39%分位。 ### 资金需求端 - **股权融资**：上周融资金额为184.1亿元，处于近三年81%分位。 - **产业资本净减持**：净减持为21亿元，较前值95.9亿元下降，处于近三年37%分位。 - **南向资金净流入**：净流入为319.9亿元，维持历史高位，处于近三年85%分位。 --- ## 交易拥挤度分析 以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）为指标，分析各行业热度变化： - **上行行业**： - 医疗服务：+28pct至74% - 电子：+19pct至84% - 军工：+16pct至34% - **下行行业**： - 化工：-17pct至51% - 有色：-17pct至34% - 央企：-17pct至39% --- ## 投资者温度计分析 ### 市场表现 - 上周市场呈现宽幅震荡、结构分化格局。 - **7月17日**上证指数大跌3%，带动自媒体A股搜索热度上升。 ### 投资者情绪 - **公募基金风格**：抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向消费、金融。 - **散户资金**：以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入2627.4亿元，较前值增加896.0亿元，处于过去五年98.4%分位，净流入规模显著上升。 ### 投资者参与度 - **两融投资者数量**：达到832.4万名，其中平均每日参与交易的投资者数量为39.9万名，较前值下降5.6万名。 - **两融换手率**：上周为40.6%，较前值45.7%下降，处于近三年68%分位。 - **两融净流出行业**：电子（-729.4亿）、通信（-184.9亿）、电新（-129.5亿）。 - **两融净流入行业**：美容护理（-0.4亿）、综合（-1.6亿）、纺织服饰（-2.0亿）等。 --- ## 交易热度分析 - **电子**：净流入177.8亿元，处于历史分位1.6（0%）。 - **人工智能**：净流入53.2亿元，处于历史分位1.8（74%）。 - **机器人**：净流入41.7亿元，处于历史分位2.1（42%）。 - **卫星**：净流出-22.3亿元，处于历史分位0.8（0%）。 - **电池**：净流出-4.8亿元，处于历史分位0.9（2%）。 - **电新**：净流出-4.3亿元，处于历史分位1.6（40%）。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：Wind、华创证券、微信指数、百度指数、快手指数、微博情绪等。 - **免责声明**： - 本报告所载信息均为个人观点，不构成对所涉及证券的个人投资建议。 - 报告中提及的投资价格和价值可能会波动，投资需谨慎。 - 本报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。 --- ## 策略组团队介绍 - **组长、首席分析师：姚佩** - 中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券、海通证券策略首席分析师。 - 专注于传统策略、行业比较、主题研究、大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征等。 - **策略分析师：丁炎晨** - 上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年加入华创策略团队。 - 专注于政策跟踪、个股特征等。 - **助理研究员：蔡雨阳、朱冬墨、周名未** - 分别来自圣路易斯华盛顿大学、上海财经大学、香港理工大学，2023年及2024年加入华创研究所。 --- ## 风险提示 - **宏观经济不及预期**：可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离。 - **数据测算偏差**：相关测算可能与实际情况有所偏差。 - **历史经验失效**：历史数据得出的经验可能因市场环境变化而不再适用。