深度报告-2026-07-20-华创证券-——流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_杠杆资金_股票型ETF分化至历史极值_37页_5mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月17日至20日期间A股市场的资金流动性、交易拥挤度及投资者情绪变化。重点揭示了杠杆资金与股票型ETF的极端分化、市场结构分化、散户资金流入显著增加等现象，并对相关行业和主题的表现进行了详细解读。

资金流动性分析

资金供给端

• 偏股型公募新发份额：上周新发份额为87亿份，较前值33亿份上升，处于近3年67%分位。
• 两融资金净流入：上周净流入为-1647.7亿元，创15年以来新高，处于近三年0%分位。
• 股票型ETF净申购：净申购为2050.3亿元，创历史新高，处于近三年100%分位。
• 上市公司回购：上周回购金额为14.4亿元，较前值19.9亿元下降，处于近三年39%分位。

资金需求端

• 股权融资：上周融资金额为184.1亿元，处于近三年81%分位。
• 产业资本净减持：净减持为21亿元，较前值95.9亿元下降，处于近三年37%分位。
• 南向资金净流入：净流入为319.9亿元，维持历史高位，处于近三年85%分位。

交易拥挤度分析

以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）为指标，分析各行业热度变化：

• 上行行业：

  • 医疗服务：+28pct至74%
  • 电子：+19pct至84%
  • 军工：+16pct至34%

• 下行行业：

  • 化工：-17pct至51%
  • 有色：-17pct至34%
  • 央企：-17pct至39%

投资者温度计分析

市场表现

• 上周市场呈现宽幅震荡、结构分化格局。
• 7月17日上证指数大跌3%，带动自媒体A股搜索热度上升。

投资者情绪

• 公募基金风格：抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向消费、金融。
• 散户资金：以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入2627.4亿元，较前值增加896.0亿元，处于过去五年98.4%分位，净流入规模显著上升。

投资者参与度

• 两融投资者数量：达到832.4万名，其中平均每日参与交易的投资者数量为39.9万名，较前值下降5.6万名。
• 两融换手率：上周为40.6%，较前值45.7%下降，处于近三年68%分位。
• 两融净流出行业：电子（-729.4亿）、通信（-184.9亿）、电新（-129.5亿）。
• 两融净流入行业：美容护理（-0.4亿）、综合（-1.6亿）、纺织服饰（-2.0亿）等。

交易热度分析

• 电子：净流入177.8亿元，处于历史分位1.6（0%）。
• 人工智能：净流入53.2亿元，处于历史分位1.8（74%）。
• 机器人：净流入41.7亿元，处于历史分位2.1（42%）。
• 卫星：净流出-22.3亿元，处于历史分位0.8（0%）。
• 电池：净流出-4.8亿元，处于历史分位0.9（2%）。
• 电新：净流出-4.3亿元，处于历史分位1.6（40%）。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、华创证券、微信指数、百度指数、快手指数、微博情绪等。
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策略组团队介绍

• 组长、首席分析师：姚佩

  • 中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券、海通证券策略首席分析师。
  • 专注于传统策略、行业比较、主题研究、大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征等。

• 策略分析师：丁炎晨

  • 上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年加入华创策略团队。
  • 专注于政策跟踪、个股特征等。

• 助理研究员：蔡雨阳、朱冬墨、周名未

  • 分别来自圣路易斯华盛顿大学、上海财经大学、香港理工大学，2023年及2024年加入华创研究所。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离。
• 数据测算偏差：相关测算可能与实际情况有所偏差。
• 历史经验失效：历史数据得出的经验可能因市场环境变化而不再适用。