深度报告-2025-12-29-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_杠杆资金净流入重回历史高位_36页_4mb

杠杆资金净流入重回历史高位 —— 流动性 & 交易拥挤度 & 投资者温度计周报

核心内容概述

本报告发布于2025年12月29日，由华创证券有限责任公司编制，主要分析了近期A股市场的资金流动性、交易拥挤度以及投资者情绪变化。报告指出，当前市场在资金供给端呈现扩张态势，而需求端则有所收缩，整体市场情绪稳中有升。

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主要观点

1. 资金流动性

• 资金供给端扩张：

  • 偏股型公募新发份额上升，上周新发份额达94.4亿份，较前值增长。
  • 杠杆资金净流入重回历史高位，净流入约397.2亿元，占近三年91%分位。
  • 股票型ETF净申购下降，净流入354.1亿元，处近三年85.4%分位。
  • 上市公司回购金额上升至8.8亿元，处近三年18%分位。

• 资金需求端收缩：

  • 股权融资及产业资本净减持均处于历史高位，南向资金大幅收缩至历史低位。
  • 上周解禁市值达1921.3亿元，较前值大幅上升，处近三年98%分位。
  • 北向资金成交占比下降至3.0%，处于近三年0%分位。

2. 交易拥挤度

• 上行行业：

  • 央企：交易热度分位上升17%至44%
  • 建材：上升10%至71%
  • 有色：上升8%至38%

• 下行行业：

  • 传媒：下降33%至36%
  • 计算机：下降11%至18%
  • 机械：下降11%至17%

3. 投资者情绪与行为

• 市场走势：

  • 主要宽基指数普涨，实现八连阳，赚钱效应向好。
  • 自媒体A股搜索热度上升，抖音“A股”内容观看用户结构分布总体平稳，但高能级城市群占比下降，30岁以下年轻群体占比上升。

• 公募基金趋势：

  • 公募抱团趋势加强，风格偏向价值型，行业偏好周期、金融和消费。

• 散户资金：

  • 以小单衡量的沪深A股散户资金净流入1034.2亿元，较前值减少397.3亿元，处于过去五年51.3%分位。
  • 散户资金净流入规模下降，但入场渠道有所上升，如同花顺和东方财富APP下载量增加。

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关键信息

资金流向行业分布

行业	净流入（亿元）	分位
电子	111.8	91%
电新	96.3	85.4%
机械设备	51.6	84%
通信	44.4	97%
电力设备	38.7	85.4%
国防军工	24.4	98%
基础化工	18.5	85.4%
房地产	10.1	98%
家用电器	8.8	85.4%
汽车	11.6	85.4%

行业	净流出（亿元）	分位
非银金融	-14.2	92%
计算机	-7.6	92%
商贸零售	-5.9	92%
医药生物	-4.0	92%
银行	-1.7	92%
食品饮料	-1.6	92%
轻工制造	-0.7	92%
美容护理	-15.8	92%
社会服务	-23.8	92%

产业资本增减持

行业	净增持（亿元）	净减持（亿元）	净流入（亿元）
石化	7.5	-	7.5
环保	3.0	-	3.0
煤炭	0.3	-	0.3
电子	-50.3	-	-50.3
电新	-20.2	-	-20.2
机械设备	-14.5	-	-14.5

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投资者温度计

• 自媒体热度：A股搜索热度上升，抖音和快手平台“A股”相关内容播放量及互动量均有所增长。
• 公募基金风格：公募基金抱团趋势增强，风格偏向价值型，行业集中于周期、金融和消费。
• 散户情绪：散户资金净流入下降，但入场渠道（如APP下载）有所上升。

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风险提示

• 宏观经济不及预期可能导致货币政策与市场预期偏离。
• 相关测算可能存在偏差。
• 历史经验不能代表未来，市场环境变化可能影响分析结论。

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团队介绍

• 组长 & 首席分析师：姚佩，中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券、海通证券策略首席分析师。
• 策略分析师：丁炎晨、林昊，分别来自上海交通大学、华东师范大学，专注政策跟踪与市场研究。
• 助理研究员：蔡雨阳、朱冬墨、周名未，分别来自圣路易斯华盛顿大学、上海财经大学、香港理工大学，提供多维度分析支持。

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分析师声明与免责声明

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