20201230-财信证券-电子行业_景气与创新共振_消费电子空间广阔_26页_2mb

报告摘要

电子行业投资策略总结

核心内容

本报告分析了2020年电子行业的表现与未来趋势，重点聚焦于5G手机、无线充电和可穿戴设备三大领域。电子行业在2020年1月1日至12月15日期间涨幅为33.72%，显著跑赢沪深300指数（20.71%）。其中，半导体板块涨幅最高，达60.30%。报告认为，未来几年内“5G+国产创新”的主逻辑将持续存在，电子行业具备“领先大市”的投资评级，2021年重点看好消费电子行业。

主要观点

5G手机渗透率持续提升：全球5G手机渗透率从2019年的1%提升至2020年的15%，预计到2021年，北美和欧洲等地区的市场份额将显著增加。
无线充电发展迅猛：无线充电已逐渐成为主流，超过50%的5G智能手机支持Qi认证。无线充电技术不断成熟，效率已接近有线充电，市场渗透率持续提高。
可穿戴设备迎来爆发期：2020年全球可穿戴设备出货量增长约6000万台，智能手表和TWS耳机成为增长主要驱动力。智能手表在健康监测和续航方面已取得突破，TWS耳机在音质、电池和舒适度方面表现优异。

关键信息

2020年电子行业表现

申万电子板块涨幅为33.72%，半导体板块涨幅达60.30%，光学光电子、元件、电子制造等板块也有显著增长。
电子行业估值为48.13，PE分位数为68.32%，整体估值合理。

5G手机发展趋势

5G手机渗透率在2020年达到15%，预计2021年全球5G智能手机出货量将显著增长。
iPhone12系列成为5G手机代表，支持20W PD快充和MagSafe磁吸无线充电技术。
国内5G手机市场持续增长，且手机出货量在国内市场增速较快。

无线充电技术发展

Qi协议成为主流，无线充电效率已达80%以上。
无线充电市场在手机、汽车、工业等领域的应用不断扩展，预计到2022年手机中无线充电渗透率将达到35%。
纳米晶材料在接收端应用广泛，提高充电效率。

可穿戴设备市场

2020年全球可穿戴设备出货量预计达9140万台，同比增长45.94%。
智能手表和TWS耳机成为主要增长点，功能不断丰富，市场接受度高。

投资策略

重点投资标的

立讯精密（002475.SZ）
- 深度绑定大客户，打造精密制造大平台。
- 2020年前三季度营收增长57.33%，净利润增长62.06%。
- 投资建议：预计2020-2022年营业收入分别为931.16亿、1271.09亿、1623.61亿，归母净利润分别为71.69亿、100.73亿、129.63亿，对应EPS分别为0.88元、1.02元、1.44元。给予“推荐”评级，合理股价区间为57.60-64.80元。
信维通信（300136.SZ）
- 国内天线龙头，布局泛射频一体化。
- 2020年前三季度营收增长21.4%，净利润同比下降9.9%。
- 投资建议：预计2020-2022年营业收入分别为70.88亿、98.77亿、125.01亿，归母净利润分别为13.53亿、19.56亿、24.88亿，对应EPS分别为1.05元、1.40元、2.02元。给予“推荐”评级，合理股价区间为42.00-49.00元。
京东方A（000725.SZ）
- 面板龙头，竞争格局改善。
- 2020年前三季度营收增长18.63%，净利润增长33.67%。
- 投资建议：预计2020-2022年净利润分别为54.29亿、134.38亿、142.97亿，EPS分别为0.16元、0.39元、0.41元。给予“推荐”评级，合理股价区间为7.8-9.8元。
蓝思科技（300433.SZ）
- 玻璃盖板龙头，品类持续扩展。
- 2020年前三季度营收增长26.64%，净利润增长209.63%。
- 投资建议：预计2020-2022年净利润分别为389.20亿、484.67亿、569.59亿，EPS分别为1.05元、1.35元、1.61元。给予“推荐”评级，合理股价区间为33.75-40.50元。