电子行业深度研究：5G时代，手机电池、充电器ASP持续提升-20201230-国金证券-21页_1mb

电子行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于5G时代下消费电子行业中的电池与充电器领域，分析了市场趋势、技术发展及投资建议，认为该行业在5G、高刷新率等新功能推动下，电池与充电器市场需求持续增长，具备良好的投资前景。

主要观点

1. 手机电池市场：ASP提升，TWS带来新需求

• 5G与高刷新率影响续航：5G手机和120Hz高刷新率手机的续航时间分别比4G和60Hz手机缩短约20%~30%，促使电池容量提升。
• 电池容量增长：2020年iPhone 12 Pro Max电池容量达3687mAh，较iPhone 11 Pro Max提升19%；2018-2019年HOVM平均电量提升12%，其中4000-5000mAh机型占比从17%提升至47%。
• 双电芯与异形电池价值提升：双电芯和异形电池因其更高的充电功率和安全性，推动手机电池ASP提升。例如，iPhone X双电芯电池价值量比iPhone 8单电芯提升62%。
• 市场增长预测：2020~2022年智能手机电池Pack市场规模预计分别为526亿、654亿、755亿元，年增长率分别为2%、24%、16%。
• 大陆厂商崛起：欣旺达、德赛电池等大陆厂商市占率持续提升，2019年市占率分别为20%、18%，并逐步抢占台湾厂商市场。

2. 充电器市场：大功率快充推动增长，GaN与无线充电前景可期

• 快充技术发展：快充技术迈入百瓦时代，2020年OPPO、小米等品牌推出120W快充，快充功率提升带动充电器价格上升。
• 充电器市场增长：预计2020~2022年全球安卓原装充电器市场规模将分别达到165亿、239亿、310亿元，年增长率分别为17%、45%、30%。
• GaN充电器优势：GaN充电器体积更小、重量更轻、效率更高，且单价远高于非GaN充电器。例如，小米65W GaN充电器售价达149元。
• 无线充电增长：无线充电市场预计未来五年CAGR达28%。2018年发射端与接收端出货量达6.11亿台，预计2023年将增至21亿台。无线充电技术正在向更多场景扩展，如车载、餐厅等。

3. 投资建议

• 推荐标的：欣旺达、德赛电池、安克创新、奥海科技、领益智造。
• 投资逻辑：受益于5G与快充技术发展，消费电子电池和充电器市场需求持续增长，且大陆厂商具备增长潜力。

关键信息

• 市场数据：国金电子指数为7562，沪深300指数为5114，上证指数为3414，深证成指为14202，中小板综指为12514。
• 技术趋势：快充技术迭代加速，GaN充电器成为未来趋势；无线充电技术向多场景渗透。
• 市场增长：预计2020~2022年TWS耳机电池市场将分别增长至143亿、213亿、320亿元；安卓原装充电器市场规模预计增长至165亿、239亿、310亿元。
• 产业链结构：包括上游原材料、电芯组成、消费电芯、电池Pack等环节，涉及众多企业，如华友钴业、容百锂电、ATL、欣旺达等。

风险提示

• 疫情反复风险：可能对消费电子行业造成冲击。
• 5G推进不及预期：影响5G手机渗透率及单价。
• 手机更新周期延长：影响产业链需求。
• 市场竞争加剧：可能导致产品降价。

图表目录

• 图表1：消费电子电池产业链
• 图表2：iPhone 12/Pro在4G/5G下的续航时间表现
• 图表3：多款机型在60Hz/120Hz下的续航时间表现
• 图表4：iPhone 12 Pro Max电量提升19%
• 图表5：2019年HOVM平均电量提升12%
• 图表6：2018-2019年HOVM各自平均电量情况
• 图表7：2018-2019年HOVM不同电量机型分布情况
• 图表8：iPhone的单电芯、双电芯和L形双电池设计
• 图表9：华为Mate X双电芯设计
• 图表10：iPhone部分机型电池单机价值量
• 图表11：预计智能手机电池Pack市场稳健增长
• 图表12：全球TWS耳机出货量
• 图表13：AirPods Pro纽扣电池
• 图表14：AirPods Pro充电盒电池
• 图表15：预计TWS耳机电池市场快速增长
• 图表16：全球笔电市场出货量趋于平稳
• 图表17：软包电池在重量、尺寸、容量等参数上均具优势
• 图表18：2020版MacBook Pro厚度仅有1.6cm
• 图表19：MacBook Pro软包电池结构图
• 图表20：全球笔记本电脑市场软包电池渗透率快速提升
• 图表21：全球平板、笔电电池市场规模超400亿元
• 图表22：欣旺达、德赛电池是消费电子电池Pack龙头
• 图表23：大陆厂商营收规模快速增长
• 图表24：欣旺达手机电池Pack市占率持续提升
• 图表25：欣旺达电脑电池Pack市占率持续提升
• 图表26：近年来欣旺达电芯自给率持续提升
• 图表27：欣旺达毛利率领先同业
• 图表28：有线充电器产业链
• 图表29：5W充电器充电效果图
• 图表30：18W充电器充电效果图
• 图表31：HOVM快充渗透率
• 图表32：HOVM分产品快充渗透率
• 图表33：2019年HOVM手机充电器平均功率快速提升
• 图表34：各品牌手机充电器平均功率
• 图表35：2020年快充技术步入百瓦时代
• 图表36：快充功率提升带动手机充电器价格快速提升
• 图表37：快充协议一览
• 图表38：2019年HOVM手机充电器平均功率快速提升
• 图表39：各品牌手机充电器平均功率
• 图表40：预计2020~2022年全球安卓机充电器ODM市场同增17%、45%、30%
• 图表41：GaN充电器售价远高于非GaN充电器
• 图表42：GaN充电器体积更小、充电更快、且可兼容多项设备
• 图表43：苹果MagSafe无线充电器
• 图表44：Mophie三合一无线充电板
• 图表45：无线充电技术种类及特点
• 图表46：无线充电主要联盟发展
• 图表47：预计2018~2023年无线充电出货量CAGR达28%
• 图表48：Qi认证的机型涵盖苹果、三星、华为、小米等企业高端机型
• 图表49：星巴克配备无线充电咖啡桌
• 图表50：华为推出车载无线充电器

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%~5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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