通信行业2024Q4投资观点：AI连接需求旺盛，通信技术持续迭代-241004-西南证券-17页_1mb

通信行业2024Q4投资观点总结

西南证券通信研究团队对2024年第四季度通信行业的投资观点进行分析。总结如下：

AI驱动连接需求

AI浪潮大幅提升算力需求，推动光模块需求爆发。2024年AI大模型发展加速，光模块作为数据传输基础部件，将迎来高速增长。光模块更新迭代加速，800G和16T模块需求增加，中国光模块企业占据全球60%以上市场份额，具备强先发优势，建议关注北美订单落地。

卫星互联网投资机遇

卫星互联网建设需求确定，涉及国家安全、轨道资源争夺和技术演进而成为重要投资主题。实验星已发射，预计2024年进入密集组网期，星载相控阵、通信载荷等环节市场空间超千亿。商业模式已验证，对标国际案例如Starlink，风险包括地缘政治和资源竞争。

光通信与5G-A景气度

光通信传输和5G-A赛道维持高位景气度。2024年通信行业复苏，收入和利润增长显著：上半年营收同比增长51%，净利润增长85%。人工智能和卫星通信主题轮动活跃，运营商和数字经济发展支撑板块增长。

数字经济与运营商表现

数字经济推动数据要素市场快速增长，2023年中国市场规模达1273亿元，预计2025年突破2000亿元。三大运营商数据资源丰富，ARPU稳定增长：中国移动ARPU达493元，中国电信454元，中国联通亦有提升。分红率提升至近70%，资本开支放缓有望支撑股价。

风险提示

经济复苏不及预期、地缘政治加剧、原材料价格上涨、汇率波动、政策变化和AI进展缓慢，均为潜在风险，需谨慎评估。

总体上，通信行业4Q2024投资机会集中在AI、光模块、卫星互联网和5G-A，板块估值处于底部区间，公募基金持仓上升，提供中长期配置价值。字数：548。