20241004-西南证券-通信行业2024Q4投资观点_AI连接需求旺盛_通信技术持续迭代_17页_1mb

通信行业投资观点总结

AI与光模块需求爆发

AI需求驱动算力增长，光模块作为核心部件迎来高速增长。AIGC推动超大算力需求，光模块需求随之上涨。

• 2024年，光模块市场处于爆发前夕，预计将迎来“爆发式增长”。
• 全球60%以上光模块市场份额由中国企业占据，具备打入北美AI产业链的能力。
• 中国光模块企业抢占北美订单能力强，如中际旭创、新易盛龙头企业。
• 下一代光模块技术如800G、16T、LPO/CPO、硅光技术迅速发展。

卫星互联网开启新一轮投资机遇

• 国家安全、低轨资源抢占、空天地通信融合发展推动卫星互联网发展。
• 市场规模预测：全球2025年达2327亿元，同比增长110.6%。
• 相关产业链包含卫星制造、发射、运营、终端设备等环节。
• 建议关注星载相控阵、通信载荷、地面信关站等核心供应商。

光通信、5G-A与运营商板块景气度高

• 光通信：承载高速率、大密度需求，未来将继续维持高景气。
• 5G-A商用加速：中国移动推动部署，新增三大应用场景UCBC,RTBC,HCS。
• 低空经济：通感融合赋能，市场规模有望达数万亿元。
• 运营商：ARPU持续增长，分红率提升，股东回报更有吸引力。

数字经济与数据要素市场快速发展

• 数据要素市场CAGR预计25%，2025年规模超1.98万亿元。
• 三大运营商数据资源丰富，具备数据资产变现能力。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 地缘政治变化
• 原材料价格波动
• 汇率剧烈变动
• 政策方向调整
• AI技术推进不足

总体而言，通信行业未来增长主要集中在光通信、卫星互联网、5G-A、运算基础设施等领域，建议对前述相关企业及权重板块积极配置。