电力设备及新能源行业2025年中期策略报告_风电高景气确立_光储结构性机会可期_53页_3mb

报告总结：电力设备及新能源行业2025年中期策略

风电

• 高景气确立：国内海风装机预计2025年达12GW，深远海及漂浮式技术突破在即；风机投标价环比上涨，盈利修复可期，推荐关注海风整机出海及漂浮式项目。
• 重点推荐：明阳智能（风电整机龙头）、金风科技（盈利修复预期）、东方电缆、亚星锚链。

光伏

• 供需宽松延续：电价市场化改革叠加海外需求放缓，行业竞争加剧；BC电池（隆基绿能、爱旭股份）技术突破，效率提升推动结构性机会。
• 短期承压：反内卷政策落地，产业链价格下行，关注BC组件及高效率技术企业。
• 重点推荐：隆基绿能（BC技术）、帝尔激光（电池技术）、爱旭股份（N型组件）。

储能

• 需求分化：国内招标增长，但新能源入市政策导致需求不确定性；海外市场（欧洲、中东、澳洲）需求强劲，阳光电源、海博思创等企业受益。
• 新兴市场机会：欧洲工商储能及亚非用户储装机加速，德业股份（新兴市场布局领先）推荐关注。
• 重点推荐：阳光电源（全球竞争力）、海博思创（出海优先）、德业股份（用户储龙头）。

氢能

• 政策与项目驱动：绿氢产能达12.5万吨/年，规划目标超百万吨；电解槽订单爆发但价格竞争激烈，吉电股份获项目订单，建议关注投资运营环节。
• 风险：设备端竞争格局不明朗，技术降本不及预期风险。

投资建议

• 维持“强于大市”评级：风电（明阳智能、金风科技）、光伏（隆基绿能、爱旭股份）、储能（阳光电源、德业股份）、氢能（吉电股份）。
• 核心逻辑：
  • 风电：海风装机高增+产业链出海；
  • 光伏：BC技术崛起+政策反内卷；
  • 储能：海外非美市场增长；
  • 氢能：绿氢项目落地加速。

风险提示

• 电力需求放缓、环节竞争加剧、贸易保护升级、技术降本不及预期。

（注：各板块估值与评级详情可参考原文。）