20240519-广发期货-棉花期货周报_利空情绪逐步消化_棉价止跌企稳_34页_3mb

棉花期货周报总结（2024/5/19）

市场综述

当前棉花市场利空情绪逐步消化，价格止跌企稳。短期国内棉价或区间震荡，关注15400-15500元/吨的压力；中长期趋势偏弱，支撑位在15000元/吨附近。下游纺企开机率虽有下降，但降幅不大，刚需采购为主，成交平平。供应端方面，北半球产区天气有利，库存持续消化，供应宽松格局未改；需求端，棉纱市场表现趋弱，原料库存增加，采购心态谨慎。

供需分析

全球供需：2024/25年度全球棉花产量预计增长近5%，主要因种植面积与单产提升，期末库存同比增加55万吨至1807万吨，库存消费比71.03%。消费量同比增长3%，但产量增幅更大，供需数据中性偏空。
美国：2024/25年度产量同比增加86万吨，期末库存消费比增至83.21%，库存消费比上升78.1个百分点。种植进度加快，干旱指数下降，但仍需关注天气变化。
印度：2024/25年度产量同比减少11万吨，消费增加11万吨，库存消费比下降至68.21%。新棉上市节奏放缓。
中国：2024/25年度产量同比减少11万吨，消费增加11万吨，库存消费比下降16.3%。进口棉花周度上市量环比下滑，国内库存仍处高位。

关键指标

• 价格：截至5月16日，国内3128皮棉均价16189元/吨，周环比下跌15.8%；郑棉期货偏弱下跌，基差挂单成交显著增多。
• 库存：进口棉花主要港口库存周环比下降0.3%，总库存574万吨；国内商业库存与工业库存均维持高位。
• 需求：纺企开机率与棉纺织PMI指数回落，纱线坯布库存略有累积，下游采购谨慎，市场观望情绪浓厚。

风险提示

短期棉价弱势运行与资金情绪主导并存。若下游需求恢复不及预期或政策利好未兑现，价格波动风险加大；中长期需关注全球供需格局变化、新棉产量及纺织业景气度。

结论

短期棉价或在15000-15500元/吨区间震荡，中长期趋势偏弱。建议投资者谨慎操作，关注市场情绪变化及供需动态。