20161127-广发证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权周报_期权合约涨幅新高_认沽波动率持续回调_23页_2mb

报告摘要

本报告回顾了2016年11月21日至25日期间50ETF期权市场的交易情况，包括价格走势、成交量、波动率变化、期权策略及合约调整等。同时，对市场未来走势进行了前瞻分析，并提出了相应的期权交易策略。

价格走势：50ETF本周继续震荡上行，周五收盘涨幅为3.72%。其中，“50ETF购11月2.35”涨幅最高，达到290.59%。
成交量：本周总成交量为3303953张，较上周增长50.22%，日均成交66万张。成交量主要集中在12月合约，且平价附近合约交易最为活跃。
波动率走势：本周整体波动率水平底部震荡，认购期权波动率略有回落，认沽期权波动率略有上升。认沽期权隐含波动率周五收于19.51%，较上周略有回升。
期权策略：
- 波动率交易策略：基于认购期权隐含波动率构建布林通道，利用波动率的均值回复特性进行交易，上周策略为看多信号，周收益率为-0.65%。长期来看，波动率有反弹空间。
- C/P择时策略：通过C/P比布林通道判断标的走势，上周策略触发止损，收益率为-3.72%，本周发出看空信号。累计收益为41.97%，超额收益为36.82%。
- 套利机会：由于期货合约存在较大负基差，平价正向套利出现一定机会，反向套利部分利润受到负基差影响。

调整时间：2016年11月29日
调整内容：
- 合约单位调整为原合约单位×11月28日收盘价 / (11月28日收盘价 - 现金红利)
- 行权价格调整为原行权价格 × 原合约单位 / 新合约单位
- 合约交易代码第12位由“M”改为“A”，合约简称行权价格调整为新行权价格，标志位为“A”
影响：合约调整后，投资者持有的仓位将依据新合约进行结算，不再加挂新合约

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘10%以上
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价强于大盘5%～15%
- 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘5%以上