宏观专题研究报告：3分钟看清春节全球要闻-20220205-国金证券-28页_1mb

春节全球经济与市场动态总结

核心内容概述

本报告分析了春节前后全球及国内的经济数据、市场表现以及政策动向。整体来看，全球市场在春节假期前后表现分化，美元指数回落，油价创新高，而美国经济数据表现强劲，欧洲和英国央行加速转向，国内稳增长政策逐步推进，消费结构出现分化。

主要观点

全球市场表现

• 股市：全球主要股市在春节假期期间普遍下挫，美股和欧洲股指跌幅明显，新兴市场则表现分化。
• 债市：10年期美债收益率上行，新兴市场债市多数上行，南非等部分国家收益率下行。
• 外汇市场：美元指数下跌，欧元和英镑兑美元上涨，日元和加元下跌。
• 大宗商品：原油价格大幅上涨，有色金属价格分化，黄金和白银上涨。

美国经济与政策

• 非农就业：1月新增就业46.7万人，远超预期，劳动力参与率回升，推动加息预期升温。
• GDP增长：4季度实际GDP环比折年率6.9%，主要受私人库存回补推动。
• 制造业PMI：1月制造业PMI小幅回落，但高于历史同期均值，显示经济韧性。
• 通胀与加息：美国通胀压力依然存在，市场预期美联储3月加息50bp。
• 政府债务：联邦政府债务首次突破30万亿美元，接近债务上限，可能引发财政压力。

欧洲与新兴市场动态

• 英欧央行加速转向：英国央行连续加息25bp，启动被动缩表；欧央行放弃“年内不加息”论调，加息预期升温。
• 防疫政策放宽：欧洲多国实施入境“零限制”，放松防疫措施。
• OPEC+增产计划：OPEC+维持每月40万桶的增产计划，推动油价上涨。

国内经济与市场

• 旅客与消费：春运期间旅客发送量同比增长45.6%，但游客人数略低于2021年春节；餐饮外卖消费增长显著，电影票房同比下降。
• 制造业PMI：1月制造业PMI季节性回落，但建筑业新订单和业务预期回升，显示稳增长发力。
• 财政结余：2021年财政结余超万亿，为2022年稳增长提供资金支撑。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积回落，一线和三线城市拖累明显。
• 稳增长“三步走”：政策底已夯实，经济底或将在第一季度前后出现。

关键信息汇总

全球大类资产表现

• 股市：

  • 美股：纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌1.0%、0.33%、0.12%
  • 欧洲：德国DAX下跌2.31%，法国CAC40下跌0.68%，英国富时100上涨0.7%
  • 新兴市场：俄罗斯RTS、韩国综合、泰国SET和南非富时上涨，土耳其和巴西下跌

• 债市：

  • 10Y美债收益率上行14bp至1.93%
  • 10Y南非收益率下行7bp至9.32%
  • 10Y印度、土耳其和巴西收益率上行至6.88%、22.87%、11.47%

• 外汇市场：

  • 美元指数下跌0.8%至95.48
  • 欧元、英镑兑美元分别上涨1.56%和0.02%
  • 日元和加元兑美元下跌0.57%和0.66%

• 大宗商品：

  • 原油：WTI上涨4.15%至91.81美元/桶，Brent上涨1.44%至92.52美元/桶
  • 有色金属：铜、铝、锡、镍分别上涨2.65%、0.36%、1.94%、2.96%
  • 短线商品：锌和铅价格下跌1.09%和2.8%
  • 贵金属：COMEX黄金上涨0.63%至1807.8美元/盎司，白银上涨0.37%至22.48元/盎司

美国经济数据

• 非农就业：新增46.7万人，高于预期，8月以来数据连续上修
• GDP增长：4季度实际GDP环比折年率6.9%，私人库存回补为主要推动力
• 私人消费：12月私人消费环比降低0.6%，但居民薪酬收入两年复合增速升至6%
• 制造业PMI：1月制造业PMI为57.6%，略低于预期，但仍高于历史均值
• 初请失业金：1月29日当周初请失业金人数为23.8万人，低于预期
• EIA原油库存：1月28日当周EIA原油库存意外下滑104.7万桶

欧洲与新兴市场

• 英欧央行加息：英国央行连续加息25bp，欧央行放弃“年内不加息”论调
• 防疫政策：欧洲多国实施入境“零限制”，取消大部分防疫措施
• OPEC+增产：维持40万桶/日增产计划，推动油价上涨

国内经济与市场

• 旅客发送量：春运期间旅客发送量4.6亿人次，同比增长45.6%
• 消费结构：餐饮外卖消费增长155.5%，高于到店消费；电影票房同比下降24%
• 制造业PMI：1月制造业PMI为50.1%，季节性回落，但建筑业新订单和业务预期回升
• 财政收支：2021年财政结余超万亿，对2022年稳增长形成支撑
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积回落，一线和三线城市拖累明显
• 工业产需：节前工业产需相对平淡，但部分期货价格涨幅明显，或反映稳增长预期升温
• 物价变化：节前猪肉价格回落，蔬菜、水果等价格明显上涨，鸡蛋价格维持高位

风险提示

1. 稳增长效果不及预期：债务压制、项目质量等因素可能抑制政策效果。
2. 疫情反复：国内和海外疫情反复可能对经济活动和消费造成抑制。

联系方式

• 分析师：

  • 赵伟：zhaow@gjzq.com.cn
  • 杨飞：yang_fei@gjzq.com.cn

• 联系人：

  • 曹金丘：caojinqiu@gjzq.com.cn
  • 杨一凡：yangyifan@gjzq.com.cn

• 上海：

  • 电话：021-60753903
  • 传真：021-61038200
  • 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
  • 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

• 北京：

  • 电话：010-66216979
  • 传真：010-66216793
  • 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
  • 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

• 深圳：

  • 电话：0755-83831378
  • 传真：0755-83830558
  • 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
  • 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402