20220205-国金证券-春节特辑_3分钟看清春节全球要闻_28页_2mb

春节特辑总结

核心内容概述

本报告聚焦春节前后全球及中国宏观经济动态，分析了主要市场表现、海外经济数据、国内消费与工业数据，以及政策动向和风险提示。整体来看，全球市场在春节假期前后呈现分化趋势，美元指数回落，油价创新高，美国经济数据强劲，欧洲和英国央行加速转向，国内消费和工业活动出现季节性调整，但稳增长政策逐步落地。

主要观点

1. 全球大类资产表现

• 股市：春节假期期间，全球主要股市下挫，美股下跌，欧洲股市分化，新兴市场表现不一。
• 债市：10Y美债收益率上行，主要发达市场债市普遍上行，新兴市场债市分化。
• 外汇市场：美元指数回落，欧元、英镑上涨，日元和加元下跌。
• 大宗商品：原油价格创新高，有色金属分化上涨，贵金属小幅上涨。

2. 美国经济数据与政策

• 非农就业：1月非农新增就业超预期，显示美国劳动力市场韧性。
• GDP增速：2021年4季度实际GDP环比折年率6.9%，超预期，主因私人库存回补。
• 制造业PMI：小幅走弱，但高于历史同期均值，疫情扰动下仍表现强劲。
• 失业数据：初请失业金人数略低于预期，但职位空缺率和离职率维持高位。
• 加息预期：市场对美联储3月加息50bp预期快速升温。
• 政府债务：联邦政府债务首次突破30万亿美元，距离法定上限仅一步之遥。

3. 欧日及新兴市场动态

• 英、欧央行加速转向：英国连续加息并启动缩表，欧洲放弃“年内不加息”立场。
• 欧洲防疫措施放松：多国宣布实施“零限制”政策，放宽入境限制。
• OPEC+增产计划：维持原定40万桶/日增产计划，推动油价上涨。

4. 国内经济与消费情况

• 旅客与消费：春运旅客发送量同比增长，线下消费分化，餐饮外卖好于到店消费。
• 电影票房：春节假期票房同比下降，显示消费疲软。
• 制造业PMI：季节性回落，但建筑业新订单和预期回升，显示稳增长发力。
• 财政数据：2021年财政收入超预期，支出低于预算，形成财政结余。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积回落，一线和三线城市拖累明显。

关键信息

全球资产表现

• 美元指数：下跌0.8%至95.48。
• 10Y美债收益率：上行14bp至1.93%。
• 原油价格：WTI上涨4.15%至91.81美元/桶，Brent上涨1.44%至92.52美元/桶。
• 有色金属：铜、铝、锡、镍价格上涨，锌、铅价格下跌。
• 黄金：上涨0.63%至1807.8美元/盎司。

美国经济数据

• 非农就业：1月新增就业46.7万人，高于预期，8月以来数据连续上修。
• GDP增速：2021年4季度实际GDP环比折年率6.9%，主因私人库存回补。
• 私人消费：12月居民消费增速回落，但收入增速维持高位，储蓄率回升。
• 制造业PMI：1月制造业PMI为57.6%，略低于预期，但高于历史同期均值。
• 失业数据：初请失业金人数为23.8万人，略低于预期。

欧日及新兴市场

• 英国央行：加息25bp，启动缩表，紧缩力度超预期。
• 欧洲央行：放弃“年内不加息”论调，加息预期升温。
• 欧洲防疫：多国放松入境限制，实施“零限制”政策。
• OPEC+增产：维持原定40万桶/日增产计划，推动油价上涨。
• 欧元区CPI：1月CPI同比升至5%，再创新高。

国内经济与消费

• 春运旅客：发送量达4.6亿人次，同比增长45.6%，略低于2021年。
• 消费分化：餐饮外卖消费高于到店消费，电影票房下降。
• 制造业PMI：1月制造业PMI为50.1%，季节性回落，但建筑业PMI回升。
• 财政结余：2021年财政结余超万亿，为2022年稳增长提供支撑。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积回落，一线和三线城市拖累明显。
• 工业数据：节前工业产需平淡，但部分期货价格走高，指向稳增长预期升温。
• 物价情况：猪肉价格回落，蔬菜、水果价格明显上涨，鸡蛋价格维持高位。

风险提示

1. 稳增长效果不及预期：项目质量、债务压制可能抑制增长。
2. 疫情反复：国内和海外疫情反复，可能抑制消费和经济活动。

附录：分析师与联系方式

• 赵伟：分析师，SAC执业编号：S1130521120002，邮箱：zhaow@gjzq.com.cn
• 杨飞：分析师，SAC执业编号：S1130521120001，邮箱：yang_fei@gjzq.com.cn
• 曹金丘：联系人，邮箱：caojinqiu@gjzq.com.cn
• 杨一凡：联系人，邮箱：yangyifan@gjzq.com.cn

特别声明

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