宏观经济专题：3分钟看清国庆全球要闻-20211006-开源证券-26页_1mb

国庆全球要闻与宏观经济分析总结

核心内容概述

2021年国庆假期前后，全球宏观经济与市场表现呈现分化趋势。美股先涨后跌，美元指数上行，全球主要股指普遍下跌，而油价和黄金则上涨。国内方面，假期旅客人数低于同期，电影票房恢复较快，但餐饮消费修复偏慢。同时，商品保供金融支持政策加强，地产调控方向保持不变，关注“次生风险”。此外，美国政府避免关门，但债务上限问题仍未解决，而默沙东新冠口服药疗效超预期，可能加速全球防疫常态化。

主要观点

全球大类资产表现

• 美元指数上涨：9月27日至10月5日，美元指数上涨0.6%至93.98，欧元、英镑兑美元分别下跌0.85%和0.51%。
• 债市波动：10年期美债收益率上行6bp至1.54%，英、法债收益率分别上行6.9bp和4.3bp，德债收益率下行1bp。
• 股市普跌：纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌3.58%、2.19%、1.59%；日经225、德国DAX分别下跌8%、2.44%。
• 大宗商品上涨：WTI和Brent原油价格分别上涨4.61%和3.81%，COMEX黄金价格上涨0.67%。

美国经济与政策动态

• 政府避免关门：9月30日，美国国会通过临时拨款法案，确保联邦政府运转至12月3日，但债务上限问题尚未解决。
• 默沙东新冠口服药疗效超预期：Molnupiravir在三期临床试验中表现优异，有望推动全球防疫常态化。
• 制造业PMI回升：9月美国ISM制造业PMI升至61.1%，高于预期，显示经济韧性。
• 私人消费与居民收入稳健增长：8月私人消费环比增长0.8%，居民收入环比增长0.2%，延续增长态势。
• 耐用品订单与失业金数据：8月耐用品订单环比增长1.8%，但初请失业金人数小幅回升。

欧日及新兴市场

• OPEC+维持增产计划：11月每月增产40万桶/日，推动油价上涨。
• 德国大选结果：社民党成为议会第一大党，可能与绿党、自由民主党组成新政府。
• 日本大选结果：岸田文雄当选新一任首相，强化对华强硬立场。
• 欧元区CPI创新高：9月CPI同比升破3%，创2008年以来新高，通胀压力加大。

国内经济与政策动态

• 假期消费分化：全国旅客发送量低于2020年同期，但四川等地区旅游修复较好；电影票房正增长，餐饮消费修复偏慢。
• 商品保供金融支持：银保监会强调保障煤电、煤炭、钢铁等企业融资需求，防止投机资金扰乱市场。
• 地产调控方向不变：央行与银保监会召开房地产金融工作座谈会，重申“房住不炒”政策。
• 工业企业利润回落：8月全国规模以上工业企业利润同比增长10.1%，上游行业利润维持高景气。
• 限电限产影响工业：高炉开工率、钢材产量、水泥粉磨开工率等均大幅回落，推升上游产品价格。

关键信息

美国政策与经济

• 债务上限谈判：若未能达成协议，政府仍可能面临关门风险，拜登或作出让步以换取党内支持。
• 制造业PMI：9月升至61.1%，高于预期，但部分分项如生产指数有所回落。
• 私人消费与居民收入：8月私人消费增速达4.7%，居民收入保持高位。

欧日及新兴市场

• OPEC+增产计划：维持每月40万桶/日，推动油价上涨。
• 德国大选：社民党以25.7%得票率成为第一大党，绿党有望进入内阁。
• 日本大选：岸田文雄当选首相，强化与美、澳、印关系，对华立场强硬。
• 欧元区通胀：9月CPI同比升至3.4%，创2008年以来新高，核心CPI也显著上升。

国内经济与政策

• 假期消费：全国旅客发送人次2.83亿，低于2020年同期；电影票房收入32.1亿元，同比增长8.8%。
• 房地产调控：政策方向不变，关注“次生风险”，如房屋交付和房企违约。
• 地方债发行：前三季度地方债发行接近70%，四季度供给集中在10月和11月，广东、江西、河北为主要发行地区。
• 工业企业利润：8月利润增速回落，但上游行业利润保持高景气，原材料价格指数走高。
• 限电限产政策：多个省份出台限电限产措施，影响工业生产，推升上游产品价格。

风险提示

• 美国债务上限谈判不及预期：可能导致政府关门风险，影响市场信心。
• 新冠特效药落地效果大打折扣：若实际疗效不及预期，可能影响全球防疫进度和经济复苏节奏。

图表目录（关键数据）

• 图1-图6：展示美元、国债收益率、主要股指、原油与黄金价格变动。
• 图9-图10：显示默沙东新冠口服药临床试验成功及疗效优于瑞德西韦。
• 图15-图16：反映美国制造业PMI指数及交付、物价分项数据。
• 图27-图28：欧元区及德国CPI同比数据，显示通胀压力。
• 图39-图40：展示限电限产对工业生产的影响及上游产品价格走势。
• 图41-图44：反映制造业PMI回落及原材料价格指数走高。
• 图52-图55：地方债发行进度及四季度计划，突出重点发行省份。

结论

国庆假期前后，全球市场波动加剧，主要受油价上涨及新冠药物疗效超预期影响，导致股债市场承压。国内方面，消费修复不均衡，房地产调控持续，地方债发行接近尾声，四季度供给集中。整体来看，全球经济面临通胀压力，政策协调成为关键，而国内经济则在结构性调整中寻求稳定增长。