20150727-安信证券-商贸零售_布局十三五主题_拥抱现代服务业_17页_1mb

2015年商贸零售行业分析报告总结

核心内容

2015年7月27日发布的商贸零售行业研究报告聚焦于“十三五”规划背景下的现代服务业发展趋势，强调从传统投资、出口模式向“三驾马车”（消费、投资、出口）协同带动转变，推动一二三产业协调发展。现代服务业成为未来经济增长的主要驱动力，尤其在服务消费领域，如教育、养老、医疗、旅游、体育等，将引领资本市场的发展。

主要观点

• 现代服务业为新经济增长引擎：随着数量型人口红利的消失和中产阶级的崛起，商品消费需求逐渐饱和，服务消费成为新的增长点。
• 电商发展与现代流通体系：电商的发展促使消费从商圈向社区转移，社区电商龙头如苏宁云商、红旗连锁和永辉超市值得关注。同时，现代流通体系的建设将提升商品流通效率，利好物产中大和中央商场。
• 服务消费产业将现井喷：跨国并购和“互联网+”的推动下，服务消费产业将迎来快速发展，相关领域如教育、养老、医疗、旅游、体育将孕育新经济下的新蓝筹。

关键信息

投资机会梳理

1. 商品消费现代服务：

   • 电商发展：看好苏宁云商、红旗连锁、永辉超市。
   • 现代流通体系：关注物产中大和中央商场。

2. 服务消费产业：

   • 教育：全通教育、中国高科、新南洋。
   • 养老：南京新百。
   • 医疗：交大昂立、新世界。
   • 旅游：中国国旅、众信旅游。
   • 体育：国旅联合、兰生股份。

行业动态

• 安信零售指数表现：

  • 本周安信零售总指数绝对收益为7.00%，相对收益为6.40%，零售板块表现优于大盘。
  • 教育指数表现最佳，绝对收益达19.86%，相对收益19.27%。
  • 专业市场指数绝对收益为41.7%，相对收益为35.8%。

• 主题指数：

  • O2O转型指数：绝对收益为10.90%，相对收益为10.30%。
  • 跨界转型指数：绝对收益为10.88%，相对收益为10.28%。
  • 贸易转型指数：绝对收益为11.67%，相对收益为11.08%。

• 分市值成长指数：

  • 年初市值<50的指数表现突出，绝对收益为93.63%，相对收益为75.45%。

个股表现

• 安信零售个股：

  • 领涨个股：中央商场（+46.50%）、步步高（+37.38%）、百大集团（+31.67%）、全通教育（+24.31%）、深圳华强（+21.17%）。
  • 领跌个股：鄂武商A（-2.50%）、永辉超市（-1.30%）、欧亚集团（-1.13%）、翠微股份（-1.18%）、百联股份（-1.67%）。

• 安信贸易个股：

  • 领涨个股：中成股份（+33.85%）、上海物贸（+33.71%）、*ST成城（+27.63%）、五矿发展（+21.10%）、如意集团（+21.07%）。
  • 领跌个股：农产品（-3.15%）、江苏国泰（0.00%）、厦门国贸（+2.06%）、中国医药（+6.84%）、东方创业（+7.09%）。

网站流量监测

• 重点电商网站流量：

  • 三月平均日均PV前三为亚马逊（341856万）、淘宝（182061万）、天猫（60588万）。
  • 传统零售线上平台流量较低，排名前三为梅西百货（5335万）、百联E城（49万）、王府井（33万）。

• 流量变化趋势：

  • 流量上升的网站包括：亚马逊、中央商场、银座股份、义乌购。
  • 流量下降的网站包括：阿里巴巴、天猫、京东、当当、王府井、百联E城、天虹商场。

重点公告

• 中央商场：

  • 收购利安人寿4.9%股权。
  • 实施员工持股计划，总金额不超过6000万元。
  • 计划以4家门店固定资产出资成立全资子公司。

• 其他公告：

  • 宏图高科发布业绩预告，预计15H1归母净利润增长160%-190%。
  • 全通教育股东提供无息借款。
  • 大东方调整定增价格与数量。
  • 人人乐承诺增持股份。
  • 海宁皮城完成控股子公司注册。

风险提示

• 现代服务业升级不达预期。

行业新闻

• 蚂蚁花呗接入40家平台：蚂蚁花呗已扩展至大众点评、当当网等40多家平台，覆盖用户日常生活。
• 京东成为纳斯达克100指数成分股：京东于2015年7月29日成为纳斯达克100指数成分股。
• 天虹推出O2O服务：天虹推出“虹领巾”App，提供到家配送服务，并计划开设跨境电商体验店。
• 沃尔玛收购1号店：沃尔玛全资控股1号店，投资加速电商业务发展。

估值与盈利预测

• 盈利预测估值表：

  • 百货：包括百联股份、大商股份、天虹商场等。
  • 超市：包括永辉超市、人人乐、步步高等。
  • 专业连锁：包括新南洋、全通教育、苏宁云商等。
  • 商业地产：包括小商品城、海宁皮城、海印股份等。

• 公司评级：

  • 领先大市：投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
  • 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

公司信息

• 分析师：刘章明，SAC执业证书编号：S1450515050001，邮箱：liuzm@essence.com.cn，电话：021-68765076。
• 报告联系人：张璐芳，邮箱：zhanglf2@essence.com.cn，电话：021-68766135。

免责声明

• 本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用。
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• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。

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