20141008-申万宏源-零售行业_周报第三十六期-短期布局板块沪股通_中长期关注现代服务业崛起_17页_720kb

报告摘要

2014年10月8日申万零售行业周报总结

核心内容

短期策略：关注沪股通带来的海外资金流入，重点布局AH股折价、低估蓝筹及稀缺性高的公司。
中长期趋势：随着消费升级，现代服务业崛起将成为重要投资方向，如教育、体育、美容健康、儿童游乐和电商等。

主要观点

1. 十一黄金周销售表现

全国零售餐饮企业销售额同比增长12.1%，增速同比下降1.5个百分点，仍处于下行通道。
香港零售销售跌幅显著，部分跌幅超过80%，珠宝钟表、时装饰品、饮食食品跌幅最大。
内地游客赴港受“占中”影响，导致黄金周销售不佳。
消费趋于理性，80后成为消费主力，表现为服饰追求性价比、餐饮转向大众化、旅游采取错峰出行或出境游。
十一亮点在于婚庆经济，第三次人口高峰进入适婚阶段，推动婚庆市场繁荣。

2. 短期布局沪港通

小市值股票涨幅显著，但多为散户行为，机构难以获利。
壳资源价值逐渐减弱，小市值股票不宜长期持有。
沪股通将带来增量资金和多元化投资者结构，建议关注大市值、基本面稳健的公司。
推荐关注：百联股份、永辉超市、老凤祥、南京新百、物产中大、中央商场、海印股份。

3. 中长期布局现代服务业

零售本质为消费服务，传统模式空间有限，需关注新型消费领域。
教育、体育、美容健康、儿童游乐及电商等现代服务业将成为重点。
推荐关注：教育消费（新南洋、全通教育）、体育消费（信隆实业、浔兴股份）、美容健康消费（江泉实业）。

关键信息

1. 行业指数表现

申万商贸零售指数：本周绝对收益5.4%，相对收益2.3%。
一般零售指数：绝对收益5.6%，相对收益2.6%。
专业零售指数：绝对收益4.8%，相对收益1.8%。
商业物业经营指数：绝对收益5.1%，相对收益2.1%。
贸易指数：绝对收益5.6%，相对收益2.5%。
本周零售板块整体弱于大盘。

2. 细分行业指数表现

百货指数：本周绝对收益5.6%，相对收益2.6%；年初至今绝对收益19.9%，相对收益14.7%。
超市指数：本周绝对收益8.4%，相对收益5.4%；年初至今绝对收益27.7%，相对收益22.5%。
多业态零售指数：本周绝对收益5.3%，相对收益2.3%；年初至今绝对收益18.1%，相对收益12.9%。
专业连锁指数：本周绝对收益4.4%，相对收益1.4%；年初至今绝对收益5.3%，相对收益0.1%。
一般物业经营指数：本周绝对收益7.9%，相对收益4.9%；年初至今绝对收益28.6%，相对收益23.4%。
专业市场指数：本周绝对收益4.9%，相对收益1.9%；年初至今绝对收益7.7%，相对收益2.5%。

3. 主题指数表现

国企改革指数：本周绝对收益5.2%，相对收益2.2%；年初至今绝对收益16.2%，相对收益11.0%。
O2O转型指数：本周绝对收益7.6%，相对收益4.6%；年初至今绝对收益9.3%，相对收益4.1%。
跨界转型指数：本周绝对收益6.3%，相对收益3.3%；年初至今绝对收益15.2%，相对收益10.1%。
潜在重组指数：本周绝对收益5.2%，相对收益2.1%；年初至今绝对收益26.5%，相对收益21.3%。
贸易转型指数：本周绝对收益4.6%，相对收益1.5%；年初至今绝对收益9.6%，相对收益4.4%。
成长指数：本周绝对收益2.8%，相对收益-0.3%；年初至今绝对收益0.9%，相对收益-4.3%。

4. 个股涨跌幅排行

4.1 零售个股

涨幅前五：西安民生（+20.93%）、吉峰农机（+19.02%）、步步高（+16.83%）、漳州发展（+15.95%）、海印股份（+15.53%）。
跌幅前五：三联商社（-5.68%）、秋林集团（-3.93%）、轻纺城（-1.39%）、华联股份（-1.33%）、东方市场（-0.95%）。

4.2 贸易个股

涨幅前五：成城股份（+28.14%）、汇通能源（+17.24%）、农产品（+15.28%）、如意集团（+12.76%）、农产品（+4.35%）。
跌幅后五：工大首创（1.45%）、江苏国泰（1.82%）、东方创业（2.78%）、中化小国际（2.82%）、中成股份（2.87%）。

5. 重点网站流量监测

重点电商网站流量：三月平均日均PV前三为亚马逊（213741万）、淘宝（155688万）、天猫（55452万）。
传统零售线上平台流量：义乌购（541万）、银座股份（48万）、王府井（42万）。
流量变化：亚马逊、阿里巴巴、京东、当当、天虹商场、义乌购流量上升；梅西百货、天猫、淘宝、苏宁、中央商场、海宁皮城流量下降。

6. 重点公告

天虹商场：出售深圳市龙岗区三套自有物业，账面净值分别为183643.18、166927.07、85012.11元。
物产中大：使用不超过4亿元的募集资金进行现金管理。
宏图高科：发行6亿元超短期融资券，利率5.90%，期限150天。
步步高：购买1.5亿元银行理财产品，年化收益率3.8%。
深国商：重大诉讼二审维持原判，对利润无影响。
上海物贸：转让上海燃料100%股权给百联集团，交易金额合计约2.97亿元。
时代万恒：重大资产重组延期复牌，需与辽宁省国资委沟通。

7. 行业新闻

7.1 线上新闻

阿里巴巴重点布局涉农电商、大数据业务及跨境电商服务。
eBay计划2015年分拆PayPal，约翰·多纳霍将辞去CEO职务。
广东探索建立全国首家网贷交易平台，推动电商发展。

7.2 线下新闻

淄博银泰城：9月30日开业，改写鲁中商业格局。
九龙城购物广场：威海首家商业综合体，引入3D错觉艺术展、开心农场等项目。
上蔬永辉：首家生鲜菜市场店开业，推动社区生鲜服务。

8. 估值表与盈利预测

百联股份：收盘价13.16元，市值227亿元，EPS预测0.69元（14E）、0.78元（15E）、0.87元（16E），PE值19倍（14E）、17倍（15E）、15倍（16E），PEG 1.44，评级“买入”，权重25.24%。
大商股份：收盘价30.41元，市值89亿元，EPS预测4.33元（14E）、4.59元（15E）、4.82元（16E），PE值7倍（14E）、7倍（15E）、6倍（16E），PEG 1.12，无评级，权重9.95%。
永辉超市：收盘价7.87元，市值256亿元，EPS预测0.28元（14E）、0.35元（15E）、0.42元（16E），PE值28倍（14E）、22倍（15E）、19倍（16E），PEG 1.18，评级“增持”，权重1.28%。
新南洋：收盘价28.10元，市值71亿元，EPS预测0.29元（14E）、0.46元（15E）、0.70元（16E），PE值97倍（14E）、61倍（15E）、40倍（16E），PEG 0.76，评级“增持”，权重4.84%。
物产中大：收盘价9.76元，市值97亿元，EPS预测0.75元（14E）、0.92元（15E）、1.10元（16E），PE值13倍（14E）、11倍（15E）、9倍（16E），PEG 0.44，评级“增持”，权重6.66%。
宏图高科：收盘价6.00元，市值68亿元，EPS预测0.27元（14E）、0.31元（15E）、0.34元（16E），PE值22倍（14E）、19倍（15E）、18倍（16E），PEG 1.87，评级“增持”，权重4.69%。
南京新百：收盘价14.92元，市值53亿元，EPS预测0.50元（14E）、0.57元（15E）、1.93元（16E），PE值30倍（14E）、26倍（15E）、8倍（16E），PEG 0.41，评级“增持”，权重6.96%。
王府井：收盘价18.86元，市值87亿元，EPS预测1.65元（14E）、1.81元（15E）、1.99元（16E），PE值11倍（14E）、10倍（15E）、9倍（16E），PEG 1.16，评级“增持”，权重11.36%。
友阿股份：收盘价16.85元，市值95亿元，EPS预测0.78元（14E）、0.84元（15E）、0.92元（16E），PE值22倍（14E）、20倍（15E）、18倍（16E），PEG 2.74，评级“增持”，权重12.31%。