20131028-申万宏源-造纸轻工行业_周报-纸价维稳_国际浆价略升_23页_1mb

报告摘要

2013年10月28日造纸轻工行业周报总结

核心内容概述

2013年10月21日至25日，造纸轻工行业整体表现疲软，跑输市场。国内纸价保持稳定，但国际浆价上涨，原材料价格波动对行业影响显著。包装轻工行业受原油价格下跌影响，部分石油衍生品价格下降，但市场仍有一定需求。此外，其他轻工行业如房地产和黄金市场表现活跃，为相关产业链带来利好。

主要观点

造纸板块表现
- 本周造纸板块整体下跌3.07%，重点公司下跌4.78%，跑输沪深300指数（下跌2.37%）。
- 造纸行业面临产能过剩和市场竞争加剧的问题，短期内价格上行空间有限，部分产品如双胶纸、灰底白板纸和白卡纸存在下行风险。
- 造纸行业毛利率下降，但部分公司如晨鸣纸业、美克股份等表现较好，业绩增长显著。
原材料价格变化
- 国际浆价：针叶浆继续上涨，阔叶浆价格回升。NBSK EU报883.22美元/吨，BHKP EU报771.64美元/吨。
- 国内浆价：针叶浆、阔叶浆价格维稳，溶解浆价格也保持稳定。
- 美废价格：ONP价格上涨0.56%，OCC价格下跌1.08%，受下游需求疲弱影响。
包装行业
- 原油价格：Brent原油价格下跌2.74%，聚酯切片价格下跌2.17%，聚乙烯上涨0.33%，聚丙烯和聚苯乙烯价格下跌。
- 下游行业：饮料制造业量价齐升，卷烟制造业量增价跌。
其他轻工行业
- 房地产：9月全国房地产销售面积同比增长22.8%，地产相关产业链将受益。
- 黄金市场：国际黄金和白银价格分别上涨2.88%和3.31%，市场情绪向好。
政策与行业动态
- 《城镇排水与污水处理条例》公布，推动环保政策落地，利好废纸回收及资源循环利用行业。
- 生态文明建设政策将刺激造纸行业转型升级，特别是废纸造纸技术发展。
- 林权改革为拥有林场资源的造纸企业带来成本控制和资源利用优势。
行业整合与创新
- 浆价上涨倒逼行业整合，拥有自有林场的企业将受益。
- 造纸企业如晨鸣纸业通过国际化布局和技术创新，提升竞争力。
- 部分企业通过收购游戏公司，拓展新媒体业务，如星辉车模收购天拓科技。

关键信息

1. 造纸行业

价格走势：
- 铜版纸：终端均价5577元/吨，维稳。
- 双胶纸：终端均价6030元/吨，维稳。
- 灰底白板纸：终端均价4159元/吨，维稳。
- 白卡纸：终端均价6077元/吨，维稳。
- 箱板纸、瓦楞纸：价格维稳，但有提价预期。
原材料价格：
- 国际针叶浆上涨0.10%，阔叶浆上涨0.47%。
- 国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。
- 美废ONP上涨0.56%，OCC下跌1.08%。
企业动态：
- 晨鸣纸业湛江项目成本优势显著，业绩增长。
- 美克股份、索菲亚、奥瑞金等企业被推荐，因其业绩增长和战略转型。
- 上海绿新和东风股份涉足电子烟业务，带来新的增长点。