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2014年第2期造纸轻工行业分析总结

核心内容

本期总结聚焦2014年1月14日的行业动态，涵盖造纸、轻工及包装材料价格变化，行业基本面分析，相关政策及市场趋势，以及近期重点公司动态和投资建议。

主要观点

1. 造纸行业价格整体稳定

• 铜版纸：终端均价5560元/吨，价格维稳。
• 双胶纸：终端均价6031元/吨，价格维持低位。
• 灰底白板纸：终端均价4144元/吨，出货良好，价格维稳。
• 白卡纸：终端均价6077元/吨，交投气氛不活跃，价格保持稳定。
• 箱板瓦楞纸：终端均价3087.5元/吨（箱板纸）和2933元/吨（瓦楞纸），交投活跃，价格稳定。

2. 原材料价格波动

• 国际针叶浆：价格继续上涨，NBSK EU报908.36美元/吨，BHKP EU报769.57美元/吨。
• 国际阔叶浆：价格继续下跌。
• 国内针叶浆：乌针、布针价格持平，银星有所上涨。
• 国内阔叶浆：价格下跌，受国际阔叶浆影响。
• 溶解浆：价格继续下滑，终端均价6650元/吨，但预计未来可能小幅回升。
• 美废ONP、OCC：价格上涨，ONP#8报173.5美元/吨，OCC#11报217美元/吨。

3. 包装原材料价格

• Brent原油：价格下跌0.26%，报106.61美元/桶。
• 聚酯切片：价格维稳，报9075元/吨。
• 聚乙烯：价格上涨0.32%，报1544美元/吨。
• 聚丙烯：价格下跌0.33%，报1514美元/吨。
• 聚苯乙烯：价格上涨0.55%，报1815美元/吨。
• PET瓶片：价格维稳，终端均价9750元/吨。
• BOPET：价格维稳，终端均价13325元/吨。
• BOPP：价格下跌0.70%，终端均价14150元/吨。
• 马口铁：价格震荡盘整，终端均价5827.5元/吨。

4. 其它轻工行业

• 国际黄金、白银：价格连续三周回升，COMEX黄金报1246.9美元/盎司，上涨0.67%；COMEX白银报20.223美元/盎司，上涨0.06%。

5. 行业动态

• 吉林晨鸣纸业：环保迁建、产业升级项目试生产，预计达产后年销售收入达49亿元。
• 美国 Clearette 公司：推出电子雪茄，增强品牌吸引力，预计增加营业收入5%~10%。
• 高端包装业：2013年零增长，受三公消费抑制影响，但未来将转向健康可持续发展。
• 电子发票试点：9家电商在北京试点电子发票，有助于节能减排和打击假发票。
• 美乐乐限时达服务：推出限时达服务，提升家具网购体验，解决“最后一公里”问题。
• 中国控烟进程：控烟条例起草启动，有望在2014年取得实质性进展。

6. 投资建议

• 受益于电子烟推进的烟包公司：如上海绿新、东风股份、劲嘉股份。
• 受益于城镇化推进的家居板块：如宜华木业、美克股份、索菲亚。
• 周期股：晨鸣纸业（H+A+B）因估值修复受到关注。

关键信息

行业价格趋势

• 国内纸价整体稳定，受供需关系影响。
• 国际针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌，美废ONP、OCC价格上涨。
• 包装原材料价格受原油和石油衍生品影响，部分产品价格小幅波动。

市场动态

• 电子雪茄市场空白，Clearette公司填补市场。
• 电子发票推广，减少纸张使用，有利于环保。
• 家居电商“限时达”服务提升用户体验，美乐乐领先。

政策与趋势

• 国有林场改革启动，预计对造纸行业有正面影响。
• 中国控烟进程加速，影响烟草包装行业。
• 高端包装业面临转型压力，需拓展其他行业需求。

企业动态

• 吉林晨鸣纸业完成环保迁建，扩大生产规模。
• 美乐乐通过完善仓储和物流体系，实现“限时达”服务。
• 柯达转型面临挑战，富士胶片转型成功。

投资评级

• 证券分析师采用相对评级体系，定义不同投资评级。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡三种，分别对应行业表现与市场基准指数的关系。

附录信息

非流通股解禁明细

• 表中列出多家公司非流通股解禁日期、数量及变动情况，包括丽鹏股份、骅威股份、美克股份等。

价格变动表

• 包括国际和国内纸浆、纸品及废纸价格变动情况，数据涵盖2013年12月至2014年1月。

信息披露

• 申银万国证券研究所提供研究服务，遵守相关法律法规，确保信息合法合规。
• 投资者需自主决策，不依赖单一投资评级。

法律声明

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资料来源：Wind，申万研究，纸业联讯，Bloomberg，中国棉花信息网，中纤网，锦桥纺织网，上海申银万国证券研究所有限公司。