20220425-平证证券_香港_有限公司-港股策略_消费板块迎布局良机_9页_1mb

港股市场分析总结

核心内容

市场概况

• 全球股市表现：上周全球股市普遍下跌，发达市场如美股纳斯达克指数跌幅最大（-3.83%），新兴市场如巴西股指涨幅最大（4.39%）。
• 港股市场表现：以恒生指数为代表的港股市场显著回落，周度跌幅达-4.09%。
• 行业板块表现：上周港股行业板块全部下跌，原材料业跌幅最深（-8.97%），资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、工业板块跌幅较大。

市场估值

• 港股估值：恒生指数PE-TTM为9.55，处于历史分位35.4%；AH股溢价指数为140.95，处于历史分位91.9%。
• 行业估值：图表显示港股行业指数PE_TTM和PB_LF处于不同历史分位，部分行业估值处于低位，具备布局潜力。

市场流动性

• HIBOR利率：7天HIBOR利率为0.09%，处于历史分位24.1%。
• 汇率走势：美元兑港币和美元兑离岸人民币均呈上升趋势。
• 南向资金：上周南向资金净流入规模为18.23亿元，处于历史分位37.2%，但较前一周有所下降。

主要观点

消费板块布局良机

• 估值优势：港股消费板块经过前期持续下行，估值已很大程度上兑现了当前风险。
• 政策支持：消费端稳增长政策的确定性将带来向好的催化。
• 潜在复苏：内地疫情虽冲击短期收入，但被动增加储蓄，为消费板块下半年盈利触底回升奠定基础。

全球通胀应对措施

• 货币政策效果有限：欧美当前主要通过收紧货币政策应对高通胀，但效果不明显。
• 探索新手段：欧洲释放信号可能接受俄方以卢布结算油气贸易，美国则研究对部分自华进口商品减免关税，显示欧美正在以部分国际博弈空间换取对抗通胀的手段。

法国大选影响

• 马克龙民调占优：55%的民调支持率显示其有望成为近20年首位连任成功的法国总统。
• 投票率关键：法国大选第二轮投票的关键在于投票率，若马克龙胜选，欧洲股市与欧元将维持当前市场逻辑；若意外发生，可能对全球金融市场造成冲击。

关键信息

投资建议

• 推荐：预计6个月内股价表现强于恒生指数10%以上。
• 中性：预计6个月内股价表现相对恒生指数在±10%之间。
• 回避：预计6个月内股价表现弱于恒生指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计6个月内行业指数表现强于恒生指数5%以上。
• 中性：预计6个月内行业指数表现相对恒生指数在±5%之间。
• 弱于大市：预计6个月内行业指数表现弱于恒生指数5%以上。

风险提示

• 新冠变异：可能带来新的市场冲击。
• 全球货币政策收紧：可能快于预期，影响市场流动性。
• 宏观经济回落：可能快于预期，影响整体市场表现。
• 地缘局势升级：可能导致海外市场波动加剧。

分析员声明

• 分析员：薛威、魏伟、李峰。
• 声明内容：
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  2. 分析员及其联系者在过去30天内未交易报告中提到的股票。
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