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每日晨讯总结（2022年5月10日）

核心内容概述

2022年5月10日的每日晨讯主要涵盖政策动态、行业动态、IPO日志及中泰国际的研究分享等内容，重点分析港股市场表现、主要行业发展趋势及重点公司投资前景。整体来看，港股市场受外部因素（如美联储加息）及内部因素（如疫情）影响，表现疲软；部分行业如医药、教育、非银金融等出现积极信号，政策支持和业务调整为市场带来一定提振。

主要观点与关键信息

一、政策动态

1. 工信部

   • 鼓励绿色智能家电、绿色建材下乡活动，支持农产品产地市场建设。
   • 推动公共领域车辆电动化城市试点示范，扩大市场需求。

2. 山东省

   • 加快国有企业数字化转型，推进国有资本战略重组与专业化整合。
   • 强调完善公司治理、强化科技研发、优化布局，带动产业链协同发展。

3. 人行

   • 强调用好货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷增长稳定性。
   • 支持粮食与能源生产保供，维持物价总体稳定。
   • 建立存款利率市场化调整机制，稳定银行负债成本，缓解信贷供给约束。

二、行业动态

1. TMT行业

   • 舜宇光学科技（2382HK）4月手机镜头出货量1.28亿件，同比增长3.5%；手机摄像模组出货量5116.3万件，同比下滑19.3%。

2. 宏观策略

   • 中国4月美元计出口增长3.9%，优于预期的2.7%；进口持平，优于预期的下跌3%。
   • 以人民币计，出口增长1.9%，进口下跌2%，贸易顺差扩大。

3. 房地产行业

   • 宝龙地产（1238HK）前4个月合约销售总额约为152.11亿元，销售面积98万平方米。

三、IPO日志

• 云康集团（2325.HK）
  • 新股报告：评分63分，评级中性。

四、中泰国际研究分享

1. 信达生物（1801HK）

• 主要观点：
  • 达伯舒一季度销售略逊预期，但预计二季度起将回升。
  • 医保谈判降价影响有限，新增适应症推动销量增长。
  • 上海疫情缓解后，公司运营将全面恢复。
  • 达伯舒在胃癌与食管癌的上市申请已提交，有望提振销售。
• 评级与目标价：
  • 评级：买入
  • 目标价：37.50港元
• 盈利预测：
  • 2021-24E医药销售业务总收入CAGR预计为26.1%。
  • 研发管线中19种肿瘤药产品逐步兑现，带来新亮点。

2. 中信证券（6030.HK）

• 主要观点：
  • 2022年一季度营收及归母净利润分别为152.2亿元、52.3亿元，同比分别下降7.2%及增长1.2%。
  • 投行业务表现亮眼，A股IPO主承销规模与再融资主承销规模分别为159亿元、450亿元，市占率分别为12%、20%。
  • 机构业务具韧性，投资收入达34.24亿元，同比-12.3%。
  • 资产管理业务管理规模1.6万亿元，管理费收入34.3亿元，同比+42%。
• 评级与目标价：
  • 评级：买入
  • 目标价：27.66港元
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利预测调整为266/307/353亿元，对应EPS分别为1.80/2.07/2.38元。
  • BVPS分别为16.96/17.42/16.80元，维持“买入”评级。

3. 国泰君安（2611HK）

• 主要观点：
  • 2022年一季度营收81.5亿元，同比-25.53%；归母净利润25.19亿元，同比-42.9%。
  • 自营、资管及经纪业务受市场波动影响较大，投行业务表现亮眼。
  • Q1投资收益-6.82亿元，同比-118.64%，主要因权益市场及债市环境恶化。
  • 投行业务手续费净收入达10亿元，同比+47.1%。
• 评级与目标价：
  • 评级：买入
  • 目标价：13.04港元
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润调整为126.6亿元（31.96%），对应EPS分别为1.35/1.62/1.80元，BVPS为15.87/16.69/17.55元。
  • 维持“买入”评级，目标价对应现价有34.7%的潜在升幅。

五、风险提示

1. 信达生物

   • 新冠疫情反复可能影响公司生产。
   • 新药上市后销售情况可能低于预期。
   • 研发进度可能慢于预期。

2. 中信证券

   • 金融市场剧烈波动及环境恶化。
   • 业务发展可能不及预期。

3. 国泰君安

   • 金融市场剧烈波动及环境恶化。
   • 业务发展可能不及预期。

六、市场展望

• 港股短期仍可能在18500至21000点之间震荡盘底，主要受盈利下行及资金流出压力影响。
• 若美联储6月再次加息50个基点，港美息差将扩大，港汇可能进一步承压，港币结余减少至800亿以下时或触发加息。
• 消费板块受疫情影响较大，预计仍将面临收入及盈利预测下调的压力。
• 投行业务在注册制全面实行及项目储备优势下表现强劲，成为2022年亮点。

七、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资要约或建议。
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八、联系方式

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