20221026-开源证券-指南针-300803.SZ-公司信息更新报告_网信证券收购落地_业务整合持续推进_4页_708kb

指南针 (300803.SZ) 总结

核心内容

指南针（300803.SZ）是一家金融信息服务商，于2022年10月26日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司通过收购网信证券，成为继东方财富之后第二家拥有券商牌照的金融信息服务商，标志着其业务向证券服务领域拓展，有望实现快速发展。

主要观点

• 业务整合与协同：公司已完成对网信证券100%股权的收购，并于2022年7月29日起将其纳入合并报表。公司APP已开通网信证券开户入口，初步启动客户引流工作，预计将在四季度或2023年初实现规模化引流，推动金融信息服务与证券服务的深度协同。

• 财务表现：2022年前三季度，公司实现收入11.01亿元，同比增长48.62%；归母净利润3.14亿元，同比增长91.89%。尽管2022年第三季度收入略有下滑，但公司净利润仍保持增长，主要得益于网信证券的整合与协同效应。

• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为3.49亿元、5.18亿元、7.26亿元，EPS分别为0.86元、1.27元、1.78元。当前股价44.86元，对应PE为52.3倍，未来PE有望逐步下降至25.1倍，估值空间较大。

• 战略发展：公司发布30亿元定增预案，拟用于增资网信证券，以增强其资本实力，推动证券业务步入正轨。随着定增方案的落地，公司资本结构将得到优化，业务发展将加速。

关键信息

股价与市场数据

• 当前股价：44.86元
• 一年最高最低：64.76元 / 31.60元
• 总市值：182.57亿元
• 流通市值：99.84亿元
• 总股本：4.07亿股
• 流通股本：2.23亿股
• 近3个月换手率：183.78%

业绩表现

• 2022年前三季度收入：11.01亿元（同比+48.62%）
• 2022年前三季度归母净利润：3.14亿元（同比+91.89%）
• 2022年单三季度收入：1.93亿元（同比-3.26%）
• 2022年单三季度归母净利润：-0.10亿元（同比-132.05%）
• 毛利率：90.53%（同比+1.42%）
• 净利率：23.5%（2022E）
• ROE：21.4%（2022E）
• EPS：0.86元（2022E）

财务预测（2022-2024E）

财务比率（2022E）

• 资产负债率：27.3%
• 净负债比率：-66.4%
• 流动比率：8.7
• 速动比率：8.4
• 总资产周转率：0.7
• ROIC：56.3%

风险提示

• 重整后发展不及预期
• 证券市场活跃度下降
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券的客户使用，未经授权不得传播或使用。投资决策需结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。

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