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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

新湖期货近期对焦炭与焦煤市场进行了详细分析，涵盖了价格走势、库存变化、供给情况、进出口动态、需求表现及市场驱动因素等多个方面。整体来看，当前市场处于供需关系的微妙平衡中，短期内存在震荡走势的可能，需关注终端需求验证情况。

主要观点

焦炭价格走势

• 价格波动：2022年9月至2023年1月期间，焦炭价格经历了多次涨跌，累计幅度在-100至+400之间。
• 采购价格：日钢准一采购价格在2160至2760之间波动，整体呈现震荡下行趋势。
• 市场预期：成材乐观预期弱化，盘面升水转贴水，月差收敛。
• 供需关系：焦炭总库存累积，但绝对值偏低，中性偏空；钢厂库存持稳，按需采购，中性；港口与焦企库存比上升，贸易商节后补库，中性偏多。

焦煤价格走势

• 价格表现：焦煤价格跟随成材弱震荡下行，受蒙煤通关与澳煤进口影响，表现偏弱。
• 进口动态：澳煤放开进口后价差收窄，预计最早船只在2月上旬到港，但对进口带来净增量或在年中之后。
• 供给情况：蒙煤通关量上冲1000车，但随后回落；澳煤进口逐步增量，但短期影响有限；煤矿产量持续修复，但需关注安监政策对生产的影响。

关键信息

焦炭部分

• 产量：独立焦企产能利用率小幅回升，日均产量66.42万吨，环比增加0.42万吨。
• 库存：焦炭总库存累积，港口样本剔除无效库存后，港口库存上升。
• 需求：螺纹钢表需略弱于预期，热卷表需也偏弱，五大材整体表需略弱，库存偏中性。
• 供需预测：后期供需两端均预期续回升，但需求端提产节奏与高度仍受终端需求影响。
• 趋势判断：盘面预计震荡运行，建议暂观望，等待需求验证。

焦煤部分

• 库存变化：焦煤加权总库存降幅收窄，动煤支撑偏弱，驱动中性。
• 供给恢复：煤矿产量持续修复，但需关注下周全面复产后供需变化。
• 进口预期：澳煤增量或在下半年释放，蒙煤通关量波动较大，需持续关注。
• 市场支撑：坑口长线价对应仓单的1750-1800区间支撑偏强，但整体仍偏弱。

数据来源

• 新湖研究所
• Mysteel
• 同花顺
• 国家统计局
• 彭博

驱动分析

• 库存变化：焦炭总库存累积，中性偏空；焦钢企库存维持去化，港口库存大幅抬升。
• 供需关系：焦炭供给能支撑228的铁水生产，平衡点在229.5；焦煤供给压力拖累估值，但库存降幅继续收窄。
• 利润情况：焦炭当前盈利率约2%，均值约15-20%，中性偏多；螺纹点对点毛利负值收窄，对焦炭中性偏空。

操作建议

• 焦炭：盘面预计震荡运行，建议暂观望，等待终端需求验证；激进者可逢低轻仓试多。
• 焦煤：短期核心矛盾仍在终端需求表现，盘面预计跟随焦炭震荡运行，建议关注供需变化与政策影响。

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审核信息

• 审核人：李明玉
• 团队名称：新湖黑色组
• 分析师资格：姜秋宇（执业资格号：F3007164，投资咨询资格号：Z0011553）